Definice předvoleb likvidace
Preference likvidace je klauzule, která stanoví pořadí plateb od realizace aktiv v případě, že účetní jednotka ztratí statut společnosti a dojde k bankrotu. To se provádí za účelem ochrany investované částky upřednostňovanými akcionáři v případě, že účetní jednotka vstoupí do procesu likvidace, ať už dobrovolného nebo nedobrovolného.
Co je to likvidace?
Likvidace, laicky řečeno, je konec společnosti. Znamená to také převod společnosti do jiných rukou nebo prodej podniku. V procesu likvidace musí společnost inkasovat veškerá svá aktiva, splácet závazky a rozdělit finanční prostředky různým žadatelům, včetně investorů, s názvem preferenčního likvidace. Tuto klauzuli obvykle používají investoři rizikového kapitálu k ochraně svých investic.
Proces preference likvidace
Následující postup je pro investory sledován s klauzulí preferencí likvidace.
- Nejprve je třeba zkontrolovat, že investor je preferovaným investorem nebo jen běžným akcionářem, jako je zaměstnanec nebo jiné zúčastněné strany, bude mít nárok na obdržení potvrzení, jako by to sdíleli ostatní akcionáři.
- Poté se musíme podívat na násobky přidělené jejich investovanému kapitálu. Násobek označuje časy investic, které by byly přijaty v případě odchodu společnosti. Obecně se pohybuje mezi 1-3 a pokud není připojen žádný násobek, investor nebude moci získat svůj podíl na výnosech na základě Preference likvidace.
- Musíme také zkontrolovat, zda má preferenční investor účastnické právo či nikoli. Účastnické právo opravňuje investora sdílet výnosy kromě preferencí likvidace a jako společný podílník na základě procenta jeho podílu. A pokud je investor také držitelem zúčastněných práv, obdrží další částku. V opačném případě obdrží prostředky pouze pro svou preferenci likvidace.
Druhy preferencí likvidace
Na trhu se pohybuje více typů; pokryjeme některé důležité:
- Liquidation Preference Multiple je jedním z nejznámějších způsobů, jak se investoři chrání v případě likvidace. Uvádí částku, která by byla splacena jako násobek kapitálu investovaného investory. Řekněme, že někdo investoval 1 milion USD a jeho likvidační preference je 1, pak, pokud byly z likvidace subjektu vygenerovány odpovídající prostředky, obdrží svou počáteční investici zpět, tj. 1 milion USD.
- V případě Preference likvidace za účasti by investoři po vyplacení obdrželi od vlastníka akcií další částku.
- V případě přímé nebo neúčastnící se likvidační preference , pokud má investor preferovanou akci s neúčastnící se preferencí, má nárok na vyšší výnos v následujících možnostech; může se rozhodnout buď převést své upřednostňované zásoby na běžné zásoby a dostávat výnosy, nebo pouze získat svůj nárok pouze z preferovaných zásob.
- Limitován Likvidace Proces je také široce používán. Zde investor a subjekt získávají stejné výhody. Pokud má investor tuto preferenci, bude mít nárok na získání částky preference a poté další částky ze společného kapitálu, ale jeho výdělky by byly omezeny na limit, jak je uvedeno ve podmínkách smlouvy.
- Určité preference likvidace existují také na základě seniority. Jako:
- Pokud je ve smlouvě uvedena klauzule založená na úrovni seniority, bude při splátkách zohledněna nejnovější tranše preferencí investorů před dřívějšími.
- V případě seniority Pari Passu by byly výnosy rovnoměrně rozděleny na všechny investory s touto preferencí v poměru jejich investic, pokud by tržby nebyly schopny splatit všechny v plné výši.
- Existuje ještě jeden typ preference seniority, a to je známé jako hybridní nebo odstupňovaná seniorita. Zde se investoři sdružují a vyplácejí podle zásady pari passu.
Příklad preference likvidace
Předpokládejme, že skupina rizikového kapitálu investovala 250 milionů USD za 50% podíl v podnikání. Má nezúčastněné právo na preference likvidace v poměru řekněme 1. 1. 3/3 své investiční hodnoty. Později se podnik získává za 100/250/500/1000 milionů. Rizikový kapitalista by měl nárok na výnosy takto:
Ve výše uvedeném příkladu, pokud má skupina rizikového kapitálu rovněž nárok na podíl na výnosech nebo má také účastnický podíl, bude další podíl vyplacen po preferenci likvidace. Skupina rizikového kapitálu obdrží výnosy z vlastnictví podle následujícího vzorce:
Podíl VCG = (celkový výnos - preference likvidace) * Podíl VCG
Podrobný výpočet najdete v listu aplikace Excel.
Výhoda
Tato preference funguje jako pojištění pro investory. Pokud společnost nemohla splnit svůj cíl nebo selhala ve svém podnikání, je třeba ji zlikvidovat. Proto mají investoři přednost nebo záruku fondů; byli by schopni získat alespoň svoji investovanou částku.
Omezení
Preference likvidace je použitelná pouze v případě, že společnost přejde do likvidace z důvodu bankrotu, rekapitalizace nebo fúze a akvizice atd. Preference investorů však není použitelná, pokud společnost přijme počáteční veřejnou nabídku. V tomto případě se obecně všichni preferenční akcionáři převádějí na společné akcionáře.
Závěr
Celkově klauzule Investor Preference pomáhá investorovi chránit své investice v případě likvidace společnosti, kde jsou výnosy poměrně vzácné. V opačném případě pomáhá investorovi zaznamenat další zisky, když výnosy, při nichž je společnost likvidována, jsou více než dostatečné k pokrytí jejích výdajů.
