Co je Bullet Bond?
Bullet Bonds (také známé jako Straight Bonds) jsou standardní dluhopisy, které provádějí pravidelné splátky úroků a splácení jistiny ke dni splatnosti dluhopisu a neobsahují žádné exotické prvky, jako je funkce vloženého volání nebo funkce put atd. Tyto dluhopisy nejsou jistina se amortizuje a její výše jistiny zůstává po celou dobu držby stejná a je splatná až na konci držby.
Tyto dluhopisy jsou populárně vydávány suverénními vládami za účelem financování jejich výdajů a přilákání velké poptávky ze strany investorské komunity, protože takové dluhopisy vyplácejí pravidelné splátky úroků a obvykle nepředstavují prakticky žádné riziko, protože pravděpodobnost selhání vlády země je vzdáleně nízká. Dluhové obligace vydané jinou než vládou nesou vyšší úrokové platby kvůli úvěrovému riziku spojenému s jakýmkoli jiným emitentem, než je vláda.
Příklad kulka dluhopisů
Americká vláda se rozhodla vydat dolarech kulka pouto, které nese fixní kupón úrokové platby a 3,5% splatný pololetně zrání po 5 letech s hlavní nominální hodnotě $ 1000 na 1. st ledna 2018. Dluhopisy jsou splatné 31. st Dec 2022. Současný výnos z těchto dluhopisů je 3%.
Výše uvedené dluhopisy bude platba po každých šesti měsících ekvivalent k $ 35 a bude splácet jistinu ve výši 1000 $ spolu s poslední úrokové platby o 31 st prosince 2022 na základě faktů, můžeme určit současnou hodnotu takové střely vazby, Jak je ukázáno níže:
Řešení:
Určete současnou hodnotu takového dluhopisu, jak je uvedeno níže:
Alternativně to samé lze vypočítat diskontováním plateb kupónu a platby jistiny jednotlivě, jak je uvedeno níže:
Strategie pro kulka
- Důvod investování nebo emise se liší a většinou je založen na pohledu úrokové sazby, kterou mají obě strany, tj. Investor a Emitent. Kromě mnoha výhod, které jsou sdíleny níže uvedenými výhodami, je hlavním rozhodujícím faktorem pro investora, který se rozhodne pro bullet bond, když je úrokový cyklus na vrcholu a očekává se, že poté poklesne, v takovém případě bude investice do bullet bondu Uzamkněte jistinu v takových sazbách a když začne klesat výnos, hodnota těchto investic se pro takové investory zvýší.
- Podobně, když je cyklus úrokových sazeb na dně a očekává se, že se poté obrátí, začne růst; v takovém případě bude vydávání bullet bondů pro emitenta výhodné, protože když výnosy začnou stoupat, zvýší se také kupón vyžadovaný investory a emitent se lépe zamkne na nižší kupóny před začátkem tikání úrokového cyklu nahoru.
Hlavní rozdíly
Zde jsou klíčové rozdíly mezi: -
| Základ pro srovnání | Bullet Bond | Amortizing Bond | ||
| Význam | Zahrnuje pravidelné splácení pouze úroků a paušální splátku jistiny při splatnosti dluhopisu. | Amortizace dluhopisu zahrnuje výplatu úroku i jistiny během funkčního období dluhopisu ke každému datu výplaty kupónu. | ||
| Úrokové náklady | Během držby je konstantní, protože se provádí pouze výplata úroků a hlavní část se vyplácí až na konci. | Liší se během funkčního období dluhopisu, protože během prvních let bude úroková část vyšší a v pozdějším roce hlavní část. | ||
| Riziko protistrany | Riziko protistrany je v případě Bullet Bonds velmi vysoké, protože většina platby dluhopisu (Principal) je provedena na konci funkčního období dluhopisů. | Riziko protistrany je ve srovnání s Bullet Bond poměrně menší, protože při každé platbě je splácena jistá část jistiny. | ||
| Exotická možnost | Emitent je obvykle nevyvolá. | Amortizační dluhopisy může emitent odvolat. | ||
| Úrokové riziko | S sebou nese vysoké riziko úrokové sazby pro emitenta. | S sebou nese menší úrokové riziko, protože dluhopisy lze na základě scénáře úrokových sazeb předčasně splatit. | ||
| Kupón | Normálně má nižší kupónovou sazbu ve srovnání s Amortizing Bonds. | Normálně nese poměrně vysokou kupónovou sazbu než Bullet ceteris paribus. |
Výhody
- Jednou z nejdůležitějších výhod pro emitenta je, že zmrazuje úrokovou sazbu a je pro emitenta výhodná v případech, kdy úrokové sazby rostou vzhůru.
- Další výhodou pro emitenta je odliv pouze platby úroků během funkčního období namísto běžného úroku plus odliv jistiny v případě amortizace dluhopisů.
- V tomto případě pro investora neexistuje žádné riziko reinvestice na hlavní části.
Nevýhody
- S sebou nese vysoké riziko úrokové sazby pro emitenta, které musí emitent spravovat, což zvyšuje další náklady na správu odpovědnosti za aktiva .
- S sebou nese vysoké riziko protistrany a jako takové musí banky, které investují do takových dluhopisů Bullet Bonds, ve srovnání s Amortized Bonds provést další kapitálovou rezervu pro tyto dluhopisy.
- Další nevýhodou je nedostatek exotických funkcí (Callable nebo Puttable), což vede k menší flexibilitě.
- Ve srovnání s Amortizovaným dluhopisem mají nízké kupónové sazby, a proto jsou investoři těchto dluhopisů v nevýhodě v případě rostoucích úrokových scénářů.
Závěr
Bullet Bonds jsou nejběžnější a široce emitované dluhopisy po celém světě. Banky a finanční instituce pravidelně investují do takových dluhopisů vydaných suverénní vládou a tvoří hlavní část jejich investičního portfolia. Je také důležité zmínit, že nesvrchované dluhopisy nesou vysoké riziko protistrany, které je třeba vzít v úvahu před investováním.
