Efektivní definice tržní hypotézy
Hypotéza efektivního trhu (EMH) uvádí, že ceny akcií naznačují všechny relevantní informace a tyto informace jsou sdíleny univerzálně, což znemožňuje investorovi trvale dosahovat nadprůměrných výnosů. Předpoklady této teorie jsou vysoce kritizovány behaviorálními ekonomy nebo ostatními, kteří věří v inherentní neefektivnost trhu. Myšlenku hypotézy efektivního trhu dal v 60. letech ekonom Eugene Fama.
Předpoklady EMH
- Investoři na trhu jednají racionálně nebo normálně, což znamená, že pokud existují neobvyklé informace, investor na ně zareaguje neobvykle, což je běžné chování. Nebo to, co dělají všichni ostatní, je také považováno za normální chování.
- Cena akcií označuje všechny relevantní informace a tyto informace jsou univerzálně sdíleny mezi investory.
Formy efektivní hypotézy trhu
Síla předpokladů teorie hypotéz efektivního trhu (EMH) závisí na formách EMH. Toto jsou formy EMH:
- Slabá forma: Uvádí se, že ceny akcií naznačují informace o veřejném trhu a minulá výkonnost nemá nic společného s budoucími cenami.
- Polosilná forma: Uvádí, že ceny akcií odrážejí tržní i netržní veřejné informace.
- Silná forma: Uvádí, že ceny akcií jsou okamžitě charakterizovány veřejnými i soukromými informacemi.
Příklad hypotézy efektivního trhu
Předpokládejme, že osoba jménem Johnson vlastní 900 akcií automobilové společnosti a současná cena těchto akcií se obchoduje za 156,50 USD. Johnson měl nějaké vztahy s zasvěceným ze stejné společnosti, který informoval Johnsona, že společnost selhala v jejich novém projektu a cena akcie v příštích několika dnech poklesne.
Johnson nevěřil v zasvěcené osoby a nadále drží všechny své akcie. Po několika dnech společnost oznamuje selhání projektu, což má za následek pokles ceny akcie na 106,00 $.
Trh se upravuje podle nově dostupných informací. Aby si uvědomil hrubý zisk, Johnson prodal své akcie za 106,00 $ a dosáhl hrubého zisku 95 500 $. Pokud by Johnson podle doporučení zasvěcených prodal svých 900 akcií za 156,50 $ dříve, vydělal by 140 850 $. Jeho ztráta z prodeje 900 akcií je tedy 140 850–95 500 $, tj. 45 350 $.
Kritika
- Existence tržních bublin: Jedním z největších důvodů kritiky EMH jsou tržní bubliny. Pokud by tedy byly tyto předpoklady správné, neexistovala možnost bublin a havárií, jako je krach burzy a bubliny na trhu nemovitostí v roce 2008 nebo technologická bublina v 90. letech. Tyto společnosti před pádem obchodovaly ve vysokých hodnotách.
- Vítězství na trhu: Někteří investoři na trhu zvítězili důsledně, například Warren Buffett. Svou strategií investování do hodnoty trvale vydělával nadprůměrný zisk z trhu již více než 50 let. Někteří ekonomové chování také velmi kritizují předpoklady teorie hypotézy efektivního trhu, protože se domnívají, že minulé výkony pomáhají předpovídat budoucí ceny.
Implikace
Hypotéza efektivního trhu naznačuje, že trh je nepřekonatelný, protože cena akcií již obsahuje všechny relevantní informace. Vytvořilo to konflikt v mysli investorů. Začali věřit, že nemohou porazit trh, protože trh není předvídatelný a budoucí ceny závisí na dnešních novinkách a ne na trendech nebo minulých výkonech společnosti. Tuto teorii však kritizovalo mnoho ekonomů.
