Význam indexu volatility
Index volatility, zkráceně VIX, udává očekávanou volatilitu na akciovém trhu a je založen na opcích indexu S&P 500 založených na 30denním forwardovém období. Tento index byl vytvořen Chicago's Board Options Exchange a je také známý jako CBOE Volatility Index.
Dějiny
Historie VIXu sahá do roku 1993, kdy Chicago Board Options Exchange (CBOE) oznámila spuštění indexu. V té době byl index měřen jako vážený průměr implikované volatility celkových osmi opcí 30denního indexu S&P 100. Později v roce 2003 CBOE spolupracovala s Goldman Sachs a nahradila index z indexu S&P 100 na index S&P 500. Od té doby se dodnes používá stejná metoda. Dále byly futures a opce zavedeny pro obchodování VIX v letech 2004, respektive 2006.
Jak index volatility funguje?
Termín volatilita v případě akciového trhu označuje statistické měření míry změny cen produktů akciového trhu za určité časové období. VIX vypočítal očekávanou volatilitu na základě cen call a put opcí akcií S&P 500. Vážené průměrné ceny prodejní ceny S&P 500 a nákupních opcí se sčítají pro řadu realizačních cen. Při výpočtu indexu se zohledňují středy nabídkových a prodejních cen opcí.
Pro VIX jsou zvažovány dva druhy možností S&P, tj. Ty, které vyprší každý třetí pátek a ty, které vyprší každý pátek. Poté se vypočítá vážený průměr cen opcí, aby se dospělo k hodnotě indexu podle CBOE.
Tabulka indexu volatility
Níže je uveden historický graf, který zobrazuje hodnoty indexu pro různé roky. Roky jsou zobrazeny na ose x a příslušné hodnoty VIX jsou zobrazeny na ose y.
Hodnota indexu je k 17. červenci 2020 na 25,68. Jak již bylo zmíněno dříve, index naznačuje volatilitu trhu v období příštích 30 dnů.
Výklad
Index je vyjádřen v procentech a představuje očekávaný anualizovaný pohyb indexu S&P 500 v období nadcházejících 30 dnů. Například když index dosáhne 36, znamená to, že očekávaný pohyb v indexu S&P 500 v příštích 30 dnech je 3% (tj. 36% děleno 12 měsíci).
Když trh ukazuje trend vzestupně, jeví se menší volatilita, protože se zvyšuje důvěra mezi investory, kteří mají tendenci kupovat více hovorů než volat. Na druhou stranu, když trh upadá, vytváří to mezi hráči trhu paniku, protože se kupní opce kupují místo call opcí, což vede k větší volatilitě na trhu. Na vzestupném trhu je tedy VIX obecně nižší kvůli menší volatilitě a na medvědím trhu je VIX vyšší kvůli nepokojům na trhu. Existuje tedy inverzní vztah mezi tržní výkonností a indexem.
Kritika
Někdy analytici kritizují použití VIX pro předpovídání budoucí volatility na trhu. Je kritizováno následujícími argumenty.
- Intenzita, s jakou VIX předpovídá volatilitu, je ekvivalentní intenzitě jednoduchých metod, jako je jednoduchá volatilita z minulosti.
- Jediná věc, kterou VIX sleduje, je cenová inverze a ve VIXu chybí absence prediktivní síly.
- VIX představuje pouze implikovanou volatilitu, protože není schopen předpovědět volatilitu v případě abnormálních podmínek v budoucnosti.
- VIX byl také údajně manipulován neznámým informátorem.
Použití
Index volatility (VIX) mohou investoři použít k rozhodování o svém načasování obchodů na trhu. Uživatelé mohou analyzovat trend v indexu volatility a co nejlépe jej využít ve svůj prospěch následujícím způsobem -
- Index se používá ke zjištění očekávaných vzestupů a pádů na trhu. Když VIX začne vykazovat výrazný nárůst, znamená to, že na trhu dojde k nějaké zásadní změně, a je nejlepší čas podle toho jednat. Když je index vysoký, znamená to pokles na akciovém trhu.
- Index volatility také ovlivňuje ceny prodejních a prodejních opcí a obě se zvyšují. Pokud je index vysoký, je třeba zvážit vyšší pojistné, abyste se rozhodli, zda opce udržíte, nebo je koupíte.
- Obchodování lze provádět také s futures a opcemi VIX. Pro stejné je k dispozici mnoho investičních příležitostí.
Závěr
VIX se používá pro stanovení pohybů akcií S&P 500. Mezi trhem a indexem existuje inverzní vztah. Pokud tento vztah po určitou dobu nenásleduje, říká se, že současný směr akcií je na krátkou dobu neudržitelný.
