Poměrová analýza (definice, vzorec) Co je poměrová analýza?

Obsah

Co je poměrová analýza?

Co je poměrová analýza?

Poměrová analýza je matematická metoda, při které se analyzují různé finanční poměry společnosti, převzaté z finančních listů a dalších veřejně dostupných informací, aby se získal přehled o finančních a provozních podrobnostech společnosti.

Toto je nejkomplexnější průvodce analýzou poměru / analýzou finančního výkazu.

Tento průvodce napsaný odborníkem jde nad rámec obvyklých blábolů a zkoumá praktickou analýzu finančních výkazů, jak ji používají investiční bankéři a analytici výzkumu kapitálu.

Zde jsem vzal případovou studii Colgate a vypočítal Ratios v excelu od nuly.

Vezměte prosím na vědomí, že tento průvodce poměrovou analýzou finančního výkazu má více než 9 000 slov a jeho dokončení trvalo 4 týdny. Chcete-li tuto stránku uložit pro budoucí použití a nezapomeňte ji sdílet :-)

NEJDŮLEŽITĚJŠÍ - Stáhněte si šablonu Colgate Ratio Excel a postupujte podle pokynů

Stáhněte si šablonu aplikace Excel Colgate Ratio Analysis

Stáhněte si tyto vyřešené a nevyřešené šablony Colgate Excel

Následující navigaci můžete použít k výběru do užšího výběru a seznámení se s poměrovou analýzou tématu účetní závěrky, na které se chcete zaměřit. Kromě toho můžete přímo filtrovat základní koncepty nebo aplikaci typů analýz v případových studiích Colgate nebo zvolit obojí současně z níže uvedeného.

Chci udělat Naučte se
vertikální analýzu Horizontální analýza Trendová analýza

Chci se naučit typy analýzy poměru.

Solventnostní poměr Provozní výkon Analýza rizik Analýza růstu

Chci se naučit následující

Případové studie ConceptColgate

Poměrová analýza ve financích (nejprve si mě přečtěte)

Krok 1 - Stáhněte si šablonu analýzy poměru modelů Colgate Excel. Tuto šablonu budete používat pro analýzu

Stáhněte si šablonu Colgate Ratio Analysis

Zadejte e-mailovou adresu Pokračováním výše uvedeného kroku vyjadřujete souhlas s našimi podmínkami použití a zásadami ochrany osobních údajů.

Krok 2 - Vezměte prosím na vědomí, že získáte dvě šablony - 1) Nevyřešený model Colgate 2) Vyřešený model Colgate

Krok 3 - Měli byste začít s nevyřešenou šablonou modelu Colgate. Při analýze postupujte podle pokynů výpočtu výpočtu poměrové analýzy.

Krok 4 - Šťastné učení!

Obsah

Udělal jsem pro vás snadnou navigaci, abyste se naučili typy poměrové analýzy.

Co je poměrová analýza
Vertikální analýza nebo prohlášení o běžné velikosti
Horizontální analýza
Analýza trendů
Rámec pro poměrovou analýzu
Ukazatel likvidity
Míra solventnosti
- # 1 - Aktuální poměr
- # 2 - Rychlý poměr
- # 3 - Peněžní poměr
Poměry obratu
- # 4 - Obrat pohledávek
- # 5 - Dny Pohledávky
- # 6 - Obrat zásob
- # 7 - Inventář dní
- # 8 - Obrat splatných účtů
- # 9 - Dny splatné
- # 10 - Cyklus konverze hotovosti
Provozní výkon
Provozní efektivita
- # 11 - Obrat aktiv
- # 12 - Čistý obrat z fixních aktiv
- # 13 - Obrat vlastního kapitálu
Provozní ziskovost
- # 14 - Hrubá zisková marže
- # 15 - Provozní zisková marže
- # 16 - Čistá marže
- # 17 - Návratnost celkových aktiv
- # 18 - Návratnost celkového kapitálu
- # 19 - Návratnost vlastního kapitálu nebo Návratnost vlastního kapitálu
- # 20 - Dupont ROE
Analýza rizik
Obchodní riziko
- # 21. Provozní páka
- # 22. Finanční riziko - finanční páka
- # 23. Celková páka
Finanční riziko
- # 24. Pákový poměr nebo poměr dluhu k vlastnímu kapitálu
- # 25. Poměr krytí úroků
- # 26. Poměr krytí dluhové služby (DSCR)
Riziko externí likvidity
- # 27 - Bid Ask Spread
- # 28 - Objem obchodování
- Analýza růstu
- # 29 - Udržitelný růst

Účel poměrové analýzy ve financích

Účelem Ratio Analysis je vyhodnotit výkon managementu z hlediska ziskovosti, efektivity a rizika

Přestože jsou informace o finančním výkazu historické, slouží k projekci budoucího výkonu

Poměrovou analýzu lze provést pomocí tří metod -

Vertikální analýza (nazývaná také analýza běžných výkazů velikosti) - porovnává každou položku se základním případem účetní závěrky. Všechny položky výkazu zisku a ztráty jsou vyjádřeny jako procento z prodeje. Položky v rozvaze jsou vyjádřeny jako procento z celkových aktiv nebo celkových pasiv (mějte na paměti celková aktiva = pasiva celkem)
Horizontální analýza - Porovnává dvě finanční výkazy (výkaz zisku a ztráty, rozvaha) o stanovení absolutní změny i procentuálních změn.
Poměrová analýza - uvede důležité obchodní proměnné do perspektivy porovnáním s jinými čísly. Poskytuje smysluplný vztah mezi jednotlivými hodnotami v účetní závěrce.

Který z nich je tedy nejlepší, pokud jde o poměrovou analýzu ?

Samozřejmě si nemůžete vybrat a vybrat jedinou metodu jako nejlepší a POUZE metodu pro provedení poměrové analýzy.

Musíte udělat všechny TŘI analýzy, abyste získali úplný obraz o společnosti.

Podívejme se na každého z nich jeden po druhém.

Vertikální analýza

Vertikální analýza je technika používaná k identifikaci, kde společnost použila své zdroje a v jakém poměru jsou tyto zdroje rozděleny mezi různé účty rozvahy a výsledovky. Analýza určuje relativní váhu každého účtu a jeho podíl na zdrojích aktiv nebo generování výnosů

Vertikální analýza - výkaz zisku a ztráty

Ve výkazu zisku a ztráty je vertikální analýza univerzálním nástrojem pro měření relativního výkonu firmy z roku na rok z hlediska nákladů a ziskovosti.
Mělo by být vždy zahrnuto jako součást jakékoli finanční analýzy. Zde se procenta počítají ve vztahu k prodeji, které se považují za 100%.
Toto úsilí o vertikální analýzu ve výkazu zisku a ztráty se často označuje jako analýza marží, protože přináší různé marže ve vztahu k prodeji.
Pomáhá nám také provádět analýzu časových řad (jak se marže v průběhu let zvyšovaly / snižovaly) a také pomáhá při průřezové analýze s jinými srovnatelnými společnostmi v tomto odvětví.

Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty: Případová studie společnosti Colgate

Pro každý rok se řádkové položky výkazu zisku a ztráty vydělí číslem příslušného roku v horním řádku (čistý prodej).
Například u hrubého zisku se jedná o hrubý zisk / čistý prodej. Stejně tak pro další čísla

Co můžeme interpretovat pomocí Vertikální analýzy Colgate Palmolive

Vertikální poměrová analýza nám pomáhá s analýzou historických trendů.
Vezměte prosím na vědomí, že z vertikální analýzy se dostáváme pouze k bodu kladení správných otázek (identifikace problémů). Zde však nedostáváme odpovědi na naše otázky.
Ve společnosti Colgate si všimneme, že hrubá zisková marže (hrubý zisk / čistý prodej) se pohybovala v rozmezí 56% - 59%. Proč kolísat?
Rovněž si všimneme, že prodejní všeobecné a administrativní náklady (SG&A) se snížily z 36,1% v roce 2007 na 34,1% v roce končícím v roce 2015. Proč?
Upozorňujeme také, že provozní příjem v roce 2015 výrazně poklesl. Proč?
Čistý příjem se podstatně snížil na méně než 10%. Proč?
Také efektivní daňové sazby v roce 2015 vyskočily na 44% (od roku 2008 do roku 2014 se pohybovaly v rozmezí 32–33%). Proč?

Vertikální analýza - rozvaha (běžný poměr velikostí?)

Vertikální analýza rozvahy normalizuje rozvahu a vyjadřuje každou položku v procentech z celkových aktiv / pasiv.
Pomáhá nám pochopit, jak se jednotlivé položky rozvahy v průběhu let pohybovaly. Pro např. Zvýšil se nebo snížil dluh?
Pomáhá také při průřezové analýze (porovnání síly rozvahy s jinými srovnatelnými společnostmi)

Vertikální analýza rozvahy: případová studie Colgate

Pro každý rok se řádkové položky v rozvaze vydělí počtem hlavních aktiv (nebo celkových závazků) v daném roce.
Například pro pohledávky z účtů počítáme jako pohledávky / celková aktiva. Podobně pro ostatní položky rozvahy

Interpretace vertikální analýzy společnosti Colgate

Peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty vzrostly ze 4,2% v roce 2007 a v současné době činí 8,1% celkových aktiv. Proč hromadit hotovost?
Pohledávky poklesly ze 16,6% v roce 2007 na 11,9% v roce 2015. Znamená to přísnější podmínky úvěrové politiky?
Také se snížily zásoby z 11,6% na 9,9% celkově. Proč?
Co je zahrnuto v „jiných oběžných aktivech“? Vykazuje stálý nárůst z 3,3% na 6,7% celkových aktiv za posledních 9 let.
Co je zahrnuto v jiných aktivech? Proč vykazuje kolísavý trend?

Na straně pasiv může být mnoho pozorování, které můžeme zdůraznit. Závazky se za posledních 9 let průběžně snižovaly a v současné době činí 9,3% celkových aktiv.
Proč došlo v roce 2015 k výraznému skoku v dlouhodobém dluhu na 52,4%? Z tohoto důvodu to musíme vyšetřit v 10K?
Nekontrolní podíly také vzrostly za období 9 let a nyní jsou na 2,1%

Horizontální analýza

Horizontální analýza je technika používaná k hodnocení trendů v čase výpočtem procentního nárůstu nebo poklesu v porovnání se základním rokem. Poskytuje analytické propojení mezi účty vypočítanými k různým datům s použitím měny s různými kupními silami. Tato analýza ve skutečnosti indexuje účty a porovnává jejich vývoj v průběhu času.
Stejně jako u metodiky vertikální analýzy se objeví problémy, které je třeba prozkoumat a doplnit o další techniky finanční analýzy. Důraz je kladen na hledání příznaků problémů, které lze diagnostikovat pomocí dalších technik. Podívejme se na příklad.

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty společnosti Colgate

Počítáme míru růstu každé z řádkových položek s ohledem na předchozí rok.
Chcete-li například zjistit míru růstu čistého prodeje roku 2015, je vzorec (Čistý prodej 2015 - Čistý prodej 2014) / Čistý prodej 2014

Co můžeme interpretovat pomocí Horizontální analýzy Colgate Palmolive

Za poslední dva roky zaznamenala společnost Colgate pokles v číslech čistého prodeje. V roce 2015 zaznamenala Colgate v roce 2015 pokles o -7,2%. Proč?
Náklady na prodej se však snížily (z pohledu společnosti pozitivní). Proč je to tak?
Čistý příjem se za poslední tři roky snížil a v roce 2015 poklesl až o 36,5%.

Analýza trendů

Analýza trendů porovnává celkový růst klíčových řádkových položek finančního výkazu v průběhu let od základního případu.

Například v případě společnosti Colgate předpokládáme, že rok 2007 je základním případem, a analyzujeme výkonnost prodeje a čistého zisku v průběhu let.

Upozorňujeme, že tržby vzrostly za období 8 let (2008–2015) pouze o 16,3%.
Rovněž si všimneme, že celkový čistý zisk se za období 8 let snížil o 20,3%.

Rámec pro poměrovou analýzu

Poměrová analýza finančních výkazů je dalším nástrojem, který pomáhá identifikovat změny ve finanční situaci společnosti. Jediný poměr nestačí k přiměřenému posouzení finanční situace společnosti. Několik poměrů musí být analyzováno společně a porovnáno s poměry z předchozího roku nebo dokonce s jinými společnostmi ve stejném odvětví. Tento komparativní aspekt analýzy je ve finanční analýze nesmírně důležitý. Je důležité si uvědomit, že poměry jsou parametry a nikoli přesná nebo absolutní měření. Poměry tedy musí být interpretovány opatrně, aby se zabránilo chybným závěrům. Analytik by se měl pokusit dostat za čísla, umístit je do správné perspektivy a v případě potřeby položit správné otázky pro další typy poměrové analýzy.

Analýza poměru solventnosti

Typ analýzy koeficientu solventnosti je primárně podkategorizován do dvou částí - analýza likvidity a analýza obratu účetní závěrky. Jsou dále rozděleny do 10 poměrů, jak je vidět na obrázku níže.

Budeme diskutovat o každé podkategorii jeden po druhém.

Analýza poměru likvidity

Analýza poměru likvidity měří, jak likvidní jsou aktiva společnosti (jak snadno lze aktiva převést na hotovost) ve srovnání s jejími aktuálními závazky. Běžný poměr likvidity je tři

Aktuální analýza
Poměr testu na kyselinu (nebo rychlé aktivum)
Peněžní poměr

# 1 - Aktuální poměr

Jaký je aktuální poměr?

Současný poměr je nejčastěji používaným poměrem k měření likvidity společnosti, protože se jedná o rychlé, intuitivní a snadné měřítko k pochopení vztahu mezi krátkodobými aktivy a krátkodobými závazky. V zásadě odpovídá na tuto otázku „Kolik dolarů v oběžných aktivech musí společnost pokrýt každý $ současných závazků.“

Vzorec aktuálního poměru = krátkodobá aktiva / krátkodobé závazky

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu aktuálního poměru,

Oběžná aktiva = 200 $ Běžné závazky = 100 $
Běžný poměr = 200 $ / 100 $ = 2,0x
To znamená, že společnost má dva dolary oběžných aktiv na každý jeden dolar oběžných pasiv.

Interpretace aktuálního poměru analytikem

Současný poměr nám poskytuje hrubý odhad, zda by společnost dokázala „přežít“ jeden rok nebo ne. Pokud je Oběžná aktiva větší než Oběžné závazky, interpretujeme to tak, že společnost může likvidovat svá oběžná aktiva a splatit své krátkodobé závazky a přežít alespoň jeden provozní cyklus.
Současný poměr sám o sobě neposkytuje veškeré podrobnosti o kvalitě oběžných aktiv a o tom, zda jsou plně realizovatelné.
Pokud se oběžná aktiva skládají převážně z pohledávek, měli bychom prozkoumat inkasovatelnost těchto pohledávek.
Pokud se současná aktiva skládají z velkých zásob, měli bychom si uvědomit, že převádění zásob na hotovost bude trvat déle, protože je nelze snadno prodat. Zásoby jsou mnohem méně likvidní aktiva než pohledávky.
Měla by se rovněž zkoumat průměrná splatnost krátkodobých aktiv a krátkodobých závazků. Pokud budou krátkodobé závazky splatné v příštím měsíci, nemusí být současná aktiva poskytující likviditu za 180 dní příliš užitečná.

Analýza aktuálního poměru - příklad případové studie Colgate

Pojďme nyní vypočítat aktuální poměry pro Colgate.

Colgate si za posledních 10 let udržel zdravý poměr proudu vyšší než 1.
Aktuální poměr Colgate pro rok 2015 byl 1,24x. To znamená, že současná aktiva Colgate jsou více než aktuální pasiva Colgate.
Stále však musíme zkoumat kvalitu a likviditu oběžných aktiv. Upozorňujeme, že přibližně 45% oběžných aktiv v roce 2015 tvoří zásoby a ostatní oběžná aktiva. To může ovlivnit likvidní pozici společnosti Colgate.
Při vyšetřování inventáře společnosti Colgate si povšimneme, že většinu inventáře tvoří hotové zboží (které má lepší likviditu než dodávky surovin a nedokončená výroba).

zdroj: Colgate 2015 10K Report, Pg - 100

Níže je rychlé srovnání aktuálního poměru Colgate vs. P&G vs. Unilever

zdroj: ycharts

Současný poměr společnosti Colgate se ve srovnání se srovnávací skupinou (P&G a Unilever) zdá být mnohem lepší.
Zdá se, že současný poměr Unileveru za posledních 5 let klesá. Poměr P&G Current však za posledních zhruba 10 let zůstal méně než 1.

# 2 - Rychlá analýza poměru

Co je to rychlý poměr?

Občas mohou oběžná aktiva obsahovat obrovské objemy zásob, předplacené výdaje atd. To může zkomplikovat současné interpretace poměru, protože nejsou příliš likvidní.
Abychom tento problém vyřešili, vezmeme-li v úvahu pouze nejlikvidnější aktiva, jako jsou hotovost a peněžní ekvivalenty a pohledávky, měl by nám poskytnout lepší obrázek o pokrytí krátkodobých závazků.
Tento poměr se označuje jako rychlý poměr nebo test kyselin.
Pravidlo pro zdravý index testu na kyselinu je 1,0.

Vzorec rychlého poměru = (hotovost a peněžní ekvivalenty + pohledávky z účtů) / krátkodobé závazky

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu rychlého poměru,

Peníze a peněžní ekvivalenty =
Pohledávky na účtech 100 $ = 500 $
Aktuální pasiva = 1000 $
Pak Rychlý poměr = (100 $ + 500 $) / 1000 $ = 0,6x

Tlumočení analytiků

Účty Pohledávky jsou likvidnější než zásoby.
Důvodem je to, že pohledávky se po úvěrovém období přímo převádějí na hotovost; zásoby se však nejprve převádějí na pohledávky, což zase trvá déle, než se převedou na hotovost.
Kromě toho může existovat nejistota související se skutečnou hodnotou realizovaného inventáře, protože některé z nich mohou být zastaralé, mohou se změnit ceny nebo může dojít k poškození.
Je třeba poznamenat, že nízký rychlý poměr nemusí vždy znamenat pro společnost problémy s likviditou. Nízké rychlé poměry najdete v podnicích, které prodávají za hotovost (například restaurace, supermarkety atd.). V těchto podnicích neexistují žádné pohledávky; může však existovat obrovská hromada inventáře.

Rychlá analýza poměru - příklad případové studie Colgate

Podívejme se nyní na interpretaci rychlého poměru v Colgate.

Rychlý poměr Colgate je relativně zdravý (mezi 0,56x - 0,73x). Tento kyselý test nám ukazuje schopnost společnosti splácet krátkodobé závazky pomocí pohledávek a hotovosti a peněžních ekvivalentů.
Níže je rychlé srovnání analýzy rychlého poměru

zdroje Colgate vs. P&G vs. Unilever : ycharts
Ve srovnání se svými vrstevníky má Colgate velmi zdravý rychlý poměr.
Zatímco rychlý poměr Unileveru za posledních 5-6 let klesá, poznamenáváme také, že poměr P&G Quick je mnohem nižší než u Colgate.

# 3 - Analýza peněžního poměru

Co je poměr hotovosti?

Poměr krytí hotovosti zohledňuje pouze hotovost a peněžní ekvivalenty (v krátkodobých aktivech jsou nejlikvidnější aktiva). Pokud má společnost vyšší hotovostní poměr, je pravděpodobnější, že bude schopna platit své krátkodobé závazky.

Vzorec peněžního poměru = hotovost a peněžní ekvivalenty / krátkodobé závazky

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu peněžního poměru,

Peníze a peněžní ekvivalenty = 500 $
Aktuální pasiva = 1000 $
Pak Rychlý poměr = 500 $ / 1000 $ = 0,5x

Tlumočení analytiků

Všechny tři poměry - aktuální poměry, rychlé poměry a peněžní poměry by měly být brány v úvahu, abychom porozuměli úplnému obrazu likvidní pozice společnosti.
Peněžní poměr je konečným testem likvidity. Pokud je toto číslo velké, můžeme zřejmě předpokládat, že společnost má ve své bance dostatek hotovosti na splacení svých krátkodobých závazků.

Peněžní poměr - příklad případové studie Colgate

Pojďme vypočítat peněžní poměry v Colgate.

Colgate si za posledních 10 let udržuje zdravý peněžní poměr 0,1x až 0,28x. S tímto vyšším hotovostním poměrem je společnost v lepší pozici pro splácení svých současných závazků.
Níže je

uvedeno rychlé srovnání peněžního poměru zdroje Colgate vs. P&G vs. Unilever : ycharts
Poměr hotovosti Colgate se ve srovnání se svými vrstevníky jeví jako mnohem lepší.
Peněžní poměr Unileveru za posledních 5-6 let klesá.
Poměr hotovosti P&G se za poslední 3-4 roky neustále zlepšoval.

Poměry obratu

Z výše uvedených tří ukazatelů likvidity (Current, Quick a Cash Ratios) jsme viděli, že odpovídá na otázku: „Zda má společnost dostatek likvidních aktiv k vyrovnání svých současných závazků.“ Tento poměr je tedy o částkách $.

Když se však podíváme na analýzu obratového poměru, pokusíme se analyzovat likviditu z toho, „jak dlouho bude firmě trvat, než převede zásoby a pohledávky na hotovost nebo jak dlouho bude platit dodavatelům.“

Mezi běžně používané ukazatele obratu patří:

4) Obrat pohledávek
5) Dny pohledávek
6) Obrat zásob
7) Inventarizační dny
8) Obrat závazků
9) Splatné dny
10) Cyklus konverze hotovosti

# 4 - Analýza poměru obratu pohledávek

Co je analýza poměru obratu pohledávek?

Poměr obratu pohledávek lze vypočítat vydělením prodeje kreditu pohledávkami.
Intuitivně. poskytuje nám to, kolikrát se pohledávky (kreditní prodeje) převádějí na hotovostní prodeje
Pohledávky lze vypočítat za celý rok nebo za konkrétní čtvrtletí.
Při výpočtu pohledávek za čtvrtletí je třeba počítat s ročním prodejem v čitateli.

Vzorec obratu pohledávek = pohledávky z prodeje / pohledávky

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu obratu pohledávek,

Tržby = Poskytnutý
kredit $ 1 000 je
pohledávky z 80% účtů =
Prodej kreditu $ 200 = 80% z 1000 $
= Obrat pohledávek z účtů $ 800 = $ 800 / $ 200 = 4,0x

Tlumočení analytiků

Upozorňujeme, že celkový prodej zahrnuje prodej hotovosti + prodej kreditu. Pouze kreditní prodeje se převádějí na pohledávky z účtů; proto bychom měli brát pouze kreditní prodej.
Pokud společnost prodá většinu svých položek na hotovostním základě, nebude docházet k žádnému kreditnímu prodeji.
Údaje o úvěrových prodejích nemusí být ve výroční zprávě přímo k dispozici. Možná budete muset kopat do diskuse a analýzy vedení, abyste tomuto číslu porozuměli.
Pokud je stále těžké najít procento z prodeje úvěrů, podívejte se na konferenční hovory, kde analytici zpochybňují správu relevantních obchodních proměnných. Někdy není k dispozici vůbec.

Pohledávky - příklad společnosti Colgate

Pro výpočet obratu pohledávek jsme vzali v úvahu průměrné pohledávky. „Průměrná“ čísla považujeme za položky rozvahy.
Například, jak je znázorněno na obrázku níže, vzali jsme průměrné pohledávky z let 2014 a 2015.
Vezměte prosím také na vědomí, že jsem převzal předpoklad, že 100% prodeje společnosti Colgate bylo „prodej kreditu“.

Bereme na vědomí, že obrat pohledávek byl v letech 2008–2010 méně než 10násobný. Za posledních 8 let se však výrazně zlepšil a v roce 2015 se blížil k 11násobku.
Vyšší obrat pohledávek znamená vyšší frekvenci převodu pohledávek na hotovost (to je dobré!)

Níže je uvedeno rychlé srovnání obratu pohledávek společnosti Colgate vs. P&G vs. Unilever

Bereme na vědomí, že poměr obratu P&G je mírně vyšší než u společnosti Colgate.
Obrat pohledávek společnosti Unilever je blíže obratu společnosti Colgate.

zdroj: ycharts

# 5 - Dny Pohledávky

Co jsou pohledávky za dny?

Pohledávky za dny jsou přímo spojeny s obratem pohledávek. Pohledávky za dny vyjadřují stejné informace, ale v počtu dní v roce. To poskytuje intuitivní měření dnů inkasa pohledávek.
Dny přijatelných účtů můžete vypočítat na základě čísel rozvahy ke konci roku.
Mnoho analytiků však k výpočtu průměrného období inkasa dává přednost použití průměrného počtu pohledávek v rozvaze. (správným způsobem je použít průměrnou rozvahu)Vzorec dnů pohledávek = počet dní v roce / obrat pohledávek

Vezměme si předchozí příklad a zjistěte pohledávky za dny.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Dnů pohledávek,

Obrat pohledávek = 4,0x
Počet dní v roce = 365denní
pohledávky = 365 / 4,0x = 91,25 dní ~ 91 dní
To znamená, že společnosti trvá 91 dní, než převede pohledávky na hotovost.

Tlumočení analytiků

Počet dní, které většina analytiků využije, je 365; někteří analytici však také používají počet dní 360 v roce. To se obvykle provádí za účelem zjednodušení výpočtů.
Dny pohledávek by měly být porovnány s průměrným úvěrovým obdobím nabízeným společností. Například ve výše uvedeném případě, pokud kreditní období nabízené společností je 120 dní a oni dostávají hotovost za pouhých 91 dní, znamená to, že se společnosti daří vymáhat své pohledávky.
Pokud je však nabízené úvěrové období uvedeno 60 dní, můžete v rozvaze najít značné množství pohledávek z předchozích účtů, což z pohledu společnosti zjevně není dobré.

Dny Pohledávky - Příklad případové studie Colgate

Pojďme vypočítat pohledávky za dny pro Colgate. Pro výpočet pohledávek za dny jsme převzali 365denní předpoklad.
Vzhledem k tomu, že jsme již výše obratu pohledávek vypočítali, můžeme nyní snadno vypočítat denní pohledávky. Dny pohledávek nebo průměrné dny inkasa pohledávek se snížily z přibližně 40 dnů v roce 2008 na 34 dní v roce 2015.
To znamená, že Colgate dělá lépe práci při vymáhání svých pohledávek. Možná začali uplatňovat přísnější úvěrovou politiku.

# 6 - Analýza poměru obratu zásob

Co je analýza poměru obratu zásob?

Inventory Ratio znamená, kolikrát jsou zásoby během roku obnoveny. Lze jej vypočítat tak, že se vezmou náklady na prodané zboží a vydělí se inventurou. Vzorec obratu zásob = náklady na prodané zboží / zásoby.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu poměru obratu zásob.

Náklady na prodané zboží = 500 $
Zásoba = 100 $
Poměr obratu zásob = 500 $ / 100 $ = 5,0x
To znamená, že v průběhu roku je inventář vyčerpán 5krát a obnoven na původní úroveň.

Tlumočení analytiků

Možná si všimnete, že když počítáme obrat pohledávek, brali jsme tržby (kreditní prodeje); v poměru obratu zásob jsme však vzali náklady na prodané zboží. Proč?

Důvodem je, že když přemýšlíme o pohledávkách, pochází to přímo z prodeje na úvěrovém základě. Náklady na prodané zboží však přímo souvisejí s inventářem a v rozvaze se vykazují v pořizovací ceně.

Chcete-li to intuitivně pochopit, můžete vidět BASE rovnici.

B + A = S + E

B = Počáteční inventář

A = doplnění zásob (nákupy během roku)

S = Náklady na prodané zboží

E = Konečná inventura

S = B + A - E

Jak si všimneme z výše uvedené rovnice, inventář přímo souvisí s náklady na prodané zboží.

Ukazatel obratu zásob - příklad případové studie Colgate

Pojďme vypočítat poměr obratu zásob společnosti Colgate. Stejně jako u obratu pohledávek bereme průměrný inventář pro výpočet obratu zásob.
Zásoby Colgate se skládají ze surovin a spotřebního materiálu, nedokončené výroby a hotového zboží.

Obrat zásob společnosti Colgate se pohyboval v rozmezí 5x-6x.
Za poslední 3 roky zaznamenala společnost Colgate nižší poměr obratu zásob. To znamená, že společnosti Colgate trvá zpracování jejího inventáře na hotové zboží déle.

# 7 - Inventář dní

Co je Inventář dnů?

Poměr obratu zásob jsme vypočítali dříve. Většina analytiků však dává přednost výpočtu inventárních dnů. Je to samozřejmě stejná informace, ale intuitivnější. Představte si Inventory Days jako přibližný počet dní, které trvá, než se inventář přemění na hotový produkt.

Vzorec dnů inventáře = počet dní v roce / obrat zásob.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Inventory Days. Použijeme předchozí příklad Inventory Turnover Ratio a vypočítáme Inventory Days.

Náklady na prodané zboží = 500 $
Inventář = 100 $
Poměr obratu zásob = 500 $ / 100 $ = 5,0x
Inventarizační dny = 365/5 = 73 dní.
To znamená, že se inventář v průměru vyčerpá každých 73 dní a obnoví se na původní úroveň.

Tlumočení analytiků

Můžete si také představit dny inventáře jako počet dní, kdy může společnost pokračovat ve výrobě bez doplňování svých zásob.
Měli bychom se také podívat na vzor sezónnosti ve způsobu, jakým se spotřebovává zásoby, v závislosti na poptávce. Je vzácné, že se zásoby spotřebovávají neustále po celý rok.

Inventory Days - Příklad případové studie Colgate

Počítáme dny obratu inventáře pro Colgate. Inventární dny pro Colgate = 365 / Obrat zásob.

Vidíme, že se období zpracování zásob zvýšilo ze 64,5 dne v roce 2008 na přibližně 70,5 dne v roce 2015.
To znamená, že společnost Colgate ve srovnání s rokem 2008 zpracovává svůj inventář trochu pomalu.

# 8 - Obrat splatných účtů

Co je obrat splatných účtů?

Obrat závazků označuje počet otočení závazků během daného období. Nejlépe se to porovnává s nákupy, protože nákupy generují závazky.

Vzorec obratu závazků = nákupy / závazky z účtů

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Účtu splatného obratu. Z rozvahy získáte následující -

Ukončení inventáře = 500 $
Počáteční inventář = 200 $
Náklady na prodané zboží = 500 $
Splatné účty = 200 $
V tomto příkladu musíme nejprve zjistit Nákupy během roku. Pokud si pamatujete BASE rovnici, kterou jsme použili dříve, můžeme snadno najít nákupy.
B + A = S + E
B = Počáteční inventář
A = Přírůstky nebo nákupy v průběhu roku
S = COGS
E = Konečný inventář
, který dostaneme, A = S + E - B
Nákupy nebo A = 500 + 500 $ - 200 $ = 800 $
Obrat závazků = 800 $ / 200 $ = 4,0x

Tlumočení analytiků

Někteří analytici udělají chybu, když vezmou náklady na prodané zboží v čitateli vzorce obratu splatných účtů.
Zde je důležité si uvědomit, že nákup vede k závazkům.
Dříve jsme viděli, že prodej může být hotovostní a kreditní. Stejně tak nákupy mohou být nákupy v hotovosti i nákupy za kredity. Nákupy v hotovosti nemají za následek vznik závazků; k závazkům účtů vedou pouze nákupy kreditu.
V ideálním případě bychom měli hledat informace o nákupu kreditu z výroční zprávy.

Obrat splatných účtů - příklad případové studie Colgate

V případové studii společnosti Colgate nejprve najdeme Nákupy. Nákupy 2015 = COGS 2015 + Zásoby 2015 - Zásoby 2014

Jakmile máme nákupy, můžeme nyní najít obrat závazků. Vezměte prosím na vědomí, že k výpočtu poměru používáme průměrné účty.

Upozorňujeme, že splatný obrat se v roce 2015 snížil na 5,50x. To znamená, že platbě svým dodavatelům trvá Colgate o něco déle.

# 9 - Analýza poměru splatných dní

Co je analýza poměru splatných dní?

Stejně jako u všech ostatních poměrů obratu většina analytiků dává přednost výpočtu mnoha intuitivních splatných dnů. Splatné dny představují průměrný počet dní, které společnost potřebuje k provedení platby svým dodavatelům.

Vzorec dní závazků = počet dní v roce / obrat závazků

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu splatných dnů. K nalezení splatných dnů použijeme předchozí příklad obratu splatných účtů.

Dříve jsme vypočítali obrat splatných účtů jako 4,0x
splatné dny = 365/4 = 91,25 ~ 91 dní.
To znamená, že společnost platí svým klientům každých 91 dní.

Tlumočení analytiků

Čím vyšší jsou dny splatnosti účtů, tím je to pro společnost z hlediska likvidity lepší.
Splatné dny mohou být ovlivněny sezónností v podnikání. Někdy může podnik skladovat zásoby kvůli nadcházejícímu hospodářskému cyklu. Pokud si nejsme vědomi sezónnosti, může to narušit interpretaci, kterou provádíme ve splatné dny.

Analýza poměru závazků k účtům - příklad případové studie Colgate

Pojďme vypočítat účty splatné za Colgate. Protože jsme již vypočítali obrat závazků, můžeme vypočítat splatné dny = obrat 365 / závazky.

Splatné dny byly za poslední 3 roky konstantní kolem 66 dnů. To znamená, že platba dodavatelům trvá Colgate přibližně 66 dní.

# 10 - Cyklus konverze hotovosti

Co je cyklus převodu hotovosti?

Cyklus konverze hotovosti je celková doba, kterou společnost potřebuje k přeměně svých peněžních odtoků na peněžní příjmy (výnosy). Think of Cash Conversion Cycle je čas, který společnost potřebuje na nákup surovin, poté převede zásoby na hotový produkt a prodá produkt, obdrží hotovost a poté provede nezbytnou výplatu za nákup.

Cyklus převodu hotovosti závisí primárně na třech proměnných - Dny přijatelnosti, Dny inventáře a Dny splatnosti.Vzorec cyklu převodu hotovosti = Dny přijatelnosti + Dny inventáře - Dny splatnosti

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu cyklu převodu hotovosti,

Dny přijatelnosti = 100 dní
Inventarizační dny = 60 dní
Splatné dny = 30 dní
Cyklus konverze hotovosti = 100 + 60 - 30 = 130 dní.

Interpretace peněžní konverze analytikem

Znamená to, kolik dní je hotovost firmy uvízlá v operacích podniku.
Vyšší cyklus konverze hotovosti znamená, že firmě trvá delší dobu, než vygeneruje výnosy z hotovosti.
Nižší cyklus konverze hotovosti však lze považovat za zdravou společnost.
Měli bychom také porovnat cyklus konverze hotovosti s průměrnými hodnotami v oboru, abychom měli lepší pozici komentovat vyšší / nižší stranu cyklu konverze hotovosti.

Cyklus konverze hotovosti - příklad případové studie Colgate

Cyklus hotovostní konverze společnosti Colgate = Dny přijatelnosti + Dny inventáře - Dny splatnosti
Celkově si povšimneme, že cyklus výběru hotovosti se snížil z přibližně 46 dnů v roce 2008 na 38 dní v roce 2015.
To znamená, že celkově Colgate každým rokem vylepšuje svůj cyklus konverze hotovosti.
Bereme na vědomí, že období inkasa pohledávek se celkově snížilo, což přispělo ke snížení cyklu hotovostních konverzí.
Dále si také povšimneme, že se zvýšily průměrné splatné dny, což opět pozitivně přispělo k cyklu konverze hotovosti.
Nárůst dnů zpracování zásob v posledních letech však negativně ovlivnil jeho cyklus konverze hotovosti.

Poměrová analýza - provozní výkon

Poměry provozního výkonu se snaží měřit, jak si podnik vede na úrovni terénu a je dostatečný, což generuje výnosy relativně k nasazeným aktivům.

Poměry provozního výkonu jsou rozděleny na dvě části podle níže uvedeného diagramu

Poměry provozní účinnosti

# 11 - Analýza poměru obratu aktiv

Co je analýza poměru obratu aktiv?

Poměr obratu aktiv je srovnání tržeb s celkovými aktivy. Tento poměr poskytuje informace o tom, jak efektivně jsou aktiva využívána k generování prodejů.

Poměr obratu aktiv Vzorec = celkový prodej / aktiva

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu cyklu převodu hotovosti.

Tržby společnosti A = 900 milionů USD
Celková aktiva = 1,8 miliardy USD
Obrat aktiv = 900 USD / 1800 USD = 0,5x
To znamená, že pro každý 1 USD aktiv generuje společnost 0,5 USD

Tlumočení analytiků

Obraty aktiv mohou být extrémně nízké nebo velmi vysoké, v závislosti na odvětví, ve kterém působí.
Obrat aktiv Výrobní firmy bude na spodní straně kvůli velké základně aktiv ve srovnání se společností, která působí v sektoru služeb (nižší aktiva).
Pokud firma během roku zaznamenala výrazný růst aktiv nebo byl sezónní, měl by analytik najít další informace k interpretaci těchto čísel.

Analýza poměru obratu aktiv - příklad případové studie Colgate

Obrat aktiv společnosti Colgate = tržby / průměrná aktiva
Upozorňujeme, že obrat aktiv společnosti Colgate vykazuje klesající trend. Obrat aktiv byl v roce 2008 1,53x; každý rok se však tento poměr postupně snižoval (1,26x v roce 2015).

# 12 - Čistý obrat z fixních aktiv

Co je čistý obrat z dlouhodobého majetku?

Čistý obrat z dlouhodobého majetku odráží využití stálých aktiv (budovy a zařízení nemovitostí).

Vzorec čistého obratu aktiv = celkový prodej / čistá dlouhodobá aktiva

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu obratu čistého fixního aktiva.

Celkové tržby = 600 $
Čistá fixní aktiva = 600 $
Čistý obrat z fixních aktiv = $ 600 / $ 600 = 1,0x
To znamená, že za každý $ vynaložený na fixní aktiva je společnost schopna generovat příjmy ve výši 1,0 $.

Tlumočení analytiků

Tento poměr by měl být aplikován na vysoce kapitálově náročná odvětví, jako je automobilový průmysl, výroba, kovy atd.
Tento poměr byste neměli aplikovat na společnosti zaměřené na aktiva, jako jsou služby nebo internet, protože čistá fixní aktiva budou opravdu nízká a z hlediska analýzy nebudou smysluplná.
Toto číslo může vypadat dočasně špatně, pokud firma nedávno výrazně zvýšila svoji kapacitu v očekávání budoucích prodejů.

Čistý obrat z dlouhodobého majetku - příklad případové studie Colgate

Čistý obrat z fixních aktiv společnosti Colgate = Tržby / Průměrná čistá fixní aktiva (OOP, čistá)

Stejně jako obrat aktiv, i čistý obrat z fixních aktiv vykazuje klesající trend.
Čistý obrat z fixních aktiv byl v roce 2008 5,0x; tento poměr se však v roce 2015 snížil na 4,07x.

# 13 - Obrat vlastního kapitálu

Co je obrat kapitálu?

Obrat vlastního kapitálu je poměr celkových výnosů k vlastnímu kapitálu akcionáře. Tento poměr měří, jak efektivně společnost nasazuje kapitál, aby generovala tržby.

Vzorec poměru obratu vlastního kapitálu = celkový prodej / vlastní kapitál

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu obratu kapitálu,

Celkové tržby = 600 $
Vlastní kapitál =
Poměr obratu vlastního kapitálu 300 $ = 600 $ / 300 $ = 2,0x.
To znamená, že společnost generuje tržby 2,0 $ za každý 1,0 $ vlastního kapitálu.

Obrat vlastního kapitálu - příklad případové studie Colgate

Colgate Equity Turnover = tržby / průměrný kapitál akcionáře

Bereme na vědomí, že historicky se obrat společnosti Colgate pohyboval v rozmezí 6x-7x. V roce 2015 však vyskočil na 37,91násobek.
Důvodem byly především dva důvody - a) Program zpětného odkupu akcií společnosti Colgate, jehož výsledkem je každoroční snižování základního kapitálu. b) Kumulované ztráty bez daní (jedná se o ztráty, které neproudí do výkazu zisku a ztráty).

Analýza poměru provozní ziskovosti

Ukazatele provozní ziskovosti měří, kolik jsou náklady v poměru k tržbám a jaký zisk se generuje v celkovém podnikání. Snažíme se odpovědět na otázky typu „kolik procent zisku“ nebo „kontroluje firma své výdaje nákupem zásob atd. Za rozumnou cenu?“

# 14 - Hrubá zisková marže

Co je to hrubá marže?

Hrubý zisk je rozdíl mezi tržbami a přímými náklady na výrobu produktu nebo poskytnutí služby. Upozorňujeme, že zde nejsou odečteny náklady, jako jsou režijní náklady, daně, úroky.

Vzorec hrubé marže = (tržby - náklady na prodané zboží) / tržby = hrubý zisk / tržby

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu hrubé marže,

Předpokládejme, že z prodeje firmy je 1 000 $ a její COGS je 600 $
Hrubý zisk = 1000 $ - 600 $ = 400 $
Hrubá marže = = 400 $ / 1000 $ = 40%

Tlumočení analytiků

Hrubá marže se může mezi odvětvími drasticky lišit. Například digitální produkty prodávané online budou mít extrémně vysokou hrubou marži ve srovnání se společností prodávající notebooky.
Hrubá marže je nesmírně užitečná, když se podíváme na historické trendy marží. Pokud se hrubé marže historicky zvýšily, pak by to mohlo být buď z důvodu zvýšení ceny, nebo kontroly přímých nákladů. Pokud však hrubé marže vykazují klesající trend, může to být způsobeno zvýšenou konkurenceschopností, což má za následek snížení prodejní ceny.
V některých společnostech jsou náklady na odpisy také zahrnuty do přímých nákladů. To je nesprávné a mělo by být uvedeno pod hrubým ziskem ve výkazu zisku a ztráty.

Hrubé marže - příklad případové studie Colgate

Pojďme vypočítat Colgateovu hrubou marži. Hrubá marže Colgate = hrubý zisk / čistý prodej.

Vezměte prosím na vědomí, že zde jsou zahrnuty odpisy související s výrobními operacemi. Náklady na operace (Colgate 10K 2015, str. 63)
Náklady na dopravu a manipulaci mohou být vykázány buď v nákladech na prodej, nebo v obecných a správních výdajích na správu. Colgate však tyto náklady nahlásil jako součást prodejních obecných a správních výdajů. Pokud jsou takové náklady zahrnuty do nákladů na prodej, pak by se hrubá marže společnosti Colgate snížila o 770 bps z 58,6% na 50,9% a snížila se o 770 bps a 750 bps v letech 2014 a 2013.

zdroj: - Colgate 10K 2015, str. 46

# 15 - Provozní zisková marže

Co je to provozní zisková marže?

Provozní zisk nebo zisk před úroky a zdaněním (EBIT) měří míru zisku z prodeje po provozních nákladech. Provozní příjem lze považovat za „spodní řádek“ z provozu. Provozní zisková marže = EBIT / tržby

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu provozní marže,

Použijeme předchozí příklad.
Předpokládejme, že z prodeje firmy je 1 000 $ a její COGS je 600 $
SG&A náklady = 100 $
Odpisy a amortizace = 50 $
EBIT = Hrubý zisk - SG&A - D&A = $ 400 - $ 100 - $ 50 = $ 250
EBIT Marže = $ 250 / $ 1000 = 25%

Tlumočení analytiků

Vezměte prosím na vědomí, že někteří analytici berou EBITDA (zisk před odpisy a amortizací úrokové daně) namísto EBIT jako provozní zisk. Pokud tomu tak je, předpokládají, že odpisy a amortizace jsou neprovozní náklady.
Většina analytiků raději bere EBIT jako provozní zisk. Provozní zisková marže je nejčastěji sledována analytiky.
Musíte si uvědomit skutečnost, že mnoho společností zahrnuje jednorázové položky (zisky / ztráty) do prodejních, správních a jiných nákladů nebo jiných výdajů nad EBIT. To může zvýšit nebo snížit marže EBIT a zkreslit vaši historickou analýzu.

Marže z provozního zisku - příklad případové studie Colgate

Provozní zisk společnosti Colgate = EBIT / čistý prodej.

Historicky provozní zisk společnosti Colgate zůstal v rozmezí 20% - 23%.
V roce 2015 se však marže EBIT společnosti Colgate výrazně snížila na 17,4%. Důvodem byla především změna účetních podmínek pro entitu CP Venezuela (jak je vysvětleno níže)

Colgate získává více než 75% příjmů ze zemí mimo Spojené státy. Společnost je v některých zemích vystavena změnám ekonomických podmínek, volatilitě směnných kurzů a politické nejistotě.
Jednou takovou zemí byla Venezuela, kde bylo provozní prostředí pro Colgate velmi náročné a ekonomická nejistota kvůli širokým devalvacím směnných kurzů. Navíc díky regulaci cen má Colgate omezenou schopnost realizovat zvýšení cen bez souhlasu vlády.
Schopnost společnosti Colgate generovat příjem je i nadále nepříznivě ovlivňována těmito obtížnými geopolitickými podmínkami.
Výsledkem je, že s účinností od 31. prosince 2015 již společnost Colgate nezahrnuje výsledky CP Venezuela do svého konsolidovaného výkazu zisku a ztráty a začala účtovat svůj subjekt CP Venezuela pomocí metody účtování nákladů. Výsledkem je, že společnost v roce 2015 účtovala poplatek před zdaněním ve výši 1,084 miliardy USD.
To mělo za následek pokles provozní marže společnosti Colgate v roce 2015.

# 16 - Čistá marže

Co je to čistá marže?

Čistá marže je v podstatě čistý účinek provozních i finančních rozhodnutí přijatých společností. Říká se tomu Čistá marže, protože v čitateli máme Čistý příjem (Čistý všech provozních nákladů, úrokových nákladů a daní)

Vzorec čisté marže = čistý příjem / prodej

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu čisté marže; pokračujeme naším předchozím příkladem, EBIT = 250 $, tržby = 1000 $.

Nyní předpokládáme, že úrok je 100 $ a daně jsou poplatky ve výši 30%. EBIT = 250 $
Úrok = 100 $
EBT = 150 $
Daně = 45 $
Čistý zisk = 105 $
Čistý zisk = 10 $ / 1000 $ = 10,5%

Tlumočení analytiků

Stejně jako hrubé marže, i čisté marže se mohou drasticky lišit napříč průmyslovými odvětvími. Například maloobchod je podnik s velmi nízkou marží (~ 5%), zatímco web prodávající digitální produkty může mít čistou marži přes 40%.
Čisté marže jsou užitečné pro srovnání mezi společnostmi ve stejném odvětví kvůli podobným produktům a struktuře nákladů.
Čisté marže se mohou historicky lišit kvůli přítomnosti neopakujících se položek nebo neprovozních položek.

Čistá marže - příklad případové studie Colgate

Pojďme se podívat na Čistou marži Colgate.

Čistá marže pro Colgate se historicky pohybovala v rozmezí 12,5% - 15%.
V roce 2015 se však podstatně snížil na 8,6%, a to především kvůli změnám v účetnictví CP Venezuela (důvody popsané v diskusi o marži EBIT).

# 17 - Návratnost celkových aktiv

Co je návratnost celkových aktiv?

Návratnost aktiv nebo Návratnost celkových aktiv souvisí s výnosy firmy z veškerého kapitálu investovaného do podnikání.

Zde je třeba si uvědomit dvě důležité věci -

Vezměte prosím na vědomí, že ve jmenovateli máme Total Assets, která se v zásadě stará o držitele dluhů i akcií.
Podobně by v čitateli měly výdělky odrážet něco, co je před výplatou úroků.

Návratnost vzorce celkového majetku = EBIT / celková aktiva.

Vezměme si jednoduchý příklad Return on Total,

Společnost A má EBIT 500 $ a celková aktiva = 2000 $
návratnost celkových aktiv = 500 $ / 2000 $ = 25%
To znamená, že společnost generuje návratnost celkových aktiv 25%.

Tlumočení analytiků

Mnoho analytiků používá čitatele jako čistý příjem + úrokové výdaje místo EBIT. V podstatě odečítají daně.
Návratnost aktiv může být nízká nebo vysoká, v závislosti na typu odvětví. Pokud společnost působí v kapitálově náročném sektoru (těžký majetek), pak návratnost aktiv může být na spodní straně. Pokud je však společností Asset Light (společnost poskytující služby nebo internet), má tendenci mít vyšší návratnost aktiv.

Návratnost celkových aktiv - příklad případové studie společnosti Colgate

Pojďme nyní vypočítat Návratnost celkových aktiv Colgate. Návratnost celkových aktiv společnosti

Colgate = EBIT / průměrná celková aktiva Výnos celkových aktiv společnosti Colgate od roku 2010 klesá. V poslední době klesla na nejnižší hodnotu 21,9%. Proč?
Prozkoumejme …
Ke snížení mohou přispět dva důvody - buď jmenovatel, tj. Průměrná aktiva se výrazně zvýšila, nebo čistý prodej čitatele výrazně poklesl.
V případě společnosti Colgate se celková aktiva ve skutečnosti v roce 2015 snížila. To nám umožňuje podívat se na údaj o čistém prodeji.
Bereme na vědomí, že celkový čistý prodej se v roce 2015 snížil až o 7%.

Bereme na vědomí, že primární důvod prodeje klesá pro negativní dopad v důsledku směnných kurzů o 11,5%.
Organický prodej společnosti Colgate se však v roce 2015 zvýšil o 5%.

# 18 - Návratnost celkového kapitálu

Co je návratnost celkového kapitálu?

Návratnost celkového jmění znamená míru návratnosti získaného z celkového jmění společnosti. Lze uvažovat o dolarových ziscích, které společnost generuje při každé dolarové investici celkového kapitálu. Vezměte prosím na vědomí celkový kapitál = běžný kapitál + rezervy + preference + menšinové zájmy

Vzorec pro návratnost celkového kapitálu = čistý příjem / celkový kapitál

Vezměme si jednoduchý příklad Návratnost celkového kapitálu.

Čistý příjem = 50 $
celkový kapitál = 500 $
návratnost celkového kapitálu = 50 $ / 500 $ = 10%
návratnost celkového kapitálu je 10%

Tlumočení analytiků

Upozorňujeme, že čistý příjem bude před výplatou preferenčních dividend a menšinových úroků.
Vyšší návratnost celkového kapitálu znamená vyšší návratnost pro zúčastněné strany.

Návratnost celkového kapitálu - příklad případové studie Colgate

Colgate's Return on Total Equity = Čistý příjem (před dividendami a menšinovým podílem) / průměrný celkový kapitál.
Nezapomeňte si vzít čistý příjem před platbami menšinových úroků v Colgate. Je to proto, že používáme celkový kapitál (včetně nekontrolních aktiv).
Všimli jsme si, že návratnost celkového kapitálu vyskočila na 230,9%. A to navzdory skutečnosti, že čistý příjem se v roce 2015 snížil o 34%.
Tento výsledek zde jakosi nedává velký smysl a nelze jej interpretovat jako návratnost celkového kapitálu, která bude pokračovat i v budoucnu.
Návratnost celkového jmění vyskočila primárně kvůli poklesu jmenovatele - vlastního jmění akcionáře (zvýšení vlastního kapitálu kvůli zpětnému odkupu a také kvůli kumulovaným ztrátám, které protékají vlastním kapitálem)

# 19 - Návratnost vlastního kapitálu nebo Návratnost vlastního kapitálu

Co je ROE?

Návratnost vlastního kapitálu nebo Návratnost vlastního kapitálu je založena pouze na základním kapitálu běžného akcionáře. Preferované dividendy a menšinové podíly jsou odečteny z čistého příjmu, protože se jedná o prioritní pohledávku. Návratnost vlastního kapitálu nám poskytuje míru návratnosti dosaženou na základním kapitálu akcionáře.

Vzorec ROE nebo návratnosti vlastního kapitálu = čistý příjem (po předběžných dividendách a menšinovém podílu) / společný podíl akcionáře

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu ROE,

Čistý příjem = 50 $
celkový kapitál = 500 $
vlastní kapitál = 400 $
ROE (vlastníci) = 50 $ / 400 $ = 12,5%
ROE společnosti je 12,5%

Tlumočení analytiků

Jelikož vlastní kapitál pro akcionáře je číslo na konci roku, někteří analytici upřednostňují využití průměrného vlastního kapitálu (průměr na začátku a na konci roku)
ROE lze v zásadě považovat za poměr ziskovosti z pohledu akcionáře. To poskytuje, kolik výnosů z investic akcionářů, nikoli z celkových investic společnosti do aktiv. (Vezměte prosím na vědomí celkové investice = vlastní kapitál + odpovědnost, která zahrnuje krátkodobé závazky a dlouhodobé závazky)
ROE by mělo být analyzováno po určitou dobu (5 až 10 let), aby se získal lepší obraz o růstu společnosti. Vyšší ROE se nepřenáší přímo akcionářům. Vyšší ROE -> Vyšší ceny akcií.

Výpočet ROE - Příklad případové studie Colgate

Stejně jako návratnost celkového kapitálu, návratnost vlastního kapitálu v roce 2015 významně vyskočila na 327,2%.
Stalo se tak i přes 34% pokles čistého příjmu v roce 2015.
Rentabilita vlastního kapitálu vyskočila také kvůli poklesu vlastního kapitálu kvůli mnohem nižšímu základna v roce 2015. (důvody jsou popsány výše v části Návratnost celkového kapitálu).

# 20 - Dupont ROE

Co je Dupont ROE?

Dupont ROE není nic jiného než rozšířený způsob psaní vzorce ROE. Rozděluje ROE na několik poměrů, které se společně rovnají ROE, přičemž jednotlivě poskytují pohled na nejdůležitější termín v poměrové analýze účetní závěrky.

Vzorec Dupont ROE
= (čistý příjem / prodej) x (prodej / celková aktiva) x (celková aktiva / vlastní kapitál)

Výše uvedený vzorec není nic jiného než vzorec ROE = čistý příjem / vlastní kapitál.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Dupont ROE.

Čistý příjem = 50 $
tržby = 500 $
celková aktiva = 200 $
vlastní kapitál akcionáře = 400 $
hrubá marže = čistý zisk / tržba = 50 $ / 500 $ = 10%
obrat aktiv = tržby / celková aktiva = 500 $ / 200 $ = 2,5x
páka aktiv = celkový majetek / akcionář Vlastní kapitál = 200 $ / 400 $ = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%

Tlumočení analytiků

Vzorec Dupont ROE poskytuje další způsoby, jak analyzovat poměr ROE, a pomáhá nám zjistit důvod konečného čísla.
První termín (čistý příjem / prodej) není nic jiného než marže čistého zisku. Víme, že sektor maloobchodu pracuje s nízkým ziskem; společnosti založené na softwarových produktech však mohou pracovat s vysokou ziskovou marží.
Druhý termín je zde (Tržby / Celková aktiva); tento termín běžně nazýváme obraty aktiv. Poskytuje nám měřítko toho, jak efektivně jsou aktiva využívána.
Třetím termínem je zde (Celková aktiva / Vlastní kapitál); nazýváme tento poměr jako páka aktiv. Pákový efekt aktiv poskytuje pohled na to, jak může společnost být schopna financovat nákup nových aktiv. Vyšší páka aktiv neznamená, že je lepší než nízký multiplikátor. Musíme se podívat na finanční zdraví společnosti provedením úplné poměrové analýzy účetní závěrky.

Příklad případové studie Dupont ROE - Colgate

Colgate Dupont ROE = (čistý příjem / prodej) x (prodej / celková aktiva) x (celková aktiva / vlastní kapitál)
Upozorňujeme, že čistý příjem je po zaplacení menšinovým akcionářem.
Vlastní kapitál akcionáře se také skládá pouze z běžných akcionářů společnosti Colgate.

Poznamenáváme, že obrat aktiv vykazoval za posledních 7-8 let klesající trend.
Ziskovost rovněž poklesla za posledních 5-6 let.
ROE však nevykazuje klesající trend. Celkově se zvyšuje. Důvodem je finanční páka (průměrná celková aktiva / průměrný celkový vlastní kapitál). Všimněte si, že finanční páka za posledních 5 let vykázala stálý nárůst a v současné době je na 30násobku.

Analýza rizik

Analýza rizik zkoumá nejistotu příjmů pro firmu a pro investora
? Celková firemní rizika lze rozložit na tři základní zdroje - 1) obchodní riziko, 2) finanční
riziko 3) riziko externí likvidity

Obchodní riziko

Wikipedia definuje jako „možnost, že společnost bude mít nižší než očekávané zisky nebo utrpí ztrátu, než aby vydělala.“ Pokud se podíváte do výkazu zisku a ztráty, existuje mnoho řádkových položek, které přispívají k riziku ztráty. V této souvislosti pojednáváme o třech druzích obchodních rizik - Total Leverage, Operating Leverage a Financial Leverage.

# 21. Provozní páka

Co je provozní páka?

Provozní páka je procentuální změna provozního zisku ve srovnání s prodejem. Provozní páka je měřítkem toho, jak citlivý je provozní příjem na změnu výnosů.
Vezměte prosím na vědomí, že čím větší je využití fixních nákladů, tím větší je dopad změny prodeje na provozní příjem společnosti.Provozní pákový vzorec =% změna EBIT /% změna prodeje.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu provozní páky.

Tržby 2015 = 500 $, EBIT 2015 = 200 $
Tržby 2014 = 400 $, EBIT 2014 = 150
% změna EBIT = ($ 200 - $ 150) / 100 $ = 50
%% změna tržeb = ($ 500 - $ 400) / $ 400 = 25%
Provozní páka = 50/25 = 2,0x
To znamená, že u provozního zisku se změny mění o 2% za každou 1% změnu prodeje.

Tlumočení analytiků

Čím vyšší jsou fixní náklady, tím vyšší je provozní páka.
Pro výpočet provozní páky by mělo být použito pět až deset let dat.

Pákový efekt - příklad případové studie společnosti Colgate

Provozní páka společnosti Colgate =% změna EBIT /% změna prodeje
Vypočítal jsem provozní páky pro každý rok 2008 - 2015.
Provozní páka společnosti Colgate je velmi volatilní, protože se pohybuje od 1 do 5krát (s výjimkou roku 2009, kdy růst prodeje činil téměř 0%).
Očekává se, že provozní páka společnosti Colgate bude vyšší, protože jsme si všimli, že společnost Colgate významně investovala do nemovitostí, budov a zařízení i do nehmotných aktiv. Obě tato dlouhodobá aktiva tvoří více než 40% celkových aktiv.

# 22. Finanční páka

Co je finanční páka?

Finanční páka je procentuální změna čistého zisku ve srovnání s provozním ziskem. Finanční páka měří, jak citlivý je čistý příjem na změnu provozního výnosu. Finanční páka pochází primárně z rozhodnutí společnosti o financování (použití dluhu). Stejně jako v případě provozní páky vede fixní aktiva k vyšší provozní páce. U finanční páky použití dluhu primárně zvyšuje finanční riziko, protože musí splácet úroky

Vzorec finanční páky =% změna čistého příjmu /% změna EBIT

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu finanční páky,

Čistý příjem 2015 = 120 $, EBIT 2015 = 200 $
Čistý příjem 2014 = 40 $, EBIT 2014 = 150
% změna EBIT = ($ 200 - $ 150) / $ 100 = 50
%% změna čistého příjmu = ($ 120 - $ 40) / $ 40 = 200 %
Finanční páky = 200/50 = 4,0x
To znamená, že u čistého příjmu se změní o 4% za každou 1% změnu provozního zisku.

Tlumočení analytiků

Čím větší je dluh, tím vyšší je finanční páka.
Pro výpočet finanční páky by mělo být použito pět až deset let dat.

Případová studie Colgate

Finanční páka společnosti Colgate byla relativně stabilní mezi 0,90x - 1,69x (bez čísla finanční páky 2014)

# 23. Celková páka

Co je to Total Leverage?

Celková páka je procentuální změna čistého zisku ve srovnání s jeho prodejem. Celková páka měří, jak citlivý je čistý příjem na změnu tržeb.

Vzorec pro celkovou páku =% změna čistého zisku /% změna prodeje

= Provozní páka x Finanční páka

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Total Leverage,

Tržby 2015 = 500 $, EBIT 2015 = 200 $, Čistý příjem 2015 = 120 $
Tržby 2014 = 400 $, EBIT 2014 = 150 $, Čistý příjem 2014 = 40
% změna tržeb = (500 - 400 $) / 400 $ = 25
%% změna EBIT = ($ 200 - $ 150) / $ 100 = 50%%
změna čistého příjmu = ($ 120 - $ 40) / $ 40 = 200%
celková páka =% změna čistého příjmu /% změna prodeje = 200/25 = 8x.
Celková páka = provozní páka x finanční páka = 2 x 4 = 8x (provozní a finanční páka se počítá dříve)
To znamená, že při každé 1% změně tržeb se čistý zisk posune o 8%.

Tlumočení analytiků

Vyšší citlivost by mohla být způsobena vyšším provozním pákovým efektem (vyšší fixní náklady) a vyšším finančním pákovým efektem (vyšší dluh). K výpočtu celkového pákového efektu je třeba vzít 5-10 let dat.

Celková páka - příklad případové studie Colgate

Pojďme se nyní podívat na Total Leverage of Colgate.

Provozní páka společnosti Colgate je vyšší, protože jsme si všimli, že společnost Colgate významně investovala do nemovitostí, budov a zařízení i do nehmotných aktiv.
Finanční páka společnosti Colgate je však docela stabilní.

Finanční riziko

Finanční riziko je druh rizika primárně spojeného s rizikem nesplácení úvěru společnosti. Diskutujeme o 3 typech poměrů finančního rizika - Leverage Ratio, Interest Coverage Ratio a DSCR ratio.

# - 24. Pákový poměr nebo poměr dluhu k vlastnímu kapitálu

Co je pákový poměr?

Kolik dluhu firma zaměstnává v souvislosti s použitím vlastního kapitálu? To je pro bankéře důležitý poměr, protože poskytuje společnosti schopnost splácet dluh pomocí vlastního kapitálu. Obecně platí, že čím nižší poměr, tím lepší. Dluh zahrnuje aktuální dluh + dlouhodobý dluh.

Vzorec pákového poměru = celkový dluh (aktuální + dlouhodobý) / vlastní kapitál

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Leverage Ratio.

Aktuální dluh = 100 $
Dlouhodobý dluh = 900 $
Vlastní kapitál = 500 $
Pákový poměr = ($ 100 + 900 $) / 500 $ = 2,0x

Tlumočení analytiků

Nižší poměr je obecně považován za lepší, protože vykazuje větší krytí aktiv pasivy vlastním kapitálem.
Kapitálově náročná odvětví obecně vykazují vyšší poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (pákový poměr) ve srovnání se sektorem služeb.
Pokud se pákový poměr v průběhu času zvyšuje, lze vyvodit závěr, že firma není schopna generovat dostatečné peněžní toky ze svých hlavních operací a spoléhá na vnější dluh, aby zůstala nad vodou.

Pákový poměr - příklad případové studie Colgate

Pákový poměr Colgate = (aktuální část dlouhodobého dluhu + dlouhodobý dluh) / vlastní kapitál.

Bereme na vědomí, že pákový poměr se od roku 2009 zvyšuje. Dluh k vlastnímu kapitálu vzrostl z 0,98x v roce 2009 na 4,44x v roce 2014. Upozorňujeme také, že akciový kapitál pro rok 2015 byl záporný, a proto nebyl poměr vypočítán .

Bereme na vědomí, že poměr dluhu v roce 2014 byl 0,80.

Pákový poměr se zvyšuje ze dvou důvodů -
vlastní kapitál akcionáře se v průběhu let stabilně snižuje kvůli zpětnému odkupu akcií a také kumulovaným ztrátám, které plynou do vlastního kapitálu.
Dále si všimneme, že společnost Colgate systematicky zvyšuje dluh, aby podpořila své cíle strategie kapitálové struktury k financování svých obchodních a růstových iniciativ a aby minimalizovala své vážené průměrné náklady na kapitál upravené podle rizika.

Colgate 10K, 2015 (str. 41)

# 25. Poměr krytí úroků

Jaký je poměr krytí úroků?

Tento poměr znamená schopnost firmy platit úroky z převzatého dluhu.

Vzorec krytí úroků = EBITDA / úrokové výdaje

Upozorňujeme, že EBITDA = EBIT + odpisy a amortizace

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu poměru pokrytí úroků,

EBIT = 500 $
Odpisy a amortizace = 100 $
Úrokové náklady = 50 $
EBITDA = 500 $ + 100 $ = 600 $
Poměr krytí úroků = $ 600 / $ 50 = 12,0x

Tlumočení analytiků

Kapitálově náročné firmy mají vyšší odpisy a amortizaci, což má za následek nižší provozní zisk (EBIT)
V takových případech je EBITDA jedním z nejdůležitějších měřítek, protože se jedná o částku dostupnou k úhradě úroků (odpisy a amortizace jsou nepeněžní výdaj).
Vyšší poměry úrokového krytí znamenají větší schopnost firmy splácet své úroky.
Pokud je úrokové krytí menší než 1, pak EBITDA nestačí na splacení úroků, což znamená najít jiné způsoby, jak uspořádat finanční prostředky.

Poměr krytí úroků - příklad případové studie Colgate

Poměr krytí úroků Colgate = EBITDA / úrokové náklady.
Vezměte prosím na vědomí, že výdaje na odpisy a amortizaci nejsou uvedeny ve výkazu zisku a ztráty. Ty byly převzaty z výkazů peněžních toků.
Také úrokové náklady uvedené ve výkazu zisku a ztráty jsou čistým číslem (úrokové náklady - úrokové výnosy), které

má Colgate velmi dobrý poměr krytí úroků. Více než stokrát za poslední dva roky.
Rovněž poznamenáváme, že v roce 2013 byly čisté úrokové výdaje záporné. Proto poměr nebyl vypočítán.

# 26. Poměr krytí dluhové služby (DSCR)

Co je to DSCR?

Poměr krytí dluhové služby nám říká, zda je provozní příjem dostatečný k úhradě všech závazků souvisejících s dluhem za rok. Zahrnuje také závazné leasingové platby. Dluhová služba se skládá nejen z úroku, ale také z jisté části, která je také splácena ročně.

Vzorec krytí dluhové služby = provozní příjem / dluhová služba

Provozní příjem není nic jiného než EBIT

Dluhová služba je splátky jistiny + splátky úroků + splátky leasingu

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu DSCR,

EBIT = 500 $
předběžná platba = 125 $
úroková platba = 50 $
splátky leasingu = 25 $
dluhová služba = 125 $ + 50 $ +% 25 = 200 $
DSCR = EBIT / dluhová služba = 500 $ / 200 $ = 2,5x

Tlumočení analytiků

DSCR nižší než 1,0 znamená, že provozní peněžní toky nejsou dostatečné pro správu dluhů, což znamená negativní peněžní toky.
To je z pohledu banky docela užitečná matice, zvláště když poskytují půjčky na majetek jednotlivcům.

DSCR - Příklad případové studie společnosti Colgate

Poměr pokrytí dluhové služby společnosti Colgate = Provozní příjem / Dluhová služba
Dluhová služba = Splacení jistiny dluhu + Úrokové platby + Povinnosti pronájmu
Pro společnost Colgate dostáváme závazky dluhové služby z jejích 10 tis. Zpráv.

Colgate 10K 2015, s. 43.
Předpověď dluhové služby získáte v přehledech 10K.
Chcete-li zjistit historické platby dluhové služby, musíte se podívat na 10 tis. Před rokem 2015.

Jak je uvedeno v níže uvedeném grafu, vidíme, že poměr pokrytí dluhové služby nebo DSCR pro Colgate je zdravý kolem 2,78.
DSCR se však v nedávné minulosti trochu zhoršil.

Kliknutím sem zobrazíte podrobný a podrobný článek o poměru DSCR

Riziko externí likvidity

# 27 - Spread Bid-Ask

Co je to Bid-Ask Spread?

Spread Bid-Ask je velmi důležitý parametr, který nám pomáhá pochopit, jak jsou ceny akcií ovlivněny nákupem nebo prodejem akcií. Nabídka je nejvyšší cena, kterou je kupující ochoten zaplatit.
Ask je nejnižší cena, za kterou je prodejce ochoten prodat.

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu Bid-Ask Spread.

Pokud je nabídková cena 75 $ a požadovaná cena 80 $, pak rozpětí bid-ask je rozdíl mezi nabídkovou cenou a nabídkovou cenou. $ 80 - $ 75 = $ 5.

Tlumočení analytiků

Likvidita na vnějším trhu je důležitým zdrojem rizika pro investory.
Pokud je rozpětí bid-ask nízké, pak jsou investoři schopni nakupovat nebo prodávat aktiva s malými cenovými změnami.
Taky, ? dalším faktorem likvidity vnějšího trhu je dolarová hodnota obchodovaných akcií.

Riziko externí likvidity - příklad případové studie společnosti Colgate

Podívejme se na Spread společnosti Colgate Bid-Ask.
Jak jsme si všimli z níže uvedeného snímku, Bid = 74,12 a Ask = 74,35 $
Bid Ask Spread = 74,35 - 74,12 = 0,23

zdroj: Yahoo Finance

# 28 - Objem obchodování

Co je to objem obchodování?

Objem obchodování se vztahuje k průměrnému počtu akcií obchodovaných za den nebo za určité časové období. Pokud je průměrný objem obchodování vysoký, znamená to, že akcie mají vysokou likviditu (lze s nimi snadno obchodovat). ? Likviditu poskytuje řada kupujících a prodávajících.

Vezměme si jednoduchý příklad objemu obchodování.

Existují dvě společnosti - společnost A a B.
Průměrný denní obchodovaný objem společnosti A je 1 000 a objem společnosti B je 1 milion.

Která společnost je likvidnější? Je zřejmé, že společnost B, protože existuje větší zájem investorů, a obchodovala více.

Tlumočení analytiků

Pokud je objem obchodování vysoký, investoři projeví větší zájem o akcie, což může pomoci při zvýšení ceny akcií.
Pokud je objem obchodování nízký, bude mít o akcie zájem méně investorů. Takové akcie budou levnější kvůli neochotě investorů tyto akcie nakupovat.

Objem obchodování - příklad případové studie společnosti Colgate

Podívejme se na objem obchodování společnosti Colgate. Z níže uvedené tabulky si všimneme, že objem obchodů Colgate činil kolem 1,85 milionu akcií. Jedná se o poměrně likvidní akcie.

zdroj: investing.com

Analýza růstu

Míra růstu je jedním z nejdůležitějších parametrů, když se podíváme na analýzu společnosti. Jak se společnost stává větší a větší, její růst se zužuje a dosahuje dlouhodobě udržitelného růstu. V tomto pojednáváme o tom, jak důležité jsou míry udržitelného růstu.

# 29 - Udržitelný růst

Co je udržitelný růst?

Růst topline společnosti je jedním z nejdůležitějších parametrů pro investory i věřitele v poměrové analýze. Pomáhá investorovi předvídat růst výnosů a ocenění.

Je důležité najít udržitelný růst společnosti. Míra udržitelného růstu je funkcí dvou proměnných
:? Jaká je míra návratnosti vlastního kapitálu (která poskytuje maximální možný růst)?
? Kolik z tohoto růstu se uplatní prostřednictvím zadržení výdělků (spíše než vyplácením
dividend)?
Vzorec míry udržitelného růstu = ROE x míra retence

Vezměme si jednoduchý příklad výpočtu udržitelného růstu.

ROE = 20%
Dividendový výplatní poměr = 30%
Udržitelný růst = ROE x Míra udržení = 20% x (1-0,3) = 14%

Tlumočení analytiků

Pokud společnost neroste, může existovat větší šance na nesplácení dluhu. Fáze růstu společnosti se obecně dělí na tři části - období hypergrowthu, fáze splatnosti, fáze poklesu
Vzorec míry udržitelného růstu je primárně použitelný ve zralé fázi.

Udržitelný růst - příklad případové studie společnosti Colgate

Podívejme se nyní na udržitelný růst společnosti Colgate. Udržitelný. Poznamenáváme, že udržitelný ROE podle vzorce se v roce 2015 pohybuje kolem 11,6%. U všech předchozích let je to však více než 40% (což se jeví jako vysoce nepravděpodobné). Vzhledem k nedávné volatilitě deviz (vedoucí k volatilitě prodeje) a zpětným odkupům prováděným vedením (vedoucí ke zvýšení ROE) zde nemá udržitelný růst smysl.

Závěry

Nyní, když jsme vypočítali všech 29 poměrů, měli byste ocenit, že poměrová analýza zahrnuje učení se o společnosti ze všech dimenzí. Jediný poměr nám neposkytuje úplné pochopení společnosti. Na všechny poměry je třeba pohlížet soudržně a jsou vzájemně propojeny. Všimli jsme si, že Colgate byla úžasná společnost se solidními základy.

Nyní, když jste provedli základní analýzu společnosti Colgate, se můžete posunout vpřed a naučit se Learn Financial Modeling v aplikaci Excel (prognóza finančních výkazů společnosti Colgate). Nezapomeňte se podívat na tyto tipy pro modelování financí a také si stáhněte šablony finančního modelování.

Co myslíš?