Poměr EV k aktivům je důležitá metrika oceňování používaná k měření hodnoty společnosti ve srovnání s jejími celkovými aktivy a je velmi užitečná při porovnávání ocenění společností napříč podobnými akciemi v sektoru; Vypočítá se výpočtem vydělením hodnoty podniku (aktuální tržní kapitalizace + dluh + menšinový úrok + preferované akcie - hotovost) celkovými aktivy společnosti.
EV k ocenění aktiv
Hodnota EV nebo Enterprise rozdělená podle aktiv je jedním z klíčových poměrů ocenění ve finančním jazyce, které pomáhají měřit hodnotu společnosti. Existuje několik dalších poměrů dosažených vydělením různých finančních metrik EV, což je možná jeden z nejvýznamnějších ze všech těchto poměrů.
Z výše uvedeného jsme si všimli, že Amazon a Facebook mají EV k aktivům 4,06x, respektive 4,66x. Exxon má však nižší EV k aktivům 1,27x.
Stejně jako většina ostatních finančních ukazatelů má společnost EV to Assets to své vlastní výhody a nevýhody, pokud jde o odhalení cenných informací o hodnotě společnosti. Nejprve by však bylo nezbytné definovat některé klíčové pojmy, než se přesuneme k témuž.
Co je hodnota Enterprise (EV)?
Enterprise Value je považována za reprezentativní pro skutečnou hodnotu společnosti, která bere v úvahu jak její vlastní kapitál, tak dluh, aby se dospělo k realistickému číslu toho, co společnost skutečně stojí. Na rozdíl od tržní kapitalizace, která se na kapitál dívá izolovaně, EV pomáhá vykreslit realističtější obraz hodnoty podniku přidáním dluhu k číslu.
To je důvod, proč je EV často v kontrastu s tržní kapitalizací kvůli jejich rozdílu v přístupu přijatém k hodnocení společnosti. EV lze také považovat za „cenu převzetí“ podniku, a proto se hotovost a její ekvivalenty odečítají od celkového dluhu, aby poskytly představu o čistém dluhu, který by bylo nutné po akvizici podniku zaplatit.
Vzorec podnikové hodnoty = tržní kapitalizace + dluh + menšinový úrok + preferované akcie - hotovost a peněžní ekvivalenty
Co jsou aktiva?
Zde by bylo důležité pochopit, co tvoří aktiva společnosti. Patří sem jak dlouhodobá obchodní aktiva, jako jsou nemovitosti, tak krátkodobá aktiva, jako jsou pohledávky. Mohou být také definovány jako základní aktiva, která mohou hrát přímou roli v obchodních operacích, a vedlejší aktiva, která mají malou přímou roli v obchodních operacích. Lze v závislosti na tom, jak jsou aktiva definována v konkrétním kontextu, měřit užitečnost tohoto ocenění více?
EV do vzorce aktiv
EV / Aktiva = Hodnota podniku (Tržní kapitalizace + Dluh + Menšinový podíl + Preferované akcie - Peníze a peněžní ekvivalenty) / Aktiva
EV k příkladům aktiv
Podívejme se na níže uvedený výpočet EV k aktivům.
- Společnost ABC: Hodnota podniku (31 milionů) / aktiva (22 milionů) = 1,409 (EV k aktivům)
- Společnost XYZ: Hodnota podniku (23 milionů) / aktiva (20 milionů) = 1,15 (EV k aktivům)
Zde je vidět, že společnost s nižší hodnotou EV k hodnotě aktiv, tj. Společnost XYZ, je mnohem lepší volbou ve srovnání se společností ABC kvůli vyššímu podílu aktiv ve srovnání s její hodnotou podniku.
Podívejme se na příklad z odvětví ropy a zemního plynu.
zdroj: ycharts
Upozorňujeme, že EV k aktivům Exxon Mobil, Royal Dutch Shell a BP jsou 1,27x, 0,72x a 0,59x. Pokud neuvažujeme o žádném jiném parametru ocenění a přejdeme pouze k EV k aktivům, pak je BP lepší volbou, protože má vyšší podíl aktiv ve srovnání s jeho podnikovou hodnotou.
Výhody a nevýhody EV k ocenění majetku více:
- EV to Assets je klíčovým násobkem ocenění, jak jsme již diskutovali výše. Je obzvláště užitečné, pokud je podnikání řízeno aktivy a návratnost aktiv (ROA) je víceméně konstantní. Díky tomu by aktiva byla dokonalým ukazatelem budoucích peněžních toků (FCF).
- Vyšší hodnota EV na aktiva by znamenala, že podnik je nadhodnocen ve vztahu k hodnotě jeho aktiv, a pokud je na spodní straně, je podnik podhodnocen.
- Tento násobek ocenění pomáhá dívat se na investici z hlediska její kapitálové struktury. S ohledem na celkovou hodnotu kapitálové struktury podniku mohou investoři lépe pochopit, zda je nominální hodnota za koupi dluhu za atraktivní cenu, pokud nic jiného. To dává základní představu o hodnotě investice, zejména v odvětvích založených na aktivech.
- Aktiva jsou jedním z klíčových determinantů hodnoty firmy, která může být nesmírně užitečná pro pochopení skutečné hodnoty podniku. Hodnota určitých typů aktiv, například nehmotných aktiv, však může více než často vycházet z pouhých předpokladů. Na druhou stranu, dokonce i dlouhodobá aktiva mohou být zapletena do problémů, které mohou ovlivnit jejich skutečnou hodnotu.
- Je třeba si vždy pamatovat, že aktiva lze definovat a kategorizovat různými způsoby, což může hrát roli v tomto čísle a vést k mylnému dojmu o tom, co by podnik ve skutečnosti mohl mít z hlediska jeho kapitálové struktury.
Závěr: EV k aktivům
Je samozřejmé, že tento násobek ocenění má svá vlastní omezení a nevýhody, ale nabízí jedinečnou perspektivu hodnoty společnosti tím, že zohledňuje její celková aktiva ve srovnání se skutečnou hodnotou, měřenou hodnotou EV nebo hodnotou podniku. Lze jej se značnou výhodou použít i ve srovnatelné analýze společnosti, která by poskytla nestranný názor na to, kde společnost stojí proti svým kolegům, pokud jde o její kapitálovou strukturu.
Problémy s touto metrikou jsou docela zřejmé každému, kdo má praktickou představu o tom, jak mohou být aktiva přehnaná v rozvahách nebo odpařena ve vzduchu v okamžiku, kdy je třeba odhadnout jejich skutečnou hodnotu, jak se to u nehmotných aktiv stává až příliš často. Odpisy v hodnotě aktiv jsou dalším faktorem spolu s množstvím právních a jiných otázek, které mohou někdy dokonce otazník o skutečné hodnotě dlouhodobého majetku. S ohledem na svá omezení může být EV to Assets užitečnou finanční metrikou pro kohokoli, kdo je ochoten investovat do podnikání, spolu s dalšími násobky ocenění podniku.
Video na EV k aktivům
Doporučené články -
Tento článek byl průvodcem pro EV to Assets, jeho vzorec, výpočty, výhody a nevýhody. Můžete si také prohlédnout tyto níže uvedené články o ocenění, abyste si vylepšili své znalosti -
- Definice skutečných aktiv
- Příklad výměny majetku
- Výpočet EV na EBIT
- Porovnání - aktuální vs. dlouhodobá aktiva
