Co jsou strukturované poznámky?
Strukturovaný dluhopis lze považovat za jeden typ dluhového cenného papíru, jehož výnos je spojen s výkonem jednoho nebo více podkladových aktiv (úroková sazba, ceny komodit) nebo indexu, jako je akciový index, sektorový akciový koš atd.
Příklady strukturovaných bankovek
Níže uvádíme několik příkladů strukturovaných poznámek.
- Roční obligace s opcí na nákup mědi
- Tříletý dluhopis s futures kontraktem na ropu
- Dvouletý dluhopis s prodejní opcí na index
- 3měsíční obligace s forwardem na měny
- 1letý dluhopis s úrokovým swapem
Výhody strukturovaných bankovek
Níže uvádíme několik příkladů toho, jak strukturované poznámky prospívají investorům.
- Přístupnost: Investiční banky vytvářejí a poté prodávají tyto produkty, které umožňují přístup k třídám aktiv, které jsou dostupné pouze určitým investorům, což může být pro běžného investora obtížné. Účastí v takových produktech získají investoři přístup k investování do široké škály tříd aktiv, které by jinak nebylo možné, kdyby to bylo možné.
- Diverzifikace: Pomáhá investorům dosáhnout motivu diverzifikace tím, že nemusí dávat všechna vejce do jednoho košíku. Získáním přístupu k široké škále tříd aktiv má investor tendenci získat výhodu diverzifikace šířením rizika spolu s různými aktivy.
- Přizpůsobení: Strukturované poznámky mohou mít tendenci mít přizpůsobené výplaty a také expozice. Některé dluhopisy budou mít tendenci mít návratnost s malým nebo dokonce žádným investičním rizikem, zatímco současně budou existovat další dluhopisy, které nabízejí vysoké výnosy bez jakéhokoli druhu hlavní ochrany - tedy na základě rizikového apetitu a fantazie investora se může rozhodnout, že se dostane do derivátových kontraktů prostřednictvím takových strukturovaných bankovek, které mají tendenci odpovídat konkrétnímu trhu nebo dokonce ekonomické prognóze.
- Flexibilita: Poznámku lze vytvořit smícháním dluhopisu s derivátem souvisejícím s jakýmkoli trhem v jakékoli kombinaci, což dává prostor pro flexibilitu podle profilu rizika a výnosu investora.
- Daňová účinnost: Výnosy vyplývající ze strukturované směnky se obvykle považují za dlouhodobý kapitálový zisk. Některé země a jurisdikce mají zavedena určitá pravidla a ustanovení, která poukazují na to, že určité kapitálové zisky nebudou v rukou investorů zdanitelné. Proto takové strukturované bankovky mají tendenci získávat výhodu nutnosti získat ve formě daňové účinnosti.
- Výnosy s pákovým efektem : Další výhodou, kterou se investor v takových strukturovaných bankovkách snaží získat, jsou výnosy prostřednictvím inherentní páky, která umožňuje, aby výnos derivátů byl vyšší než podkladové aktivum.
Nevýhody strukturovaných bankovek
Níže zvýrazněné body objasňují nevýhody těchto strukturovaných poznámek.
- Úvěrové riziko : Není pochyb o tom, že strukturovaný dluhopis je často nakupován, aby byl držen až do splatnosti dluhopisu. Jako každý jiný dluhový nástroj však má možnost, že emitent může svůj závazek propadnout. Proto vzniká značné množství úvěrového rizika. Emitent nemusí provést všechny platby týkající se jeho závazku. Investor by tedy byl určitě vystaven velkému množství úvěrového rizika převládajícího v konkrétní strukturované směnce.
- Nedostatek dostatečné likvidity: Strukturované směnky se na sekundárním trhu neobchodují, na rozdíl od vlastního kapitálu nebo jakéhokoli k němu připojeného derivátového nástroje. Pokud má investor naléhavý požadavek na likviditu a potřebuje peníze, neměl by jinou možnost, než prodat cenný papír původnímu emitentovi. Původní emitent však s vědomím, že investor je smlouvou vázán, může situaci využít a nemusí nabídnout dobrou cenu ani peníze, za předpokladu, že je určitě ochoten z toho udělat dobrý obchod.
- Cena je nepřesná: Více často než ne, je často poznamenáno, že strukturované bankovky nemají tendenci být obchodovány na trhu po jejich vydání. Ceny těchto produktů se často počítají podle určité matice, která se obvykle liší od čisté hodnoty aktiv. Maticová cena je založena na komparativním přístupu k hodnotě takových aktiv, a proto vstupuje do hry zaujatost původního emitenta, a proto může být cena někdy nepřesná nebo dokonce do určité míry předpojatá.
- Možnost obrovské ztráty: Podobně jako u pákového efektu dochází ke zvětšení výnosů, bývá to meč s dvojitým ostřím. Derivátové výnosy mohou také jít dolů na jih a mohou špatně vést k významným ztrátám pro investora. Investor proto vyžaduje pečlivou kontrolu a náležitou péči.
Závěr
Strukturovaná bankovka, která je dobře strukturovaným finančním produktem, má tendenci poskytovat investorům výhodu podobnou „zabití dvou ptáků jediným kamenem“, protože mají tendenci být vystaveni různým produktům pomocí jediného produktu. Nyní získají přístup na trhy, které byly dříve omezeny pouze na několik dobře propracovaných investorů, a společný investor by takový přístup získat nemohl.
Kromě toho takové produkty nabízejí velké množství přizpůsobení a flexibility, protože investor se může rozhodnout dostat se do derivátového produktu, o kterém je dobře obeznámen po prostudování charakteristik rizika a výnosu, a po zvážení svých cílů a záměrů učinit správnou volbu.
Ačkoli takové strukturované dluhopisy dávají investorovi výhodu v tom, že musí získávat prostřednictvím pákového efektu prostřednictvím expozice vůči derivátovým produktům, existují možnosti, že podkladový aktivum může fungovat špatně a investor může v tomto ohledu utrpět významnou ztrátu.
Samozřejmě existuje expozice významnému úvěrovému riziku, pokud emitent dojde k prodlení. Proto je nanejvýš důležité, aby člověk provedl důkladnou náležitou péči a zajistil správné porozumění těmto produktům, než se do nich pustí investovat.
