Co je to výměna dluhu / vlastního kapitálu?
Dluhový / majetkový swap je ujednání týkající se finanční restrukturalizace, při kterém jsou dluhy společnosti přeměněny na akcie. O takové ujednání se usiluje v případě, že se společnost dostává do finanční krize a stávající věřitelé dostanou možnost převést jimi daný dluh na vlastní kapitál při předem stanoveném swapovém poměru.
Jak funguje výměna dluhu / vlastního kapitálu?
Pokud společnost čelí vážné finanční krizi nebo se blíží situaci likvidace, není schopna splácet svůj dluh. V takové situaci musí společnost najít způsoby své finanční restrukturalizace. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je možnost výměny dluhu za kapitál.
Při výměně dluhu / vlastního kapitálu bude dluh vyměněn za vlastní kapitál. Společnost tedy nabídne věřitelům, aby zbývající částku převedli na ekvivalentní částku akcií společnosti. Akcie se vydávají místo nesplaceného dluhu v souladu s předem stanoveným poměrem. Společnost je ušetřena okamžitých peněžních toků vzniklých v důsledku splácení.
Příklad výměny dluhu / vlastního kapitálu
Situaci výměny dluhu / vlastního kapitálu lze dobře pochopit pomocí následujícího příkladu.
Řekněme, že společnost ABC Ltd čelila finanční krizi a dluží svému věřiteli celkovou částku 2 000 000 USD. ABC Ltd nabízí svému věřiteli 25% podíl ve společnosti výměnou za stávající částku nesplaceného dluhu.
Jedná se o situaci výměny dluhu / vlastního kapitálu, kdy dlužník požádá svého věřitele o výměnu stávajícího dluhu za vlastní kapitál.
Důvody pro výměnu dluhu / vlastního kapitálu
V zásadě se společnost rozhodne pro dluh / vlastní kapitál, pokud se dostane do dlouhodobých finančních problémů. V takovém případě společnost ví, že nebude schopna splácet své nesplacené dluhy, což společnosti přinese negativní publicitu. Aby se zabránilo takové negativní publicitě, společnost plánuje finanční restrukturalizaci formou debetního / akciového swapu, ve kterém nabízí držitelům dluhů směnu dluhu za vlastní kapitál, takže nemusí splácet. Výměna dluhu / vlastního kapitálu tedy pomáhá společnosti v tom smyslu, že není povinna okamžitě splácet, a finanční stres je v tomto rozsahu snížen.
Výhody
Výměna dluhu / vlastního kapitálu nabízí společnosti následující výhody.
- Společnost je zachráněna před nesplácením se splácením úvěru a nesplaceným úrokem, které by mohla vzniknout, protože čelí finančnímu stresu.
- Společnost je také zachráněna před negativním obrazem, který vzniká, když není schopna splácet dluhy.
- Vzhledem k tomu, že splátky nelze provést, je společnost schopna udržet své peněžní toky.
- Výměna dluhu / vlastního kapitálu je levnou alternativou ve srovnání s jinými způsoby financování v případě finančního stresu. Důvodem je, že jakmile si dluhový trh uvědomí skutečnost, že společnostem ve větším měřítku v zemi vznikají finanční potíže, úroková sazba bude mít tendenci růst. Společnost je tedy na tom lépe, když si zvolí výměnu dluhu / vlastního kapitálu, než aby šla na další dluh.
Nevýhody
Na druhé straně restrukturalizace prostřednictvím výměny dluhu / vlastního kapitálu má následující nevýhody.
- Vzhledem k tomu, že společnost nabízí svým věřitelům převzetí vlastnictví svých akcií, oslabuje její kontrolu.
- Věřitelé se mohou stát náročnými tím, že budou požadovat víc než reálnou hodnotu dluhu, protože se vzdávají svého vlastnictví na dluh.
- Problém finančního stresu není zcela vyřešen, protože peněžní toky stále zůstávají problémem.
Závěr
S swapem dluhu / vlastního kapitálu se setkáte většinou v případech, kdy společnost čelí finančnímu stresu a nemá dostatek peněžních toků k provedení plateb za dluh. V takových situacích může buď společnost sama navrhnout výměnu dluhu / vlastního kapitálu, nebo ji mohou držitelé dluhů požádat, aby se v budoucnu uchránila před rizikem neúspěchu plateb.
