Co jsou podnikové dluhopisy?
Korporátní dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem emitované společnostmi se pravidelně slíbenými pevnými platbami. Tyto pevné platby jsou opět rozděleny do dvou složek, a to kupón a pomyslná nebo nominální hodnota. Když organizace vydá podnikový dluhopis, přijme organizace pevnou částku od investorů za emisní cenu, která může být více nebo méně než fiktivní v závislosti na tržních podmínkách. Pokud je výše emise určená emisní cenou větší než národní, říká se, že dluhopisy se obchodují za prémii a naopak jevy se považují za diskontní dluhopis. Korporátní dluhopisy jsou řazeny do různých typů na základě rizikovosti a podmínek dluhopisu.
Seznam nejlepších 5 typů podnikových dluhopisů
Níže je uveden seznam nejběžnějších typů podnikových dluhopisů
# 1 - Senior Bonds
Tyto dluhopisy zaručují investorům předběžný nárok na aktiva společnosti v případě ukončení činnosti společnosti. Jinými slovy, držitelé prioritních dluhopisů dostávají platby ještě před výplatou akcionářům.
# 2 - Senior zajištěn
Tyto zajištěné dluhopisy jsou kryty majetkem nebo aktivy vydávající organizace a investoři mají nárok na uvedená aktiva nebo majetek. Proto jsou před ostatními věřiteli ve frontě, která má být splacena.
# 3 - Senior nezajištěný
Tyto typy podnikových dluhopisů nejsou kryté žádnou zárukou, a proto jsou rizikovější než vyšší zajištěný typ, ale jsou méně riskantní než jiné nezajištěné dluhopisy držené investory v řadě ve frontě splácení. Ve frontě splátek stojí před nezajištěnými držiteli dluhopisů.
# 4 - Podřízený
Tento typ podřízených držitelů dluhopisů přijímá platby od společnosti, jakmile jsou zaplaceny tři výše uvedení držitelé dluhopisů. Stále však dostávají své platby před ostatními věřiteli a akcionáři.
# 5 - Konvertibilní dluhopisy
Tyto konvertibilní dluhopisy lze převést na stálý počet akcií společnosti za stanovenou cenu, jak je uvedeno v tabulce termínů dluhopisů. Tyto dluhopisy mají na chvíli dvojí charakteristiku fixních plateb a zhodnocení kapitálu, jakmile jsou převedeny na akcie.
Cena a výnos do splatnosti (YTM) podnikového dluhopisu
Cena a odpovídající výnos dluhopisu jsou určeny následujícími faktory.
- Poptávka po dluhopisu na trhu: Jedná se o otevřený zájem vyjádřený ve formě nabídky a poptávky po cenách kótovaných na trhu.
- Ratingy jsou dluhopisu přiřazovány ratingovými agenturami, jako jsou Moodys, Fitch a S&P.
- Věk dluhopisu: Označuje počet let do splatnosti. Obecná cenová tendence spočívá v tom, že její cena se blíží splatnosti k nominální hodnotě (nominální hodnotě).
Odpovídající výnos dluhopisu za kótovanou cenu je sazba, která se používá k diskontování budoucích peněžních toků tak, aby se jeho hodnota rovnala aktuální ceně dluhopisu. Vypočítává se podle následujícího vzorce.
Cena dluhopisu = kupón1 / (1 + YTM ) 1 + kupón2 / (1 + YTM) 2 + … kupón n / (1 + YTM) n + nominální hodnota / (1 + YTM) nŘešení pro YTM ve výše uvedené rovnici dává výnosu do splatnosti dluhopisu. YTM předpokládá jednotnou sazbu použitou k diskontování všech peněžních toků, takže současná hodnota všech peněžních toků diskontovaných na YTM dává aktuální tržní cenu dluhopisu.
Příklad
Vypočítejte YTM 20letého dluhopisu v hodnotě 1 000 USD za hodnotu s kupónovou sazbou 6%, který se obchoduje za cenu 802,07 USD.
Řešení:
Kupón C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Výsledkem je výpočet YTM prostřednictvím pokusů a omylů nebo řešiče v aplikaci Excel
YTM = 8,019%
Cenový vztah podnikových dluhopisů
Cena a výnosy mají vzájemně nepřímý vztah způsobem, který s rostoucí cenou má tendenci klesat a naopak.
Sklon výše uvedeného grafu ukazuje citlivost vazby. Tento sklon se nazývá efektivní doba trvání vazby. Jinými slovy, efektivní doba trvání měří cenovou citlivost dluhopisu na změnu výnosu. Je definována jako průměrná změna ceny dluhopisu za 1% změnu výnosu.
Vzorec pro efektivní dobu trvání je uveden následovně:
Efektivní doba trvání ((V - - V + ) / 2V 0 Δy- V - = Hodnota dluhopisu při snížení výnosu
- V + = hodnota dluhopisu se zvýšením výnosu.
- V 0 = původní hodnota dluhopisu
- Δy = Změna výtěžku.
Vlastnosti podnikových dluhopisů
Níže jsou uvedeny vlastnosti podnikových dluhopisů.
# 1 - Šíření podnikových dluhopisů
Korporátní dluhopisy jsou obvykle rizikovější než vládní dluhopisy, které vydávají federální vlády nebo místní orgány, jako jsou obce atd. Jelikož je to rizikovější, návratnost očekávaná racionálním investorem je více srovnávána se státními dluhopisy, což se odráží v jejich vysoké YTM ve srovnání s vládní dluhopisy. Dodatečný výnos požadovaný investorem ve srovnání se státními dluhopisy se nazývá spready.
# 2 - Vložené opce v podnikovém dluhopisu
Některé z podnikových dluhopisů přicházejí s výzvou a vkládáním funkcí, které jsou s nimi spojeny, jak je deklaruje emitent podnikových dluhopisů.
Vyvolatelný dluhopis je splacen před splatností dluhopisu, když cena dluhopisu dosáhne ceny volání. Cena volání je stanovená cena, za kterou může být dluhopis odvolán emitentem splácením nominální hodnoty investorovi před splatností. Cena splatného dluhopisu je obecně nízká ve srovnání se srovnatelným nevypověditelným dluhopisem z důvodu rizika pro investora, že lze splatný dluhopis volat dostatečně dlouho před splatností.
Puttable bond je zakotvenou opcí ve smlouvě o dluhopisu, která poskytuje ochranu investorovi, když cena dluhopisu poklesne pod emisní cenu. Kupující putabilního dluhopisu je pojištěn na snížení ceny dluhopisu, když úrokové sazby vzrostou, což je pro držitele dluhopisu výhodné. Cena prodejného dluhopisu je proto ve srovnání s běžným přímým dluhopisem vysoká. Proto je prodejní obligace splacena za prodejní cenu, i když cena dluhopisu klesne pod prodejní cenu před splatností v den prodeje.
Závěr
Většina organizací dává přednost korporátním dluhopisům před dlouhodobými půjčkami na získávání peněz, protože nabízejí výhodné funkce jak pro investory, tak pro dlužníky, zatímco jsou aktivně obchodovány také na sekundárním trhu. Představují proto silnou složku kapitálové struktury společnosti.
