Arbitráž sloučení (definice, vzorec) - Vypočítejte rozpětí fúzí

Co je Merger Arbitrage?

Merger Arbitrage, také známý jako riziková arbitráž, je investiční strategie zaměřená na události, jejímž cílem je využít nejistoty, které existují mezi obdobím, kdy jsou fúze a akvizice oznámeny a kdy jsou úspěšně dokončeny. Tato strategie, prováděná hlavně zajišťovacími fondy, zahrnuje nákup a prodej akcií dvou fúzujících společností za účelem vytvoření bezrizikového zisku.

Má hlavně dvě formy:

1. Čistá arbitráž: Zahrnuje nákup cíle a zkratování nabyvatele, aby rozlišoval mezi pořizovací cenou a tržní cenou cíle.
2. Spekulativní arbitráž: Zahrnuje nákup cíle ve spekulacích, že ceny se po dokončení obchodu zvýší, aniž by existovaly určité informace nebo důkazy o tom, že se dohoda někdy uskuteční.

Sloučení arbitráže

Výše uvedené tři složky tedy rozhodují o potenciálu zisku arbitráže fúzí:

Spread arbitrážního rozpětí (tj. Potenciálu zisku) = riziková prémie + bezriziková sazba

Aby mohl analyzovat pravděpodobnost porušení dohody, musí arbitr prostudovat několik faktorů, včetně rizik spojených s hlasy akcionářů, financí dostupným společnostem, pravděpodobnosti konkurenčních nabídek, pravděpodobnosti, že nějaká událost naruší dohodu s nabídkou pro nabyvatele a stávající trendy v oboru.

Se zvyšující se úrovní propojení ekonomik po celém světě je však nejnáročnějším úkolem úspěšně projít procesem přezkumu regulačních orgánů v jurisdikcích po celém světě.

Příklad fúze arbitráží

Předpokládejme, že akcie hypotetické společnosti X se obchodují za 50 USD za akcii. Společnost Y nyní oznamuje svůj plán na nákup společnosti X, takže držitelé akcií společnosti X získají hotovost 85 $. Výsledkem je, že akcie společnosti X vyskočí na 65 $. Nedosahuje 85 $, protože je pravděpodobné, že dohoda nebude úspěšná.

Arbitr může koupit akcie společnosti X za cenu 65 USD. Zisk 20 $ na akcii bude, pokud se obchod uskuteční, nebo ztráta 15 $ na akcii bude, pokud se obchod neuskuteční, a akcie klesnou zpět na 50 $, což může nebo nemusí nastat. Za předpokladu, že existuje 60% pravděpodobnost, že se dohoda uskuteční, a 40%, že nebude provedena.

Nyní, na základě dostupných informací, pokud arbitr věří, že se dohoda uskuteční, měl by koupit akcie společnosti X za 65 $ a užít si zisk 20 $ nebo jinak, pokud věří, že dohoda nebude realizována. Měl by krátce prodat akcie společnosti X za 65 $ a vydělat zisk 15 $ na akcii. Vzhledem k tomu, že není k dispozici dostatek informací pro informované rozhodnutí ohledně pravděpodobnosti obchodu, může se také rozhodnout investovat do této dohody.

Profesionálové

• Většina strategií je tržně neutrální, a proto tyto strategie generují zisky ve většině scénářů tržních podmínek. Tyto strategie se zaměřují na omezení rizika negativního vývoje současně, vytváření informovaných spekulací nebo rozhodnutí o zisku z tržních podmínek.
• Agresivní přístup strategie upřednostňuje absolutní návratnost strategie.

Nevýhody

• Někdy obchody využívají trh pomocí těchto strategií. Mnoho strategií má čistě spekulativní povahu a je formou hazardu, a proto může posunout ceny akcií na úroveň, kterou nelze vysvětlit základem společnosti.
• Jelikož tyto strategie používají hlavně zajišťovací fondy, které mají silné finanční síly, jejich akce ovlivňují trh se značnou rezervou, protože fungují prostřednictvím hromadných transakcí.

Závěr

Arbitráž sloučení může být čistě spekulativní nebo založená na cenové neefektivnosti mezi různými trhy. Nerovnovážný stav nemusí dlouho existovat. Proto musí být arbitrážní transakce provedena dostatečně rychle, než zmizí cenová neefektivnost, protože racionální investoři mohou snížit ceny akcií na jejich skutečnou úroveň.