Co jsou investice s vysokým výnosem?
Investice s vysokým výnosem jsou hlavně nástroje s pevným výnosem, které s sebou nesou vyšší riziko a návratnost (výnos). Emitent přitahuje investory tím, že nabízí vyšší úrokovou sazbu než bezpečnější dluhopisy investičního stupně jako odměnu za vyšší riziko.
Kreditní hodnocení investic s vysokým výnosem
Ratingové agentury provádějí důkladnou úvěrovou analýzu emitentů dluhopisů i dluhopisů. Na základě vyhodnoceného úvěruschopnosti a rizika selhání je přiřazen rating v následujících stupnicích:
Podle ratingových stupnic používaných S&P a Fitch Ratings jsou nástroje s ratingy mezi AAA a BBB- považovány za investiční stupeň, zatímco nástroje s ratingem BB + a níže jsou spekulativní. Na stupnici Moody's mají nástroje s hodnocením mezi Aaa a Baa3 investiční stupeň, zatímco nástroje s ratingem Ba1 a níže jsou spekulativní.
Takové „spekulativní“ nebo neinvestiční dluhopisy jsou ty, které nabízejí vyšší úrokové sazby a jsou kategorizovány jako investice s vysokým výnosem. Tito jsou také často odkazoval se na jako Junk dluhopisy kvůli jejich nízké kvalitě.
Výhody
# 1 - Vyšší návratnost
Jak bylo vysvětleno dříve, vyšší míra návratnosti z těchto investic dává investorovi šanci zvýšit zisk. Navzdory své kvalitě a bonitě jsou tedy investice s vysokým výnosem široce drženy investory, včetně podílových fondů a fondů obchodovaných na burze po celém světě.
# 2 - Příležitosti k obratu
Může se zlepšit úvěruschopnost emitenta, což povede ke zvýšení ratingu a lepšímu vyhlídce do budoucna. Důvodem by mohlo být zlepšení záznamů emitenta o splátkách, výkonnosti podniku, řízení peněžních toků atd. V takových případech je důležité vyhodnotit budoucí vyhlídky a skutečnou hodnotu investic a kreditní sílu.
# 3 - Další výhody
Obecné vlastnosti dluhopisů také dluhopisy s vysokým výnosem, které jsou výhodné ve srovnání s akciemi akcií, jako je priorita plateb v době likvidace, nižší volatilita, bezpečnější výnosy atd.
Nevýhody
# 1 - Úvěrové riziko
Jednou z klíčových charakteristik investic s vysokým výnosem je vysoká úroveň úvěrového rizika. Je pravděpodobné, že emitent může selhat u některých nebo všech splátek úroků a splácení jistiny. Tyto vazby se pak mohou stát dokonce bezcennými. Vyšší úvěrové riziko vede k rozšíření rozpětí bezrizikové sazby.
Investoři by měli být opatrní v souvislosti s riziky vyplývajícími z hloubkového průzkumu smluv o dluhopisech, dluhové struktury společnosti, úvěrových ratingů (emitentů i emisí), základních podmínek a podmínek společnosti, odvětví, úroků a historie splátek, pokud existují. Většinu těchto podrobností najdete v prospektu nabídky dluhopisů. Metriky, jako je pravděpodobnost selhání, ztráta v případě selhání a míra zotavení, také pomáhají investorům a analytikům měřit riziko těchto investic.
# 2 - Riziko likvidity
Investoři nemusí být schopni provést prodej dluhopisu s vysokým výnosem na trhu tak snadno a pohodlně jako bezpečnější a likvidnější investice. Investorovi hrozí, že nebude schopen získat spravedlivou cenu, a v důsledku toho může utrpět ztrátu.
Transakční náklady, nižší objemy a nižší frekvence obchodování jsou některé z hlavních faktorů přispívajících k riziku likvidity. Riziko likvidity nutí investory váhat v době investic a prodeje před splatností.
# 3 - Citlivost na hodnocení
Riziko snížení ratingu, označované také jako migrační riziko, negativně ovlivňuje tržní hodnotu dluhopisu. Ve srovnání s dluhopisy investičního stupně jsou dluhopisy s vysokým výnosem obecně citlivější na tyto změny.
# 4 - Ekonomické podmínky
V oslabující se ekonomice mají investoři tendenci přecházet na kvalitnější investice, označované také jako „útěk ke kvalitě“. I když by to znamenalo ztrátu z vyšších výnosů, dává jim to pocit bezpečí a snižuje pravděpodobnost a intenzitu potenciálních ztrát z rizikových investic.
To vytváří tlak na snižování hodnot dluhopisů s vysokými výnosy, když se zvyšuje jejich prodej. Emitenti se slabým úvěrovým postavením jsou také náchylnější k nedostatečné výkonnosti, protože jsou méně schopní udržet své výdělky a splácet dluh v recesní fázi.
# 5 - Další rizika
Obecná inherentní rizika platí i pro dluhopisy s vysokým výnosem. Například pohyby tržních cen dluhopisů s vysokým výnosem negativně souvisejí s pohyby úrokových sazeb. To vytváří úrokové riziko - kde hodnoty dluhopisů klesají v době rostoucích úrokových sazeb.
Závěr / klíčové kroky
- Investice s vysokým výnosem, na rozdíl od investičního stupně, zahrnují vyšší kreditní (výchozí) riziko a nabízejí vyšší úrokovou míru pro přilákání investorů
- Společnosti působící v menším měřítku nebo v rozvíjející se fázi, společnosti s vysokým pákovým efektem nebo společnosti s finančním stresem jsou často těmi, které vydávají podnikové obligace s vysokým výnosem.
- Když ekonomika vstoupí do fáze recese, investoři hledají bezpečné útočiště a přecházejí tak ke kvalitnějším investicím s vyššími úvěrovými ratingy a spolehlivostí. V případě, že centrální banka úrokové sazby sníží nebo změní na záporné, však někteří investoři mají tendenci být přitahováni investicemi s vysokým výnosem pro lepší výnosy.
- Kromě ekonomických podmínek si musí investor uvědomit několik dalších faktorů (uvedených výše) týkajících se emitenta, vlastností dluhopisu a trhu.
- Před rozhodnutím o investici je třeba dobře pochopit kompromis rizika a výnosu u dluhopisů s vysokým výnosem. Investice s vysokým výnosem jsou vhodnější pro investory s rizikovou tolerancí, tj. Pro ty, kteří jsou ochotni i schopní nést finanční riziko.
