Zabijácké včely jsou jednotlivci nebo společnosti, které pomáhají jiným společnostem v prevenci rizika převzetí, jako jsou právníci, investiční bankéři, daňoví specialisté, účetní atd., Prostřednictvím implementace strategií proti převzetí, jako je získání nabývající společnosti pocit, že méně atraktivní a velmi obtížné získat.
Co je obranná strategie Killer Bees?
Killer Bees jsou jednotlivci nebo firmy, které pomáhají jiným společnostem v prevenci převzetí, což zahrnuje investiční bankéře, právníky, účetní a daňové specialisty. Killer Bees pomáhají při implementaci strategií proti převzetí, což činí cílovou společnost méně atraktivní nebo těžší získat. To se provádí tlakem na nabyvatele, aby platili více, nebo zředěním podílů nabyvatele.
Toto se v 80. letech nazývalo ziskové výtečnosti, když nepřátelské převzetí získalo páru a včelí vrazi by při boji s hrozbami jednali agresivně.
Příklad zabijáckých včel
- Jedové pilulky
- Pac Man Defense
- Bílí rytíři
- Whitemail
- Lidé pilulky
Předpokládejme, že společnost „A“ převezme společnost „Z“ v podobě nepřátelského převzetí. Jelikož společnost „A“ si v tomto případě nepřeje převzít společnost „Z“, bude s pomocí svých finančních specialistů implementovat jednu nebo kombinaci níže uvedených strategií, aby se převzetí stalo méně lukrativním .
Top 5 Strategies of Killer Bees
Pojďme podrobně analyzovat top 5 strategií přijatých Killer Bees:
# 1 - Jedová pilulka
Jedná se o taktiky, které významně zvyšují náklady na akvizice a vytvářejí odrazující faktory, které odradí od takových pokusů. Cílové firmy využívají ke zvýšení svého obchodního podílu všechny možné metody, které mohou zahrnovat fúze, akvizice a strategická partnerství s dalšími firmami soutěžícími na stejném trhu. Vedení a / nebo vlastníci firmy si přejí zachovat si autoritu nad svým obchodem pro vyšší ocenění, citové pouto atd.
Existují 2 typy jedovatých pilulek:
a) Flip-in Poison Pill
Flip-in Poison Pill zahrnuje umožnění akcionářům, s výjimkou nabyvatele, koupit další akcie se slevou. To poskytuje akcionářům okamžitý zisk; dále oslabuje hodnotu omezeného počtu akcií, které již kupující společnost koupila. Toto právo se aktivuje, když nabyvatel akumuluje určité prahové procento akcií cílové společnosti.
b) Flip-over Poison Pill:
Flip over the Poison Pill umožňuje akcionářům cílové společnosti koupit akcie nabývající firmy za hluboce zlevněnou cenu, pokud bude nepřátelský pokus o převzetí úspěšný. Například akcionář cílové společnosti může získat právo koupit akcie svého nabyvatele v nabývající společnosti s ředěním kapitálu v poměru 2: 1. Nabyvatel může znovu zvážit pokračování akvizice, pokud po akvizici pociťuje oslabení hodnoty.
Vyklápěcí pilulka s jedem se používá častěji ve srovnání s možností překlopení.
Jedním z příkladů bylo v polovině roku 2018, kdy přední americká franšíza restaurací Papa John's International Inc hlasovala pro implementaci této jedovaté pilulky zabraňující vyhnanému zakladateli Johnu Schnatterovi získat kontrolu nad firmou. Vlastnil 30% akcií firmy a byl největším akcionářem. Představenstvo přijalo plán práv akcionářů s omezenou dobou platnosti, který poskytl stávajícím investorům kromě Schnattera a jeho holdingové společnosti dividendové rozdělení jednoho práva na každou společnou akcii.
Vzhledem k tomu, že společnost Schnatter byla vyloučena z rozdělení dividend, způsobila tato strategie nepřátelské převzetí společnosti neatraktivní, protože potenciální nabyvatel by byl nucen zaplatit dvojnásobnou hodnotu za akcii kmenových akcií společnosti.
# 2 - Pac-Man Defense
Menší nebo ekvivalentní firma může použít tuto taktiku, aby se vyhnula nepřátelskému převzetí. V tomto se cílová firma pokusí získat společnost, která se pokusila o nepřátelské převzetí. Cílem je vyvolat strach v myslích nabyvatelů a může použít jakékoli metody, včetně využití svých rezerv k nákupu většinového podílu v jiné firmě.
Je třeba si uvědomit, že se jedná o nákladnou strategii, která může zvýšit dluhy u cílové společnosti. V následujících letech mohou akcionáři utrpět ztráty nebo nemusí dostávat dostatečné dividendy.
Jedním ze známých případů byl v roce 1982 pokus společnosti Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) o získání Martina Marietty (předního dodavatele kameniva a těžkých stavebních materiálů) nákupem kontrolního množství zásob. Na papíře se Bendix stal vlastníkem společnosti. Jako odplatu vedení Martina Marietty rozprodalo své divize cementárny, chemikálie a hliník a vypůjčilo si více než 1 miliardu dolarů. To vedlo k tomu, že Allied Corporation získala Bendix.
# 3 - White Knights
White Knights jsou označováni jako jednotlivec nebo společnost, která získá cílovou společnost, která by jinak byla na pokraji nepřátelského převzetí. Jsou považováni za zachránce proti jakémukoli nepřátelství, přičemž současné vedení zůstává nedotčeno a investoři dostávají za své akcie vyšší kompenzaci.
White Knights jsou považováni za bílé díky svým vztahům ctnosti a dobra s cílovou firmou, díky níž je akvizice přátelskou záležitostí.
Příkladem bylo během finanční krize v roce 2008, kdy JP Morgan Chase získala společnost Bear Sterns (Investment Bank & Brokerage house). Pokud by JP Morgan v té době nezískal, musel by Bear Sterns zvážit podání bankrotu, což by z JP Morgan v tomto případě udělalo Bílý rytíř.
# 4 - Whitemail
Jedná se o opatření proti převzetí, kdy cílová společnost prodá své akcie za hluboce zlevněnou cenu přátelské fyzické osobě nebo korporaci. To umožní:
- Zvýšení pořizovací ceny pro potenciálního kupujícího
- Zvýšení souhrnného držení akcií společnosti
- Zředění počtu akcií nepřátelského uchazeče
Pokud je strategie úspěšná, společnost může vydané akcie zpětně odkoupit nebo je ponechat v oběhu.
# 5 - People Poison Pill
Poměrně defenzivní strategie, ve které bude hrozit ukončení celého vedení, pokud dojde ke konkrétnímu převzetí. Cílem je odradit získávající společnost nadějí, že bude možná muset sestavit zcela nový manažerský tým. Bude to účinné pouze v případě, že si nabývající společnost přeje zachovat celou existující správu nebo její část.
Závěr
Jak již bylo řečeno, zabijácké včely jsou taktikou implementovanou k zabránění nepřátelského převzetí, což se může ukázat jako škodlivé pro zájmy zaměstnanců a akcionářů. Může to také ovlivnit kulturu vybudovanou organizací v průběhu let a možná se to může dotknout i celého sektoru.
I když lze tvrdit, že zabijácké včely nemusí být eticky správné, byly v minulosti jistě praktikovány a zabránily nepřátelství, které by jinak mohlo mít katastrofální následky.
