Definice zálohy předem
Předplacení zálohy je proces, při kterém jsou výnosy z dluhopisu použity k vypořádání dluhu spojeného s jiným dluhopisem. Zde jsou nové dluhopisy vydávány za nižší cenu a tento mechanismus se používá k odstranění vyšších úrokových nákladů investováním do nových dluhopisů, jejichž úrokové náklady jsou ve srovnání se starými dluhopisy nižší.
Vysvětlení
- Vláda využívá vrácení zálohy, pokud má zájem na oddálení vyrovnání dluhu. Přijali tuto praxi, aby ušetřili úrokové náklady spojené s dluhopisy. Nové dluhopisy se poté používají k splacení dluhů spojených se starými dluhopisy. U tohoto typu mechanismu se také provádí refinancování, které pomáhá obcím splácet nesplacené dluhy.
- Upisovatelé jsou jmenováni k dokončení celého procesu. Tento proces obvykle probíhá, když je úroková sazba nižší. Někdy bylo vidět, že upisovatelé mohou prodávat nebo kupovat dluhopisy jménem obcí. Mělo by to být provedeno správným způsobem. Může to přilákat některé právní důsledky, protože manipulace s cenami dluhopisů může být také tam, aby byl prodejný.
Jak to funguje?
- Obvykle je spojován s komunálními obligacemi, které mají obvykle nízkou úrokovou sazbu. Vrácení výnosů z nových dluhopisů je předem použito na splacení všech nesplacených dluhů vlády. V nejnovější zprávě o financích TCJA (zákon o snížení daní a pracovních míst) z roku 2017 vyloučil možnost osvobození od daně pro takový mechanismus vracení komunálních dluhopisů.
- To je nutné udělat, když si dlužník půjčí nějaké peníze z trhu. To je obvykle svědkem dnů blízkých splatnosti dluhopisů. Výtěžek z nových dluhopisů se poté odloží na vázaný účet, jehož úvěrová kvalita je obvykle vysoká. Nyní budou mít komunální dluhopisy stejné kreditní riziko jako ostatní dluhopisy v cenných papírech Agentury, a tímto způsobem bude proveden proces vrácení zálohy.
Příklady vrácení peněz předem
- Dluhopis ve městě má na trhu nesplacených 10% dluhopisů ve výši 10 milionů dolarů. Dluhopisy byly vydány v roce 2000 a budou splatné v roce 2020. Jedná se o dluhopisy splatné na požádání a lze je volat do roku 2018. V roce 2015 úroková sazba na trhu dluhopisu začala klesat a dosáhla 5%.
- V roce 2017 v prosinci úroky z dluhopisů drasticky poklesly na 2% a nyní se obec trochu obává. Vědí, že tento dluhopis mohou získat za 2% úrokovou sazbu, zatímco za stejné dluhopisy platí 10%, takže se nyní rozhodnou refinancovat celý zbývající dluhopis.
- Dozvěděli se, že zaplatili jistinu ve výši 220 milionů dolarů, a zbytek je neuhrazený. Po konzultaci se rozhodli vydat 300 milionů dolarů nových dluhopisů a celý výtěžek z této emise použijí k vyčištění zbývajících dluhopisů. Tato metoda se označuje jako vrácení peněz předem.
Rozdíl mezi zálohovým a aktuálním vrácením
- To se říká, že se použije, když jsou výnosy z prodeje emise vracení zadrženy déle než 90 dnů. Současně se říká, že aktuální vrácení se použije, když jsou dluhopisy vydány do 90 dnů od vydání.
- Vrácení zálohy od emitenta je předem požadováno, aby odložil výnosy z prodeje z emise nových dluhopisů na vázaném účtu, zatímco v případě současného splacení to není nutné.
- To se obvykle provádí pečováním o všechna kritéria týkající se nevyrovnaných zůstatků dluhopisů, zatímco při současném splácení se o to obvykle nestará. Při současném splácení má obec v úmyslu splatné dluhy uhradit.
Výhody
- Obce mohou využít nižší úrokové sazby trhu.
- Pomáhá refinancovat správu celého dluhopisu.
- Správa dluhopisů může být snadno provedena hladkým tempem.
- Pomáhá vytvořit plán strukturování dluhopisů v komunálním sektoru.
- Pomáhá snížit úrokové náklady.
- Pomocí tohoto procesu lze výnosy z dluhopisů použít k eliminaci nesplacených dluhů ze starých dluhopisů.
- Díky vrácení zálohy může obecní osoba vydat dluhopisy s nižší úrokovou sazbou na trhu, ale hodnota emise může být vyšší a poté se výtěžek použije k očištění dlužné hodnoty.
Omezení
- Toto již není osvobozeno od daně.
- Při převodu státních dluhopisů na cenné papíry agentury je vysoké riziko a jejich úvěrový rating je poté vyšší.
- Pojišťovatelé jsou najati, aby dokončili celý proces.
- To může být také nezákonné, pokud jde o manipulaci s cenami.
- Říká se, že se použije po uplynutí 90 dnů. Vláda by měla vyzvat k dřívějším datům, aby bylo možné vyhlásit mechanismus zálohových plateb pro lepší plánování.
- Mechanismus zálohového splácení může být někdy důvodem pro výrazně menší emise dluhopisů na trhu, protože to může ublížit náladám držitelů dluhopisů, kteří měli dříve vyšší zájem.
Závěr
- Vrácení zálohy je sice velmi pěkný mechanismus pro komunální dluhopisy nebo státní dluhopisy, ale má také své vlastní omezení. Držitelé dluhopisů mohou být demotivováni investováním do státních dluhopisů. Cenu těchto dluhopisů lze manipulovat buď za účelem kontroly nabídky, nebo ke zvýšení investic do nevládních dluhopisů, jejichž výnosy i rizika jsou vysoká.
- To by mělo být prováděno velmi opatrně prostřednictvím najímání odborníků, protože to může v budoucnu mít určité právní důsledky. Tento mechanismus je velmi užitečný pro emitenta dluhopisů, protože může požadovat vydání nových dluhopisů s nižším zájmem na trhu.
Doporučené články
Toto byl průvodce k Co je zálohování peněz a jeho definice. Zde diskutujeme příklady vrácení peněz předem a jak to funguje spolu s výhodami a omezeními. Více se dozvíte z následujících článků -
- Vracení dluhopisů
- Rekapitalizace
- Yankee Bonds
- Dluhopisy s vysokou výnosností
- Agenturní dluhopis
