Co je zpráva o výzkumu vlastního kapitálu?
Zpráva Equity Research Report je dokument připravený analytiky Equity Research nebo finančními makléři a zaměřuje se na konkrétní akciový nebo průmyslový sektor, měnu, komoditní nástroj nebo nástroj s pevným výnosem nebo dokonce na geografickou oblast nebo zemi. Obsahuje doporučení, proč tyto akcie nakupovat nebo prodávat, včetně modelování DCF, relativních ocenění atd.
Klíčové jídlo
- Zpráva o výzkumu vlastního kapitálu je sdělení společnosti zabývající se cennými papíry jejím klientům s velmi konkrétním účelem.
- Má pomoci investorovi rozhodnout o alokaci zdrojů.
- Všechny ostatní účely jsou druhořadé.
Kdo jsou klienti makléřské firmy?
Finanční makléř je v zásadě prostředníkem mezi klienty a světem investic. Broker jsou organizace jako JPMorgan, Goldman Sachs, Credit Suisse, Nomura, Morgan Stanley atd. Klienti jsou velké investiční fondy jako penzijní fondy, životní pojišťovny, podílové fondy, FII atd.
Ačkoli makléři usnadňují investice, poskytují také investiční poradenství. Někdy toto investiční poradenství platí klienti. Ve většině případů je však investiční poradenství poskytováno zdarma. "Makléřské domy v zásadě prodávají své nápady." Účtují provize za každou transakci provedenou prostřednictvím jejich obchodní divize.
Přemýšlejte o tom, že s těmito klienty je propojeno více než 300 makléřských společností. Každý den klienti obdrží více než 100+ výzkumných zpráv (nápadů) e-mailů od makléřských společností. Myslíte si, že má klient čas přečíst si všechny výzkumné zprávy od hlavy po paty?
Měli bychom pochopit, že v nejlepším případě mohou klienti strávit čtením vaší výzkumné zprávy ne déle než minutu nebo dvě minuty. Je zřejmé, že vaše zpráva o analýze finančních výkazů, pokud je to tak, by zpráva 50+ stránek nedávala žádný smysl. Zpráva o výzkumu nového stylu je odpad!
Z výše uvedených důvodů musí být výzkumné zprávy ostré, věcné a přesné. Později prozkoumáme osvědčené postupy pro psaní výzkumné zprávy.
Zpráva o výzkumu typu akcií
Zpráva o zahájení
- Jak název napovídá, jedná se o zprávy, když se společnosti zabývají makléřské společnosti. To znamená, že společnost začali sledovat poprvé.
- Jelikož se jedná o první výzkumnou práci makléřské firmy, může se obvykle jednat o podrobnou zprávu, která se může pohybovat od 20 do 50 stránek
- Tato podrobná zpráva obsahuje nejen podrobnosti o akciích, ale také celkovou konkurenci, dynamiku odvětví atd.
zdroj: Religare research report
Zpráva o sektoru
- Mnohokrát makléřské společnosti přicházejí s průmyslovými nebo odvětvovými zprávami o aktualizaci
- Tyto zprávy mohou být pro klienty velmi vyčerpávající a užitečné
- To poskytuje hluboký pohled na dynamiku odvětví, konkurenty, vládní předpisy a klíčové předpovědi
zdroj: výzkumná zpráva Deutsche Bank
Strategické / ekonomické zprávy
- Tyto strategické nebo ekonomické zprávy obsahují informace o obecné makroekonomice, pohybech měn, komoditách atd.
- Tyto zprávy jsou obzvláště užitečné pro správce portfolia, aby mohli rozhodovat o tokech fondů pro jednotlivé země.
- Výzkumný analytik také využívá tyto strategické zprávy k začlenění jakékoli důležité korelace s jejich sektory.
zdroj: výzkumná zpráva Citibank
Čtvrtletní zprávy o výsledcích
- Jedná se o 2–3stránkový přehled zvýrazňující aktualizace důležitých výsledků.
- Tyto zprávy jsou obecně menší zprávy a obsahují pouze klíčová upozornění na čtvrtletní / roční výsledky
zdroj: Zpráva o výzkumu JPMorgan
Bleskové zprávy
- Bleskové zprávy mohou být cokoli důležitého, co stojí za to sdělit klientům.
- Někdy to může být dokonce jen rychlá aktualizace e-mailu nebo upozornění.
- Události mohou být spojeny s důležitou změnou správy, fúzí a akvizicí, jakýmkoli oznámením dohody, kritickou regulační změnou atd.
Psaní zpráv o tom, co dělat a nedělat z výzkumu kapitálu
zlaté pravidlo
- Očekávání od románů Dana Browna jsou různá; vyvrcholení přichází poslední!
Vaše výzkumná zpráva NENÍ nikde blízko románů, je úhlopříčně opačná, cílová cena / doporučení jsou na prvním místě!
KISS - Udržujte to prostě hloupé!
- Čtenáři mají sotva 1-2 minuty na to, aby si přečetli celou vaši zprávu. Možná nebudou skenovat ani do 2. stránky.
Včasné zprávy
- Včasné
vystavení zprávy Zpráva o aktualizaci výsledků po 2–3 dnech nemusí být například pro čtení považována
Klient je sofistikovaný a profesionální
- Vždy používejte k bodu a přesné body
Standardizace psaní zprávy o výzkumu vlastního kapitálu!
Zpráva
Udržujte přehled krátký (maximálně 20 stránek)
Použijte nadpisy a záblesky komentářů
Vytvořte formát a rozložení tak přehledné, jak můžete
Styl
Mělo by být bez žargonu - vyhýbejte se klišé, např. Jack of all, lví podíl
Být přesný, jasný a výstižný
Použijte spíše krátká slova jako „koupit“, než „koupit“.
Použití aktivního hlasu, např. „Předpovídáme …“ je lepší než „předpokládá se…“
Konvence
Nadpisy, zkratky
Odrážky, Měny
Čas, Data
Jména a tituly,
Pořadí obrázků , Velká písmena, Malá písmena a Velká písmena
Grafy a grafy
Používejte grafy a grafy - vhodný obrázek opravdu stojí za tisíc slov
Vložte data do tabulky
Diskutujte o rizicích
Musíte diskutovat o riziku.
Zpráva Anatomy of Equity Research - první stránka
Po pochopení typů zpráv o výzkumu vlastního kapitálu se podívejme na anatomii výzkumné zprávy. První stránka je nejdůležitější stránkou zprávy. Zpráva obsahuje kritické sekce -
- Doporučená cílová cena a údaje o akciích
- Souhrnná zpráva o investici
- Odhady a ocenění
zdroj: výzkumná zpráva Merrill Lynch
1. Cílová cena a údaje o akciích
- Tato část obsahuje cílovou cenu a další finanční údaje
- Myšlenkou této části je rychlý pohled na klíčové proměnné, jako je tržní kapitalizace; Denně obchodované objemy, nesplacené akcie, ROE, volný pohyb atd.
zdroj: výzkumná zpráva Merrill Lynch
2. Souhrnná zpráva o investici
- Obsahuje především 2–3 nejdůležitější aspekty zprávy
- Jeden bod diskuse se obecně týká ocenění a rizik spojených se společností
zdroj: výzkumná zpráva Merrill Lynch
3. Odhady a ocenění
- Tato část obsahuje klíčové odhady jako Čistý příjem, Zisk, Dividendy atd. Tato část poskytuje klientům rychlý pohled na klíčové předpovědi
- Zpráva dále obsahuje oceňovací sekce s klíčovými násobky, jako je PE Ratio, Price to Book Value Ratio, EV / EBITDA atd.
zdroj: výzkumná zpráva Merrill Lynch
Psaní zpráv o výzkumu vlastního kapitálu - případové studie
Případová studie 1 - Obecné pokyny
„HDP za 1Q FY09 vzrostl v minulém čtvrtletí o 7,9% v / s o 8,8% a v 1QFY08 o 9,2%. Růst vedlo zemědělství o 3%, průmysl o 6,9% a služby o 10%. HDP podle výdajů naznačuje, že zatímco růst spotřeby na 7,9% byl vyšší než trendy v 1QFY08, růst investic se zpomalil na 9% - poprvé pod dvojcifernými hodnotami od 4QFY03. Očekáváme, že tyto trendy budou pokračovat i ve fiskálním roce 2009. “
Některé věci, které je třeba poznamenat ve výše uvedeném příkladu
1QFY09 se používá k reprezentaci 1. fiskálního čtvrtletí roku 2009 (psaní tímto stylem šetří spoustu místa pro zprávu)
Pozorujte, jak nárůst a pokles tempa růstu
v / s = versus
Očekáváme ….
Případová studie 2 - Používání čísel
Nadpis - solidní provedení 1Q, ale objednávky pomalé
nadpis by měly být k věci a chytit!
Solidní překvapení jednotky 1Q09; Rec. PAT + 70%; Koupit
We up L&T EPS o 3-4% oproti FY09-10E po Street-porážce 1Q09 s Rec. PAT 4,9 miliardy Rs, +70% meziročně + 30% před konsensem. Společnost zvýšila pokyny k růstu tržeb za rok 2009 na 30–35% v / s o 30% dříve. Klíčovou obavou však byl zpomalený příliv objednávek (+ 24% v / s 30% navádění). EPS CAGR ve výši 36% (FY08-10E) a tvorba vozidel budoucího růstu prostřednictvím špičkových energetických zařízení, loděnic a velkých projektů v oblastech IDPL, železnice, obrany, Nuke & Aerospace jsou potenciálními spouštěči. Snížili jsme PO na Rs3450 (3950), abychom zohlednili hodnocení trhu / akcií, vyšší bezrizikovou míru (9% v / s 8%) pro Infra SPV a slevu na realitní SPV.
Případová analýza
Číselné informace vždy podřaďte nečíselné myšlence.
YoY - použitý meziročně
„+ 70%“ označuje růst o 70%
CAGR = kumulativní průměrná míra růstu
Použitý jazyk je velmi profesionální.
Případová studie 3 - Používání tabulek
Případová studie 4 - Oceňovací diskuse
Případová studie 5 - Diskuse o riziku
Používání statistik čitelnosti - Flesch-Kincaid Grade
Statistiky čitelnosti mohou poskytnout významné vstupy týkající se propracovanosti vaší výzkumné zprávy. Níže je uveden stručný přehled použití Statistiky čitelnosti -
- Ve Wordu klikněte na tlačítko Windows v levém horním rohu obrazovky,
- Poté klikněte na Možnosti aplikace Word; když jste ve vyskakovacím okně Možnosti Wordu, klikněte vlevo na Proofing;
- Při opravě pravopisu a gramatiky v aplikaci Word zkontrolujte, zda je zaškrtnuto Zobrazit statistiku čitelnosti.
Nyní spusťte kontrolu pravopisu a gramatiky v dokumentu. Na samém konci procesu se objeví statistika čitelnosti.
Toto skóre se týká školních úrovní v USA. Skóre 8,0 například znamená, že jste se při psaní zaměřili na úroveň čtení v osmé třídě.
- Pro ty, kteří nemají sídlo v USA, se úrovně známek vztahují ke skutečnému věku následovně.
1. třída 6-7
2. třída 7-8
3. třída 8-9
4. třída 9-10
5. třída 10-11
6. třída 11-12
7. třída 12-13
8. třída 13-14
Střední škola 9. třída (nováček) 14-15
10. třída (Sophomore) 15-16
11. třída (Junior) 16-17
12. třída (Senior) 17-18
Takže skóre 10 podle Flesch-Kinkaidovy úrovně bude znamenat, že míříte zhruba na „vzdělaného čtenáře“ asi 15 let starého.
Musíte si uvědomit, že vaše výzkumná zpráva je určena pro sofistikované / vzdělané uživatele a měla by obsahovat hodnocení 12 a vyšší.
Další užitečné články -
Tento článek byl průvodcem k psaní zprávy o výzkumu v oblasti kapitálu. Pokud jste se dozvěděli něco nového nebo se vám příspěvek líbil, zanechte prosím níže komentář. Dej mi vědět, co si myslíš. Mnohokrát děkuji a buďte opatrní. Šťastné učení!
- Akciový výzkum vs. srovnání soukromého kapitálu
- Akciový výzkum vs. rozdíly v prodeji a obchodování
- Akciový výzkum vs. investiční bankovnictví
- Kurz výzkumu kapitálu
