Contango (definice, příklady) - Jak to funguje?

Obsah

Contango Význam

Contango Význam

Contango označuje situaci, ve které je cena komodity nebo cenného papíru v budoucnosti (známá jako cena futures) vyšší než cena takové komodity nebo cenného papíru v současnosti (známá jako spotová cena). Je běžnou praxí, že finanční nástroje jsou v kontangu, protože budoucí cena by se měla obchodovat za prémii za spotové ceny, aby se postaraly o různé faktory, jako je bezriziková sazba, výhodný výnos atd. Stručně řečeno, označuje normální tržní scénář kde se cenné papíry s delší dobou obchodování obchodují vyšší než s kratšími cennými papíry.

Vysvětlení

Termín rovnice lze citovat jako-

Ft > St.

Kde,

Ft označuje cenu futures a
St označuje spotovou cenu podkladového aktiva.

Vyvstává otázka, proč trhy zůstávají v ContangoContango, tj. Spotové ceny jsou nižší než ceny forwardové. Hlavní důvody, které k tomu přispívají, jsou vyjmenovány níže:

Trhy očekávají růst cen futures uvedeného podkladového aktiva.
Výnos je nižší než úrokové sazby.
Poptávka po podkladovém aktivu, sezónní vlivy také ovlivňují a přispívají k tomuto dopadu (To platí zejména v případě komodit, jako je palivo atd.)

Příklad Contango

V praktickém světě se většina termínových kontraktů uzavírá s úmyslem vypořádat je v hotovosti nebo před vypršením platnosti bez skutečné výměny aktiv prostřednictvím dodávky, a proto je její porozumění ještě důležitější.

Manažer portfolia XYZ dlouho uzavíral futures kontrakt na surovou ropu, když cena futures v červnu 2019 vypršela, byla uvedena na 65 $. Spotová cena byla v té době 63,50 $. Futures se proto obchodovaly za prémii 1,50 $ nad spotovou cenou, a proto je trh v ContangoContango (cena futures je vyšší než spotová cena). Na konci měsíce se expirační XYZ rozhodl převést futures kontrakt do července; v té době se však spotová cena obchodovala na 65 USD a cena futures se obchodovala na 66 USD. Futures se proto obchodovaly s prémií 1 $. Kvůli snížení prémiové ceny z 1,5 $ na 1 $ utrpí správce portfolia ztrátu při návratu, jak je uvedeno níže:

Roll Return = (cena futures června - cena futures července) / cena futures června
= ($ 65 - $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Když je tedy trh v ContangoContango, dochází k negativnímu návratu role.

Podobně, pokud cena futures v červenci byla kótována na 64 $ a jako takový, trh je v backwardaci (spotová cena je vyšší než cena futures), manažer portfolia získá postupným posouváním své pozice, jak je uvedeno níže:

Roll Return = (cena futures června - cena futures července) / cena futures června
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Existuje tedy pozitivní návrat role, když je trh v zaostalosti.

Rozdíl mezi Contango a Backwardation

Údaje	Contango	Backwardation
Definice	Odkazuje na situaci, kdy je cena futures vyšší než spotová cena.	Odkazuje na situaci, kdy je spotová cena vyšší než cena budoucí.
Hlavní příčina	Výsledkem budoucí poptávky po podkladovém aktivu jsou ceny futures vyšší než spotová cena.	Nižší budoucí poptávka nebo nadměrná nabídka podkladového aktiva způsobí, že ceny futures budou nižší než spotová cena.
Strategie	Pokud je trh v ContangoContango, mohou obchodníci získat nákupem za spotové ceny a prodejem v futures.	Pokud je trh v zaostalosti, mohou obchodníci získat prodejem za spotové ceny a nákupem futures.
Hedge náklady	Zvyšuje to postupné náklady na zajištění.	Snižuje to postupné náklady na zajištění.
Křivka futures	Stává se to, když křivka futures stoupá vzhůru.	Stává se to, když je křivka futures skloněná dolů nebo má obrácenou povahu.
Hypotéza zajišťovacího tlaku	V tomto rámci dominuje zajišťovací chování uživatelů.	Při zaostávání dominují producenti zajišťující chování.
Náklady na skladování a držení fyzického majetku	Když náklady na skladování aktiva / inventáře převažují nad výhodami držení fyzických aktiv / inventáře, futures jsou atraktivnější než současné zásoby a futures se budou obchodovat za vyšší cenu, než je spotová cena, a trh bude v ContangoContango.	Když výhody držení fyzického aktiva / inventáře převáží náklady na skladování aktiva / inventáře, je dnes držení aktiva atraktivnější než jeho držení v budoucnu, což má za následek spotové ceny vyšší než budoucí cena a trh bude v zaostávání.
Spread a základ kalendáře	Na tomto trhu je rozpětí kalendáře (Rozdíl mezi budoucí cenou blízké splatnosti a budoucí cenou vzdálené splatnosti) a bází (Rozdíl mezi okamžitou tržní cenou a cenou futures k datu v budoucím období) negativní.	Na trhu se zpětnou vazbou je kalendářní rozpětí a základ pozitivní.
Postupný návrat	Návratnost (návratnost z uzavření splatných futures kontraktů a jejich nahrazení novými budoucími kontrakty s vyšší splatností) je negativní, když je futures trh v ContangoContango, protože dlouhodobější kontrakty budoucího expirace jsou cenově vyšší než kontrakty v blízké budoucnosti které končí.	Roll Return je pozitivní, když je futures trh v backwardaci, protože dlouhodobější kontrakty budoucího vypršení platnosti jsou cenově nižší než kontrakty v blízké budoucnosti, které vyprší.
Struktura termínů	Pod tímto pojmem má pojmová struktura pozitivní sklon.	Pod tím má pojem struktura negativní sklon.

Je důležité si uvědomit, že stejně jako Contango se liší od „Normálního Contanga“. Normální Contango označuje situaci, kdy je cena futures vyšší než očekávaná spotová cena.

Závěr

Pochopení, zda je trh v Contangu nebo Backwardation, umožňuje obchodníkům i investorům správně sázet na futures. Přijaté derivační sázky by měly odpovídajícím způsobem zohledňovat dopad ceny futures. Umožňuje trhům interpretovat, že se očekává, že v budoucnu vzroste poptávka po podkladovém aktivu. Vede to také k negativním průběžným výnosům, protože ceny futures jsou vždy vyšší než okamžité ceny, což vede k postupným nákladům za každý měsíční přechod.

Doporučený článek

Toto byl průvodce k Co je Contango a jeho definice. Zde diskutujeme klíčové rozdíly mezi Contango a Backwardation spolu s důležitými body, příklady, výhodami a nevýhodami. Více se dozvíte z následujících článků -