Co je to úroková parita?
Parita úrokové sazby je koncept, který spojuje tržní sazbu na devizovém trhu a úrokové sazby země a uvádí, že pokud jsou měny v rovnováze, nelze využít příležitosti vydělat zisky pouze směnou peněz. Základní koncepcí je, že výnosy z investování v různých měnách by měly být nezávislé na úrokových sazbách země. Na devizových trzích tedy nebude žádná arbitrážní příležitost - investoři se nemohou snažit profitovat z rozdílu mezi úrokovými sazbami, když jako aktivum použijí devizu nebo způsob investování.
Vysvětlení
- Jednoduše řečeno - osoba, která investuje v domácí zemi a poté převádí do jiných měn, nebo jiná, která převádí do jiných měn a investuje na mezinárodním trhu, přinese stejný výnos, přičemž všechny ostatní faktory budou konstantní.
- Jsou dvou typů - nekrytá a krytá úroková parita. První existuje, pokud neexistují žádné smlouvy týkající se forwardové úrokové sazby a parita je závislá pouze na očekávané spotové sazbě. Ten má předem rozhodnutou smlouvu uzamčenou pro forwardovou úrokovou sazbu. Laicky řečeno, předpovídáme sazby v nekrytých, zatímco dnes uzamkneme sazby v krytých.
Vzorec parity úrokové sazby
Numericky lze úrokovou paritu vyjádřit jako -
Forwardový směnný kurz (Fo) = spotový směnný kurz (So) X (1 + úroková sazba A) n / (1 + úroková sazba B) nMůže být také uvedeno jako -
Forwardový směnný kurz (Fo) / spotový směnný kurz (So) = X (1 + úroková sazba A) n / (1 + úroková sazba B) nRovnice vysvětluje, že forwardový směnný kurz (Fo) by se měl rovnat spotovému směnnému kurzu (So) vynásobenému úrokovou sazbou země A (domovská země) děleno úrokovou sazbou země B (cizí země). Mezera mezi Fo a So se nazývá swap. Pokud je rozdíl kladný, je znám jako forwardová prémie; naopak, negativní rozdíl se nazývá forwardová sleva.
V případech, kdy je parita úrokové sazby dobrá, není možné vytvořit arbitrážní / ziskovou příležitost půjčením měny A, převedením na měnu B a poté v budoucnu zpět do domácí měny.
Příklady
Příklad č. 1
Předpokládejme spotovou sazbu 1,13 USD / EUR, úrokovou sazbu USD 2% a úrokovou sazbu EUR 3%. Jaký bude forwardový směnný kurz po roce?
Řešení
Pro výpočet forwardového směnného kurzu použijte níže uvedená data -
Výpočet forwardového směnného kurzu lze provést následovně -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Forwardový směnný kurz bude -
- Forwardový směnný kurz = 1,119
Podobně můžeme vypočítat forwardový směnný kurz pro rok 2 a rok 3
Příklad č. 2
Předpokládejme, že spotový směnný kurz USD k CAD je 1,25 a roční směnný kurz je 1,238. Nyní je úroková sazba pro USD 4%, zatímco pro CAD je to pouze 3%. Pokud by IRP platilo pravdivě, znamenalo by to - 1,2380 / 1,2500 by se mělo rovnat 1,03 / 1,04, což se v obou případech ukázalo jako přibližně 0,99, což potvrzuje platnost parity úrokové sazby.
Příklad č. 3
O krok dále předpokládejme, že osoba A investuje 1 000 USD ročně. Existují dva scénáře - jeden, kde můžeme na konci roku 1 nebo dvou investovat v EUR a převést je na USD, kde nyní můžeme převést na USD a investovat v USD. Předpokládejme tedy = 0,75 EUR = 1 USD, úroková sazba v EUR je 3% a USD je 5%.
Scénář 1
Pokud je úroková sazba v EUR 3%, může A investovat 1 000 USD nebo 750 EUR (při kurzu FX) při 3%, což znamená čistý výnos 772,50 USD.
Scénář 2
V opačném případě může společnost A investovat do 1 000 USD a poté výnos převést na čistý výnos. Fo = 0,75 (So) X 1,03 (domácí měna) / 1,05 (cizí měna) = 0,736
Nyní 1000 USD při 5% přináší 1050 USD, které lze převést na EUR použitím 0,736 a nikoli 0,75 jako konverzního kurzu.
Proto 1050 USD = 1050 USD X 0,736, což znamená čistý výnos přibližně 772,50 USD.
Relevance a důsledky
- Parita úrokové sazby je důležitá vzhledem k tomu, že pokud se vztah nedrží dobře, existuje příležitost dosáhnout neomezeného zisku půjčováním a investováním v různých měnách v různých časových obdobích, což se nazývá arbitráž.
- Pokud je skutečný forwardový směnný kurz větší než vypočtený úrokový paritní kurz - člověk si může půjčit peníze, převést je pomocí spotového směnného kurzu a investovat na zahraničním trhu za své úrokové sazby. Při splatnosti jej lze převést zpět na domácí měnu s pevným určitým ziskem, protože uzamčená cena je vyšší než vypočítaná cena. Technicky by kdokoli a každý vydělal peníze pouhým vypůjčením finančních prostředků a investováním na různých trzích - což není praktické a ve skutečném světě neplatí.
- Paritu úrokové sazby lze také použít k určení vzorce / odhadu směnného kurzu k budoucímu datu. Například pokud se úroková sazba domovské země zvyšuje a udržuje úrokovou sazbu cizí země na konstantní hodnotě - můžeme spekulovat, že domácí měna zhodnotí hodnotu cizí měny. Opak platí, pokud vidíme klesající úrokovou sazbu domovské země.
- Přesto je tato práce stále kritizována za předpoklady, se kterými přichází. Model předpokládá, že lze investovat do jakéhokoli fondu a měny dostupné na trhu, což není praktické a realistické. Pokud také neexistuje prostor pro zajištění budoucích / forwardových kontraktů, nezakrytý IRP zůstane neplatný.
