Co je Exotic Option?
Exotické opce, jak název napovídá, jsou složitějšími variacemi jednoduchých vanilkových opcí, pokud jde o spouštěcí body, stanovení výplaty, vypršení platnosti, podkladová aktiva a další podobné funkce, které jsou navrženy tak, aby vyhovovaly potřebám zúčastněných investorů, a proto prodávat přes trh OTC (Over-the-Counter).
Vysvětlení
Občas se navrhuje, aby se tyto možnosti nazývaly proto, že byly inspirovány sázkami na „exotické“ dostihy nebo proto, že některé se objevily v asijských zemích, které jsou na západě považovány za „exotické“. Nejlepší je však říci, že se jim říká takzvané kvůli jejich méně známým vlastnostem, které jsou neobvyklé.
Druhy exotických možností
# 1 - Quanto Options
- Jedná se o možnosti, jejichž podkladem je jedna měna a výplata je v jiné. Název je krátká forma možnosti úpravy množství a je zakoupen z důvodu očekávání, že podkladová měna může ocenit ve smyslu třetí měny; domácí měna dlouhé strany by se však mohla znehodnotit oproti podkladové měně.
- Například mexický investor věří, že USD vůči JPY posílí, ale MXN peso bude vůči USD oslabovat, takže zisky z USD by se mohly snížit kvůli ztrátě z MXN. Výplata tedy bude v MXN a stanovení zisku bude v měnovém páru USD / JPY. Jedná se o možnosti vypořádání hotovosti
# 2 - Binární opce
Jedná se o opce, které mohou mít pouze dva výsledky, předem stanovenou výplatu, pokud je opce v penězích, nebo absolutně nic, pokud z peněz, a proto jsou takto pojmenovány. Patří mezi ně jednoduchá vysoká nízká předpověď, například to, zda podkladové aktivum dosáhne určité ceny. Pokud ano, short platí dlouho, a pokud ne, short propadá počáteční bank. Takové možnosti jsou spíše jako sázky.
# 3 - Možnosti zpětného pohledu
V tomto případě může long vybrat nejvyšší cenu aktiva po dobu životnosti opce a použít ji pro stanovení zisku a výplaty v případě volání jako a opce a podobně vybrat nejnižší cenu, pokud se jedná o prodej jako možnost.
# 4 - Asijské možnosti
Podobně jako u možnosti Lookback se výplata určuje na základě průměru cen, které podkladová cena za celý život zaznamenala, na rozdíl od americké opce nebo evropských opcí, které používají spotovou cenu po skončení platnosti.
# 5 - Bariérové možnosti
Ty vyžadují aktivační spouštěče. Existuje předem určená cenová hladina a pokud podkladový aktivista dosáhne tohoto bodu i jednou během životnosti opce, aktivuje se. Po aktivaci je lze procvičit, pokud je to výhodné pro dlouhou párty; jinak bezcenně vyprší. Je jich mnohem více; vypracování komplexního seznamu však není zlý úkol vzhledem k tomu, že novější smlouvy často vznikají.
Funkce
Vzhledem k tomu, že takové smlouvy jsou přizpůsobeny, nemůže existovat úplný seznam funkcí, protože každou chvíli se objeví možnosti s novějšími funkcemi. Pro získání představy o tom samém však lze rozpracovat několik funkcí:
- Může mít více podkladových aktiv : Exotická opce může být vázána na více podkladových aktiv, a proto bude jejich ziskovost záviset na výkonu všech těchto aktiv a jejich výkonu
- Stanovení výplaty : Existuje mnoho různých druhů možností, které mají různé metody výpočtu výplat. Například a možnost lze přizpůsobit tak, aby místo spotové ceny v době vypršení platnosti byla použita maximální hodnota aktiva během doby životnosti možnosti, která má být porovnána s realizační cenou pro stanovení výplaty a zisku
- Metodika vypořádání: Občas mohou opce vyžadovat fyzické vypořádání prostřednictvím dodání podkladového aktiva, nebo mohou být vypořádány započtením peněžních toků v závislosti na metodice výpočtu
Bariéry v exotické variantě
# 1 - Vyšší riziko protistrany
Burza funguje jako clearinghouse a protistrana všech transakcí. Aby k tomu však došlo, musí být smlouvy standardizovány, což u exotických opcí neplatí. Jelikož jsou přizpůsobeny, jsou součástí OTC trhu, který má malou ochranu investorů a vše se odráží v jednáních a důvěře mezi stranami. To zvyšuje rizika protistrany
# 2 - Předpisy
Občas vzhledem k povaze těchto možností má mnoho zemí vysoce regulovaný rámec proti nepovolení některých z nich, ai když jsou povoleny, vedly k velkému počtu podvodných aktivit, a proto se většina zemí zdrží pokračování obchod s těmito smlouvami. Jednou z takových možností je binární možnost, která je považována za nástroj hazardních her a je vysoce náchylná k riziku. USA a Evropa v souvislosti s takovými možnostmi sledují mnoho podvodů.
# 3 - Složitost
Díky jejich nestandardizovaným funkcím se výpočty výplat a zisku stávají složitými. To vede k požadavku větší hloubkové kontroly ze strany všech stran, které uzavírají smlouvu, aby jasně rozuměly tomu, do čeho vstupují.
# 4 - Nedostatečné zveřejnění
Jelikož se s nimi většinou obchoduje na OTC trhu, jsou požadavky na zveřejňování velmi nízké, a proto existují větší možnosti protiprávních činností prováděných v rámci těchto smluv. Podle statistik FBI může podvod činit až 10 miliard USD ročně pouze v případě binárních opcí.
Příklad
Jelikož může existovat několik typů exotických možností, může existovat několik příkladů, jednou může být takový příklad Bariérové možnosti:
- Předpokládejme, že podkladem je směnný kurz mezi USD a EUR a aktivační směnný kurz je 2 USD za EUR. Pokud se tedy jedná o klepnutí na bariérovou opci na EUR, opce se aktivuje pouze v případě, že během doby platnosti opce bude dosaženo výše uvedeného směnného kurzu. Nyní předpokládejme, že sazba stávky je 1,5 USD za EUR a po skončení platnosti je Spot 1,8 USD za EUR.
- Tato možnost bude existovat pouze v případě, že během celého života směnný kurz dosáhl 2 USD za EUR a poté dlouhá obdrží výplatu 1,8 - 1,5 = 0,3 USD za EUR. Pokud míra aktivace nebyla dosažena, volba nebude mít za následek žádnou výplatu. Opakem je možnost vyřazovací bariéry, která při dosažení rychlosti deaktivace zhasne, omezuje ztrátu na krátkou dobu a zisk na dlouhou dobu.
Exotická varianta vs. Vanilková varianta
- Cena: Exotické možnosti stojí méně, pokud jsou nevýhodné pro dlouhou párty. Například výše vysvětlená možnost bariéry bude stát méně, protože omezuje ztrátu krátkého a zisk dlouhého. Mohou stát víc, pokud jsou dlouhodobě výhodné, například možnost Lookback.
- Obchodování: Vanilkové opce obchodují na burze, zatímco některé z exotických opcí mohou obchodovat na burze, většina takových kontraktů je OTC, díky čemuž je riziko spojené s protistranou, která smlouvu neplní, u exotických opcí vyšší
- Podkladové aktivum: Mají velmi různorodou sadu podkladových aktiv, jako jsou komodity nebo vysoce přizpůsobená aktiva, zatímco vanilkové opce mají standardizovaná podkladová aktiva, jako jsou akcie a dluhopisy.
- Výpočet: Metodika výpočtu je v případě exotických opcí složitější ve srovnání s vanilkovými opcemi
Závěr
Exotické opce jsou speciální derivátové smlouvy určené speciálně pro smluvní strany k zajištění konkrétního rizika nebo spekulaci s očekáváním vysoce specializovaného podkladového aktiva. Riziko je vyšší, a proto je také vyšší odměna. Šance na nekalé praktiky jsou však větší v případě exotických opcí, a proto jsou tyto transakce pod přísným dohledem regulačních orgánů.
