Co je burza cenných papírů v roce 1987?
Burza cenných papírů v roce 1987, známá také jako Černé pondělí, byla místem, kde DJIA (Dow Jones Industrial Average) za jediný den (19. října 1987) poklesla o 22% (508 bodů) a měla nakažlivý účinek v tom smyslu, že pokles ovlivnilo pouze USA, ale celý svět.
Jak dopadla burza v roce 1987?
Na začátku 80. let 20. století přešel celý svět do recese, což se dotklo hlavně rozvinutých ekonomik. USA po recesi zaznamenaly rychlý růst až do roku 1985, poté ekonomika rostla pomalejším tempem. Ale akciový trh, navzdory zpomalující se ekonomice, měl býčí běh od konce roku 1985 do srpna 1987. Inflace rostla a poměr ceny k výnosům na akciovém trhu byl vysoko nad jeho historickým PE. To byla hrozivá znamení pro věci, které přijdou, a srážka vypadala bezprostředně.
Již se hovořilo o zpomalení a medvědím trhu, což vedlo k pádu amerického akciového trhu týden před černým pondělím. Lidé obchodovali na burzách s rostoucími obavami a strachem. Před otevřením akciového trhu v USA 19. října došlo k prudkému poklesu akciových trhů v Asii a Velké Británii. Tato kumulativní obava vede k hromadění prodejních objednávek na černé pondělí, tj. 19. října 1987, a pokles v Asii a Velké Británii působil jako palivo pro palbu a již padající trh se promítl do krachu na americkém akciovém trhu.
Příčiny pádu akciového trhu v roce 1987
Existuje mnoho vysvětlení příčiny havárie v roce 1987. Níže jsou uvedeny některé z nich.
# 1 - Klesající dolar a obchodní deficit
Mnoho lidí věří, že oznámení obchodního oddělení týkající se prohlubujícího se obchodního deficitu způsobilo v ten osudný den krach. Toto oznámení vedlo k nervozitě mezi cizinci a vyvolalo strach mezi ostatními účastníky trhu v očekávání oslabení dolaru. Výsledkem bylo, že cizinci vytáhli své peníze z dolarových aktiv, což dále způsobilo tlak na trhy.
# 2 - Atraktivní výnos z dluhopisů
Klesající dolar v důsledku prohlubujícího se obchodního deficitu a účastníků trhu vytahujících své peníze z aktiv denominovaných v dolarech vedlo ke zvýšení úrokových sazeb a tím k atraktivitě výnosů u dluhopisů. Lidé, kteří již byli skeptičtí ohledně akciového trhu, atraktivní výnos z dluhopisů jim poskytoval dobrou alternativu.
# 3 - Nadhodnocený trh
Objevily se známky pokračujícího zhoršování základů akciového trhu, protože se obchodovaly nad jejich reálnou hodnotou. Akciový trh funguje jako barometr ekonomiky, ale rozdíly mezi ekonomikou a akciovým trhem byly viditelné. Obavy ohledně budoucího vývoje trhu v důsledku zpomalující se ekonomiky a zjevné bubliny na trhu vedly k panickému prodeji.
# 4 - Pojištění portfolia
Bylo to považováno za jeden z největších důvodů krachu z roku 1987. Pojištění portfolia odkazuje na strategii k zajištění nebo omezení ztrát nákupem a prodejem akcií a futures. Lidé mají tendenci nakupovat na rostoucím trhu, což může vytvářet bubliny a prodávat na klesajícím trhu, což může vést ke krachu, což se také stalo. Krátce prodávají futures v očekávání klesajícího trhu, a pokud trh dále klesá, krátce prodávají ještě více, čímž trh destabilizují.
Když se trhy den za dnem otevíraly níže, počítačové modely signalizovaly prodej akcií / indexů v budoucnosti, což dále vytvářelo tlak na pokles. Po dalším poklesu modely opět doporučily prodej, což vedlo k hromadění prodejních objednávek, které nakonec vedly k havárii.
# 5 - Počítačové obchodování
Počítačové obchodování bylo dalším viníkem za způsobení krachu. Počítačové obchodování umožňuje účastníkům trhu a makléřům rychle zadávat a provádět velké objednávky. Dále byly programy a software vyvinuty takovým způsobem, že automaticky provádějí příkazy stop-loss, pokud klesnou pod určité procento a prodají je bez jakéhokoli svolení. Jak trh klesal, byly zasaženy stop lossy a program provedl velké stop-loss příkazy a tyto pozice zlikvidoval. Vytvořil tak dominový efekt na již padajícím trhu.
# 6 - Margin Call & Illiquidity
Když trh poklesl, byla spuštěna výzva k dodatkové úhradě, což vyžadovalo, aby držitelé futures pozic vložili marži, což selhalo, což mělo za následek prodejní budoucí pozici. Kvůli velkému a náhlému poklesu na akciovém trhu mnoho držitelů termínových pozic nebylo schopno uložit marži, což vedlo k likvidaci jejich držení.
# 7 - Derivativní zabezpečení
Deriváty jako futures a opce odvozují svoji hodnotu od podkladových akcií na spotovém trhu. Ale 19. října 1987 se futures obchodovaly se slevou, zatímco futures se obchodovaly s přirážkou k jejich podkladu. Vzhledem k prodejnímu tlaku po celém světě v ten den byly na akciový trh v USA zadány velké prodejní objednávky. Ale prodejní objednávky byly tak obrovské, že nákupní objednávky je nemohly naplnit, a trhy byly na nějakou dobu uzavřeny. Mezitím byl trh s futures otevřen a kvůli velkým prodejním objednávkám se ceny na budoucím trhu snížily.
Když se otevřel akciový trh, byl rozdíl mezi futures a trhem obrovský. Futures, které mají obchodovat za prémii, se obchodovaly s obrovskou slevou. Mezi investory to vyvolalo paniku a oni začali likvidovat své pozice. Mnoho obchodníků s arbitrážemi také využilo této příležitosti, aby z této situace vydělali bezrizikový zisk nákupem futures a prodejem spotů. V důsledku obou těchto faktorů se mezera mezi futures a spoty zmenšila, což však způsobilo propad akciového trhu.
Dopady pádu akciového trhu v roce 1987
- Krach burzy v roce 1987 měl nákazový účinek, který zasáhl celý svět. Mnoho zemí muselo přijít s liberálními měnověpolitickými opatřeními, aby do systému vtlačili likviditu a vystupovali jako věřitel několika makléřským společnostem, které po pádu musely uložit maržové peníze. Zabránilo to zhroucení celého finančního systému.
- Učil také mnoho lekcí týkajících se počítačového obchodování a automatizovaných programů a softwaru. Byl prozkoumán proces clearingu obchodování a byla zavedena pravidla, jako jsou jističe, které zastaví obchodování v případě masivního poklesu.
- Po rekordním poklesu se trhy rychle zotavily a v nadcházejících letech poskytly hvězdné výnosy. Celkový účinek havárie byl relativně menší, než se očekávalo.
Burza cenných papírů v roce 1929 vs. Černé pondělí v roce 1987
Krach burzy v roce 1929 byl sérií krachů, ke kterým došlo ve čtvrtek (také známý jako černý čtvrtek), kdy akciový trh poklesl o 11%. V pondělí následujícího čtvrtka se trh propadl o dalších 13% a poté v úterý opět poklesl. Zatímco v roce 1987 se trh zhroutil za jediný den. Krach v roce 1929 vedl k velké depresi, což byla nejhorší ekonomická recese, jakou kdy svět zažil. Nezaměstnanost vzrostla, banky selhaly, společnosti zkrachovaly a krmení nejednalo rychle, aby vložilo peníze do systému. V roce 1987 se akciové trhy zhroutily, ale recese nenasledovala krach kvůli penězům, které do systému vložily přiváděné, a také důvody byly spíše technické povahy než zásadní.
Trvalo téměř 10 let, než svět přišel z velké deprese v roce 1929. Deprese zasáhla celý svět a trvalo dlouho, než se z recese vzpamatovalo. Trhy v roce 1987 se za 2 roky vrátily, aniž by upadly do deprese, a poté se hvězdně vrátily. Jeho účinek byl mnohem nižší, než se předpokládalo. Ačkoli krach v roce 1987 zaznamenal největší pokles trhu, jeho účinek byl omezený ve srovnání s krachem z roku 1929, který vedl k jedné z nejvyšších měr nezaměstnanosti a ukončení činnosti bank.
Závěr
Krach akciového trhu v roce 1987 měl globální dopad. Přestože zaznamenala rekord, rychle se vzpamatovala a za 2 roky dosáhla nového maxima. Po havárii nenasledovala žádná recese, jak se očekávalo, až do ropných krizí 90. let. Nehoda z roku 1987, jak mnozí věřili a zkoumali, byla způsobena více technickými a méně zásadními důvody. Technické důvody a nedostatky v obchodním systému byly přepracovány, aby se zabránilo opakování takové situace.
