Jak fungují zajišťovací fondy?
Hedge Fund Work je proces, po kterém následuje zajišťovací fond s cílem chránit se před pohybem akcií nebo cenných papírů na trhu a dosáhnout zisku z velmi malého provozního kapitálu bez rizika celého rozpočtu.
Správce hedgeového fondu sdružuje peníze od různých investorů a institucionálních investorů a investuje je do agresivního portfolia, které je řízeno takovými technikami, které pomáhají dosáhnout cíle stanoveného výnosu bez ohledu na změnu na peněžním trhu nebo kolísání ceny akcií což šetří jakoukoli ztrátu investic.
Co je hedgeový fond?
Hedgeový fond je alternativní soukromý investiční nástroj, který využívá sdružené fondy pomocí různých a agresivních strategií k získání aktivních a velkých výnosů pro své investory.
- Koncept je docela podobný podílovému fondu; zajišťovací fondy jsou však poměrně méně regulované, mohou využívat široké a agresivní strategie a usilovat o vysokou návratnost kapitálu.
- Zajišťovací fondy slouží malému počtu obrovských investorů. Tito investoři jsou obvykle velmi bohatí a mají tendenci mít značnou chuť absorbovat ztrátu celého kapitálu. Většina zajišťovacích fondů také drží kritéria umožňující pouze investorům připraveným investovat minimálně 10 milionů dolarů investic.
- Fond je řízen správcem hedgeového fondu, který je odpovědný za investiční rozhodnutí a operace fondu. Jedinečnou vlastností je, že tento manažer musí být jedním z velkých investorů do fondu, což jim zajistí opatrnost při přijímání příslušných investičních rozhodnutí.
- Fondy s regulatorními aktivy pod správou (AUM) vyžadují registraci u Komise pro cenné papíry a burzy v USA přes 100 milionů USD. Podle zákona o burze cenných papírů z roku 1934 navíc zajišťovací fondy nejsou povinny podávat pravidelné zprávy.
Užitečné odkazy na zajišťovací fondy
- Seznamy zajišťovacích fondů podle země, regionu nebo strategie
- Seznam nejlepších 250 zajišťovacích fondů (podle AUM)
Nejlepší zajišťovací fondy
Některé z fondů Top Hedge jsou uvedeny níže se správou jejich aktiv (Q1'16): 
zdroj: Octafinance.com
Výhody zajišťovacího fondu
Ochrana proti nevýhodám
- Zajišťovací fondy se snaží chránit zisky a výši kapitálu před poklesem zajišťovacích strategií.
- Mohou využít klesajících tržních cen: „Krátkým prodejem“, kdy prodají cenné papíry s příslibem, že je později odkoupí.
- Využijte obchodní strategie, které jsou vhodné pro daný typ situace na trhu.
- Využijte výhod širší diverzifikace aktiv a alokace aktiv.
- Tedy např. Pokud má portfolio akcie farmaceutických společností a automobilového sektoru a pokud vláda nabízí farmaceutickému průmyslu určité výhody, ale představuje další poplatek pro automobilový průmysl, pak v takových případech mohou tyto výhody zastínit možný pokles automobilový sektor.
Konzistence výkonu
- Obecně platí, že správci nemají při výběru investičních strategií žádná omezení a mají schopnost investovat do jakékoli třídy aktiv nebo nástrojů.
- Úlohou správce fondu je co nejvíce maximalizovat kapitál, nepřekonat určitou úroveň benchmarku a být spokojený.
- Zapojeny jsou také jejich finanční prostředky, které by v tomto případě měly působit jako posilovač.
Nízká korelace:
- Schopnost dosahovat zisků v nestabilních tržních podmínkách je připravuje na generování výnosů s malou korelací s tradičními investicemi.
- Není proto zásadní, že pokud by se trh ubíral směrem dolů, portfolio by bylo v ztrátě a naopak.
Poplatek za správu a poplatek za výkon zajišťovacích fondů
Tyto poplatky jsou kompenzací poskytovanou správcům hedgeových fondů za správu fondů a jsou běžně označovány jako pravidlo „dvacet dvacet“. Složka „dva“ označuje účtování paušálního poplatku za správu ve výši 2% z celkové hodnoty aktiv. Poplatky za správu se platí správci fondu bez ohledu na výkonnost fondů a jsou vyžadovány za provozní / řádné fungování fondu. Např. Manažer s 1 miliardou aktiv pod správou vydělává 20 milionů dolarů jako poplatky za správu. Pokud výkonnost fondu není uspokojivá, může poklesnout na 1,5% nebo 1,75%.
Poplatek za 20% výkonnost se platí, jakmile fond dosáhne určité úrovně výkonnosti a vytvoří pozitivní výnosy. Tento poplatek se obecně počítá jako procento investičních zisků, často realizovaných i nerealizovaných.
Řekněme, že investor upisuje akcie v hedgeovém fondu v hodnotě 10 milionů USD, a předpokládejme, že v příštím roce se NAV (čistá hodnota aktiv) fondu zvýší o 10%, čímž se akcie investorů zvýší na 11 milionů USD. Při tomto navýšení o 1 milion USD bude manažerovi investičního fondu vyplacen 20% výkonnostní poplatek (20 000 USD), čímž se o tuto částku sníží NAV fondu a investorovi zůstanou akcie v hodnotě 10,8 milionu USD, což znamená návratnost 8% před jakýmkoli dalším odečtením výdajů.
Struktura zajišťovacího fondu
Mistr - podavač
Struktura zajišťovacího fondu ukazuje způsob jeho fungování. Nejznámějším formátem je Master-Feeder, který se běžně používá k hromadění finančních prostředků získaných od amerických zdanitelných, amerických osvobozených od daně (splátkové fondy, penzijní fondy) a neamerických investorů do jednoho centrálního nástroje. To lze ukázat pomocí diagramu:
- Nejběžnější forma struktury master-feeder zahrnuje One Master Fund s One onshore feeder a One Offshore feeder (podobně jako v tabulce výše).
- Investor začíná tím, že investor vkládá kapitál do podřízených fondů, které investují do hlavního fondu podobně jako do nákupu cenných papírů, protože bude nakupovat „akcie“ hlavního fondu, který bude zase provádět veškeré obchodní činnosti.
- Tato hlavní společnost je obecně začleněna do daňově neutrální offshore jurisdikce, jako jsou Kajmanské ostrovy nebo Bermudy. Prostřednictvím investic do hlavního fondu se podřízené fondy podílejí na zisku poměrným dílem v závislosti na provedené přiměřené investici.
- Například pokud příspěvek podřízeného fondu A činí 500 USD a příspěvek podřízeného fondu B je 1 000 USD na celkovou investici hlavního fondu, fond A by získal jednu třetinu zisků hlavního fondu, zatímco fond B by získal dvě třetiny.
- Američtí zdanitelní investoři využívají výhod investování do fondu podřízeného s ručením omezeným v USA, který je prostřednictvím určitých voleb provedených v době založení pro tyto investory daňově efektivní.
- Investoři mimo USA a USA osvobození od daně upisují prostřednictvím samostatné společnosti poskytující offshore feeder, aby se vyhnuli přímému vstupu do americké daňové regulační sítě vztahující se na americké daňové investory. Poplatek za správu a výkonnost jsou účtovány na úrovni fondů podavače.
Vlastnosti struktury Master Feeder Fund jsou uvedeny níže:
- Zahrnuje konsolidaci různých portfolií do jednoho, což přináší výhodu diverzifikace a větší šance na zisk i v nestabilních tržních podmínkách.
- Konsolidace obecně vede ke snížení provozních a transakčních nákladů. Například na hlavní úrovni musí být provedena pouze jedna sada zpráv a analýz řízení rizik.
- Široké portfolio bude mít úspory z rozsahu a bude mít příznivější podmínky nabízené Prime Brokers a dalšími institucemi.
- Takové struktury mohou být extrémně flexibilní. Lze jej použít rovnoměrně pro jeden strategický fond (např. Fond bude uvažovat pouze o výdělcích investováním do akcií) i zastřešujících struktur využívajících více investičních strategií (fond, který bude agresivně ovlivňovat investice do swapů, derivátů nebo dokonce soukromých umístění)
- Flexibilita je také maximalizována na úrovni investora, protože do hlavního fondu lze zavést více podřízených opatření zajišťujících různé třídy investorů, kteří přijímají jiné měnové, úpisové a poplatkové struktury.
- Primární nevýhodou této struktury je, že fondy držené v zahraničí obvykle podléhají srážkové dani z amerických dividend. Srážková daň je daň uvalená na úroky nebo dividendy z cenných papírů vlastněných nerezidentem nebo jakýkoli jiný příjem vyplácený nerezidentům země. Srážková daň v USA je vybírána ve výši 30% nebo nižší v závislosti na smlouvách s jinými zeměmi, zatímco v Kanadě je vybírána paušálně ve výši 25%.
Samostatný fond
Tento fond má individuální strukturu a je zřízen pro investory se společným přístupem. Strukturu lze zobrazit pomocí diagramu:
- Jak název napovídá, jedná se o individuální fond zřízený pro potřeby konkrétní kategorie zákazníků.
- Pro daňové účely mohou investoři mimo USA a osvobození od daně chtít investovat do struktury, která je „neprůhledná“. Na druhou stranu mohou američtí daňoví investoři upřednostňovat „transparentní“ systém pro účely daně z příjmu v USA, obvykle komanditní společnost.
- Proto budou takové struktury budovány jednotlivě nebo paralelně v závislosti na schopnostech správce hedgeového fondu.
- Výhody nebo nevýhody fondů nesou všichni investoři a v tomto případě se nerozšíří.
- Metodika účetnictví je také jednoduchá, protože veškeré účetnictví bude probíhat na samostatné úrovni samotné.
Fond fondů
Fond fondů (FOF), známý také jako Multi-manager investment, je investiční strategie, ve které jednotlivý fond investuje do jiných typů zajišťovacích fondů.
- Jeho cílem je dosáhnout vhodné alokace aktiv a široké diverzifikace pomocí investic do různých kategorií fondů zabalených do jednoho fondu.
- Takové vlastnosti přitahují malé investory, kteří chtějí získat lepší expozici s menšími riziky než přímé investice do cenných papírů.
- Investice do těchto fondů poskytují investorovi profesionální služby finančního managementu.
- Většina z těchto fondů vyžaduje pro své správce fondů formální postupy náležité péče. Je zaškrtnuto použití pozadí manažerů, což zajišťuje zkušenosti a pověření zpracovatele portfolia v odvětví cenných papírů.
- Tyto fondy nabízejí investorům testovací pole v profesionálně spravovaných fondech, než se dostanou k výzvě investovat do jednotlivých fondů.
- Nevýhodou této struktury je, že nese provozní náklady, což naznačuje, že investoři platí dvojnásobně za náklady, které jsou již zahrnuty v poplatcích podkladových fondů.
Ačkoli Fond fondů poskytuje diverzifikaci a menší riziko volatility trhu výměnou za průměrné výnosy, na tyto výnosy může mít dopad investiční poplatky, které jsou obvykle vyšší než u tradičních investičních fondů.
Po rozdělení peněz na poplatky a platby daní může být návratnost fondu investic fondů obecně nižší ve srovnání se zisky, které může poskytnout jeden správce fondu.
Boční kapsy
Boční kapesní fond je mechanismus v zajišťovacím fondu, kdy jsou některá aktiva rozdělena na všechna běžná aktiva fondu, která jsou relativně nelikvidní nebo je obtížné je přímo ocenit.
- Pokud je investice považována za zahrnutou do postranních kapes, její hodnota se počítá izolovaně ve srovnání s hlavním portfoliem fondu.
- Jelikož postranní kapsy se používají k zadržení nelikvidních nebo méně likvidních investic, investoři nemají pravidelná práva na jejich vyplacení, což lze provést pouze za určitých nepředvídaných okolností se souhlasem investorů, na které se boční kapsa vztahuje.
- Zisky nebo ztráty z investice jsou alokovány proporcionálně pouze těm investorům, když byla vytvořena tato boční kapsa, a nikoli novým investorům. Podíleli se na příspěvku fondu. Tyto boční kapsy byly zahrnuty.
- Fondy obvykle nesou boční kapesní aktiva „za cenu“ (kupní cena nebo standardní ocenění) pro výpočet poplatků za správu a vykazování NAV. To správci fondu umožní vyhnout se pokusům o vágní ocenění těchto podkladových nástrojů, protože hodnota těchto cenných papírů nemusí být nutně k dispozici. Ve většině případů jsou takové boční kapsy soukromým umístěním.
- Tyto postranní kapsy mohou být užitečné v době odkupu, kdy je vyžadována okamžitá likvidita.
Předplatné, odkupy a blokování ve zajišťovacích fondech
Upisování označuje vstup kapitálu do fondu ze strany investorů a odkupy označují odchod kapitálu z fondu ze strany investorů. Zajišťovací fondy nemají denní likviditu, protože minimální požadavek na investice je relativně velký, a proto mohou být tyto úpisy a odkupy buď měsíční, nebo čtvrtletní. Termín fondu musí být v souladu se strategií přijatou správcem fondu. Čím vyšší je likvidita podkladových investic, tím častější bude úpis / vyplacení. Rovněž se uvede počet dní, který se pohybuje od 15 do 180 dnů.
„Uzamknout“ je ujednání, ve kterém je stanoven časový závazek, ve kterém investor nemůže odebrat svůj kapitál. Některé fondy vyžadují až dvouletý závazek blokování, ale nejběžnější blokování je jedna aplikace na jeden rok. V některých případech se může jednat o „tvrdý zámek“, který investorovi brání ve výběru prostředků na plný úvazek, zatímco v jiných případech může investor své prostředky vyplatit po zaplacení pokuty, která se může pohybovat od 2% -10%.
Další články, které mohou být užitečné
- Vzorec zajišťovacího poměru
- Zajišťovací fond Jobs
- Investiční bankovnictví vs Správce zajišťovacích fondů
- Rozdíly mezi soukromým kapitálem a zajišťovacím fondem
