Co je Flip-In Poison Pill?
Flip in the poison pill je druh strategie v případě, že akcionáři cílové společnosti, nikoli akcionáři nabývající společnosti, mohou nakupovat akcie cílové společnosti se slevou, která pomáhá cílové společnosti snížit její hodnotu akcie .
Společnosti, které fungují jako obranné strategie pro společnosti, mají k dispozici pět typů jedovatých pilulek. Flip-In je jednou z těchto pěti jedovatých pilulek. Jedná se o obrannou strategii, kdy stávající akcionáři společnosti mohou nakupovat více akcií v cílové společnosti se slevou. Cílová společnost používá tuto strategii Flip-In k udržení nepřátelského převzetí tím, že zředí hodnotu společnosti zvýšenými dostupnými akciemi. Vede to ke snížení procenta vlastnictví potenciální nabývající společnosti. Akcie mohou kupovat pouze stávající akcionáři, nikoli nabytí akcionářů.
Rozebrat flip-in jedovou pilulku
Strategie Flip-In je ustanovení uvedené ve stanovách společnosti. Takže kdykoli akcionář získá určitý počet akcií, obvykle 20–50%, spustí se jedovatá pilulka Flip-In. Pokud vezmeme v úvahu pohled akcionáře, Flip-In pomáhá vydělat rychlé peníze, protože nové akcie jsou nakupovány se slevou. Pro akcionáře je tento rozdíl mezi tržní cenou akcie a její diskontovanou kupní cenou považován za zisk.
- Mnoho odborníků dává logiku, že když představenstvo společnosti implementuje strategii Flip-In, sníží se tím počet potenciálních nabídek, které pomáhají při ochraně jejich pozic, protože v případě převzetí druhou společností. Poloha desky je v nestabilním stavu.
- V zájmu zajištění své pozice a udržení její stability mohou správní rady společnosti zabránit akvizici implementací této jedovaté pilulky. Nakonec je však tato strategie pro společnost a její akcionáře špatná.
- Ustanovení pro pilulku na otravu Flip-In lze najít ve statutu nebo listině společnosti, která říká, že ji mohou použít jako obranu při převzetí.
- Společnosti, které chtějí bojovat proti této strategii, se mohou rozhodnout pro její rozpuštění u soudu poskytnutím hluboké slevy, ale existuje nejistota ohledně šance na úspěch.
- Právo na nákup nastává pouze před potenciálním převzetím a když nabyvatel překročí určitou prahovou hodnotu pro získání nesplacených akcií.
- Když potenciální nabyvatel zahájí pilulku s jedem shromážděním více než prahové úrovně akcií, riskuje to diskriminační ředění v cílové společnosti.
- Tato prahová hodnota rozvíjí strop množství akcií, které může každý akcionář shromáždit, než bude požádán o zahájení proxy soutěže.
Příklady
- V roce 2004, kdy byl PeopleSoft použit model proti multimiliardové nabídce společnosti Oracle na převzetí, byla okamžitě uvedena do praxe jedovatá pilulka Flip-In.
- Implementovaná Flip-in jedová pilulka byla navržena takovým způsobem, aby ztěžovala převzetí společnosti Oracle. Program zajištění zákazníků, který tam byl, byl navržen tak, aby odškodnil zákazníka v případě převzetí. Stala se finanční odpovědností společnosti Oracle podle Andrewa Bartelse, analytika výzkumu společnosti Forrester Research.
- Společnost Oracle se v tomto případě pokusila zvolit soudní rozpuštění a nakonec uspěla v prosinci 2004, kdy učinila konečnou nabídku přibližně 10,3 miliardy USD.
Flip-In Poison Pill vs. Flip-Over Poison Pill
- Flip-In jedovatá pilulka je strategie, kterou cílová společnost používá k tomu, aby společnosti nabyvatele ztížila kontrolu nad společností. Tato strategie je zmíněna jako ustanovení ve statutu kandidáta na převzetí, které umožňuje stávajícím akcionářům cílové společnosti, s výjimkou nabyvatele, právo na nákup dalších akcií cílové společnosti, ale za sníženou cenu.
- Strategie Flip-in poison pill je čistě obranná taktika, která oslabuje cenu akcií cílové společnosti a také procento vlastnictví, které již nabyvatel může mít.
- Naopak, pilulka s otravou Flip-Over je strategie, která dává stávajícím akcionářům cílové firmy práva na nákup akcií nabývající společnosti za sníženou cenu. Je implementován k ochraně před transakcí druhého kroku. Tato strategie vstupuje do hry po aktivaci práv; cíl byl prodán nebo zapojen do nějaké jiné změny v kontrolní transakci. Za těchto okolností se každé právo poté nesplacené převrátí a stane se právem na nákup kmenových akcií lupiče s tržní hodnotou rovnající se dvojnásobku realizační ceny práva. Ustanovení o této strategii musí být zahrnuto ve stanovách nabývající společnosti. Implementace těchto práv vstupuje do hry pouze v případě, že dojde k nabídce převzetí.
- Flip-Over jedová pilulka povzbuzuje stávající akcionáře cílové společnosti ke koupi akcií nabývající společnosti ke zředění její ceny akcií. Na rozdíl od ustanovení Flip-In, které oslabuje zájem kupujícího o cílovou společnost, ustanovení o převrácení vytváří ředění v zájmu akcionářů kupujícího o samotného kupujícího.
Závěrečné myšlenky
Ustanovení o tabáku Flip-In odrazuje kupujícího od překročení hranice vlastnictví, která nakonec spustí plán práv tím, že jej konfrontuje s vyhlídkou na podstatné ředění. Každý držitel, kromě kupujícího, může nakupovat nové akcie se slevou 50% na aktuální trh. Pokud je implementována flip-in strategie plánu práv, bude majetkový podíl kupujícího zředěn. Skutečná výše zředění závisí na realizační ceně práv, ale je dost podstatná na to, aby bylo spouštění práv ekonomicky neproveditelné.
