Dohoda o forwardové sazbě Význam
Forward Rate Agreement, populárně známá jako FRA, odkazuje na přizpůsobené finanční smlouvy, které jsou obchodovány přes přepážku (OTC) a umožňují protistranám, které jsou primárně velkými bankami, podnikům předdefinovat úrokové sazby pro smlouvy, které mají začít k budoucímu datu .
Dohody o forwardové sazbě jsou zapojeny dvě strany, a to kupující a prodávající. Kupující takové smlouvy stanoví výpůjční sazbu na počátku smlouvy a prodejce stanoví výpůjční sazbu. Na počátku FRA nemají obě strany žádný zisk / ztrátu.
Postupem času však kupující FRA zvýhodní, pokud se úrokové sazby zvýší nad sazbu stanovenou na počátku, a prodejci zvýhodní, pokud úrokové sazby poklesnou, než sazba pevně stanovená na počátku. Stručně řečeno, Forward Rate Agreement jsou hry s nulovým součtem, kde zisk jednoho je ztrátou pro druhého.
Vzorec dohody o forwardové sazbě
Vzorec pro výpočet forwardové sazby je následující:
Vzorec dohody o forwardové sazbě = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Příklady dohod o forwardové sazbě (FRA)
Existuje však několik způsobů, jak vypočítat to samé a které jsou popsány v příkladech níže.
Příklad č. 1
Pojďme pochopit koncept FRA pomocí několika příkladů:
- Dohody o forwardové úrokové míře jsou obvykle označovány, například 2 × 3 FRA, což jednoduše znamená 30denní půjčku, šedesát dní ode dneška. První číslo odpovídá prvnímu datu vypořádání, druhé době do konečné splatnosti smlouvy.
- Tuto terminologii je třeba pochopit, abychom porozuměli nuancím dohody o forwardové sazbě. Nyní necháme Raven Bank chtít ocenit 1X4 FRA (což v podstatě znamená 90denní půjčku, za 30 dní)
Aktuální 30denní sazba LIBOR: 4%
Aktuální 120denní sazba LIBOR: 5%
Vypočítáme 30denní sazbu půjčky a 120denní sazbu půjčky, abychom odvodili ekvivalentní forwardovou sazbu, díky níž bude hodnota FRA ekvivalentní nule na počátku:
Příklad č. 2
- Společnost Axon International uzavřela dohodu o forwardové úrokové míře, aby od konce prvního roku do konce druhého roku obdržela sazbu 3,75% s nepřetržitým složením jistiny 1 milion USD.
- Aktuální nulové sazby pro jeden rok jsou 3,25% a pro dva roky je to 3,50%.
Jedná se v zásadě o smlouvu 1X2 FRA
Pojďme vypočítat hodnotu dohody o forwardové sazbě ve dvou scénářích:
- Na začátku smlouvy
Vidíme tedy na začátku dohody o forwardové úrokové míře a žádné ze dvou stran nedojde ke ztrátě zisku.
Nyní předpokládejme, že míra klesne na 3,5%, vypočítáme hodnotu FRA znovu:
(Připojený soubor Excel)
Můžeme tedy vidět, jak úrokové sazby posouvají hodnotu změn FRA, což má za následek opět pro jednu protistranu a ekvivalentní ztrátu pro druhou protistranu.
Příklad č. 3
- Rand Banka uzavřela dohody o budoucích úrokových sazbách na 20 th říjnu 2018 s Flexi Industries, kdy banka zaplatí pevnou úrokovou sazbou ve výši 10% a na oplátku obdrží pohyblivou úrokovou sazbu, na základě rychlosti Commercial Paper existující u čas platby.
- Platba se usadil na čtvrtletní bázi s první platby z důvodu o 20 -tého ledna 2019.
Níže jsou uvedeny podrobnosti:
(připojený soubor aplikace Excel)
Rand Bank tak obdrží od společnosti Flexi Industries 2,32 milionu USD.
Výhody dohody o předávací sazbě (FRA)
- Umožňuje stranám takové dohody snížit riziko budoucích půjček a půjček proti jakémukoli nepříznivému pohybu uzavřením takových smluv. Například účastník trhu, u kterého je naplánováno přijímání plateb v cizí měně na konci jednoho roku, se může vyhnout riziku fluktuace měny uzavřením dohody o forwardovém kurzu. Podobně banka, která si půjčila prostředky s pevnou sazbou a očekává, že sazby v budoucnu poklesnou, může mít prospěch z takového poklesu, když uzavře dohodu o forwardové úrokové míře jako platící s pohyblivou sazbou.
- Často se používá pro obchodování na základě očekávání úrokových sazeb účastníků trhu.
- Dohody o forwardové úrokové míře jsou derivátové smlouvy, které jsou součástí podrozvahy a jako takové nemají dopad na poměry rozvahy.
Nevýhody dohody o předávací sazbě (FRA)
- FRA je přizpůsobená a obchoduje se s ní přes přepážku a jako taková má vyšší částku rizika protistrany ve srovnání se standardizovanou futures smlouvou, která je vypořádána prostřednictvím kvalifikované centralizované protistrany (QCCP)
- Je obtížné najít třetí protistranu, která by uzavřela smlouvu před splatností, pokud má být uzavřena původní smlouva, a původní protistrana není připravena obrátit pozici.
Důležité body
- Dlouhá pozice efektivně zvyšuje sazby a výhody při zvyšování sazeb. Podobně je krátká pozice v dohodě o forwardové sazbě efektivně krátká, pokud jde o sazby a výhody, když sazby klesnou.
- FRA je fiktivní smlouva a jako taková nedochází k žádné výměně jistiny k datu skončení platnosti.
- FRA je obdobou futures kontraktů, až na to, že jsou známy centrálně zúčtované over-the-counter nástroje, které si mohou strany mezi sebou přizpůsobit pro jakoukoli splatnost.
- FRA je lineární derivátový nástroj a jeho hodnotu odvozuje přímo z podkladového nástroje.
Závěr
Dohoda o forwardové úrokové míře má upravené úrokové smlouvy, které jsou dvoustranné povahy a nezahrnují žádnou centralizovanou protistranu a jsou často využívány bankami a korporacemi.
