Co je hodnocení dluhopisů?
Bond Rating označuje klasifikaci danou cennými papíry s pevným výnosem určených agentur, která pomáhá investorům identifikovat budoucí potenciál cenného papíru. Prozkoumají se všechny aspekty finanční situace emitenta, včetně vyhlídek na růst a nadcházejících podnikových akcí, a teprve poté se určí hodnocení. Hodnocení pomáhají investorovi měřit sílu a stabilitu emitenta. Nižší hodnocení znamená riskantní investici, ale vyšší návratnost a naopak.
Nejlepší agentury pro hodnocení dluhopisů
Primárně existují 3 agentury, které dluhopisům udělují úvěrové hodnocení.
- Hodnocení dluhopisů S&P
- Hodnocení Moody's Bond
- Hodnocení společnosti Fitch Bond
Tyto agentury nepřetržitě zkoumají finanční zdraví společností a přiřazují jim hodnocení. Všechny tři agentury mají stejný mechanismus hodnocení úvěrů, samozřejmě, s mírnými nuancemi. Podrobnosti najdete v tabulce Hodnocení dluhopisů níže.
- Dluhopisy s hodnocením na úrovni B nebo vyšším se považují za investiční stupeň, zatímco dluhopisy s nižším hodnocením se považují za spekulativní nebo zbytečné dluhopisy. Tyto organizace se snaží poskytnout investorům kvantitativní i kvalitativní posouzení dostupných dluhopisů na trhu.
- Dluhopis s hodnocením Triple-A nabízí větší bezpečnost a nižší ziskový potenciál než dluhopis s hodnocením B, také kupónové sazby se neustále zvyšují, jak jdeme dále dolů, abychom kompenzovali nabízené riziko.
- V případě podnikového dluhopisu se ratingové agentury obvykle zabývají peněžním tokem společnosti, mírou jejího růstu a stávajícími poměry dluhu. Společnosti s dostatečným volným peněžním tokem, zisky a malým počtem dluhových závazků pravděpodobně dosáhnou vyšších hodnocení.
- U vládních subjektů se používají podobné mechanismy, i když se jejich specifika mohou lišit. Americké ministerstvo financí si udržuje rating triple-A a pravděpodobně vždy bude, protože je považováno za extrémně spolehlivé a je nepravděpodobné, že by selhalo.
Dále se ratingová agentura může rozhodnout získávat informace prostřednictvím jiných doplňkových zdrojů. To může zahrnovat mimo jiné čtení publikovaných zpráv o finančním zdraví společnosti nebo pouhý pohovor s vedením společnosti za účelem projednání provozního výkonu, strategií řízení rizik a dalších důležitých informací, které by jim mohly pomoci porozumět úplnému obrazu.
Dluhopisy s vysokým výnosem a ratingové agentury
- Tyto dluhopisy jsou ratingovými agenturami hodnoceny jako pod investičním stupněm a zahrnují všechny úrovně stupně pod BBB. Nazývají se také podnikatelské riziko a z dlouhodobého hlediska obvykle nabízejí vysoký výnos; z krátkodobého hlediska jsou však do značné míry volatilní a mohou také vést ke ztrátám.
- Jedna velmi zvláštní třída dluhopisů s vysokým výnosem se nazývá „Fallen Angels“. Jedná se o typ dluhopisů, které byly zpočátku kategorizovány jako investiční, ale určité události vedly k tomu, že agentury snížily svůj rating pod investiční stupeň.
- Restrukturalizace / akvizice mohou navíc zvýšit úvěrové riziko emitenta do té míry, že dluhopisy budou spekulativní. Nové vedení může vyplácet vysoké dividendy a vyčerpat rezervy nových firem, což vyžaduje snížení ratingu stávajících dluhopisů. V této souvislosti může společnost vydat spekulativnější dluh na splacení půjček poskytnutých na financování restrukturalizace.
Výhody hodnocení dluhopisů
Mezi výhody ratingu dluhopisů patří:
- Pomáhá investorům zůstat informováni o nejnovějším postavení a síle společnosti.
- Pomáhá jim při rozhodování s ohledem na výběr správné sady dluhových cenných papírů, a proto jim pomáhá při získávání správné kombinace jejich portfolia. Například investor s averzí k riziku chce investovat pouze do kombinace automobilového a výrobního sektoru, ale čelí rozpočtovým omezením a analytickému know-how. Dobrý pohled na jejich úvěrové hodnocení a zdůvodnění může být pro investora doplňkem k nulování správného druhu nástroje, čímž se dosáhne správné kombinace kombinace pro portfolio minimálních odchylek.
- Tvrdí nebo spíše představuje hlas a řeč těla firmy na trhu tím, že sděluje jejich finanční situaci a apeluje na jejich budoucí vyhlídky pro investory, HNI, konkurenty a regulační orgány.
- Lze jej použít k porovnání výnosů a faktoru důvěryhodnosti dvou různých společností.
Finanční krize a ratingové agentury
Ratingovým agenturám se dostalo velké viny za neschopnost identifikovat rizika spojená s určitými typy cenných papírů s pevným výnosem, zejména s hypotékami zajištěnými hypotékami. Počet těchto dluhopisů s hodnocením „A“ se začal prudce snižovat směrem k tvrdému zákroku na debakl v oblasti bydlení. To vyvolalo vážné obavy ohledně důvěryhodnosti ratingových agentur ve světě investic. Ačkoli krizi nezpůsobili, určitě měli ruku v tvorbě bubliny, která vedla ke krizi tím, že investory ujistila o kvalitě dluhopisů, které se nakonec ukázaly jako opovrženíhodné.
Řada vědců vyjádřila své obavy a zpochybnila důvěryhodnost těchto agentur. Někteří byli dokonce skeptičtí ohledně své obchodní etiky a morálního kodexu chování. Výsledkem je, že cloud stále zůstává nad svým hodnocením a doručením. Průměrný investor však nemá přístup ke sofistikovaným podrobnostem ani zdrojům ke studiu finančního zdraví společnosti, což mu umožní budovat dojem o postavení společností a budoucích vyhlídkách na trhu. Jedinou dostupnou alternativou je tedy důvěřovat hodnocení ratingové agentury.
Sečteno a podtrženo
Hodnocení dluhopisů pomáhá poznat důvěryhodnost emitenta. Jejich zavedení však neznamená, že před investováním nemá být provedena náležitá péče. Investice do dluhopisů, stejně jako jakékoli jiné cenné papíry, podléhá volatilitě trhu a ekonomické cykly a ratingové agentury nemají vůči investorům povinnost v případě nesprávného zařazení ratingu.
Naopak, hodnocení dluhopisů je dobrým obecným ukazatelem relativních vyhlídek a potenciálu dluhopisu i firmy. Proto je vhodné pro investory s pevným výnosem, kteří mají averzi k riziku, že by většinu své expozice měli nést ve spolehlivých dluhopisech s dobrými výnosy a pokud je to možné, měli by se rozhodnout pro dluhopisy investičního stupně. Pokud je investor v nouzi nebo spekulant, může se obrátit na vysoce rizikové dluhopisy s neinvestičním stupněm a dosáhnout vyšší návratnosti.
