Co je zajištěný dluhopis?
Zajištěný dluhopis je typ dluhopisu, ve kterém emitent dluhopisu poskytuje konkrétní aktivum jako zajištění dluhopisu a nabízí sníženou úrokovou sazbu ve srovnání s nezajištěnými dluhopisy. V případě selhání se držitelé zajištěných dluhopisů nemusí obávat, protože emitent je povinen převést název kolateralizovaného aktiva na držitele dluhopisů. Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS), zajištěná dluhová povinnost (CDO) jsou některé příklady zajištěných dluhopisů.
Druhy zajištěných dluhopisů
# 1 - Hypoteční zástavní listy
Hypoteční zástavy jsou obvykle kryté nemovitostmi nebo hmotným majetkem, jako je vybavení. V případě selhání mohou držitelé hypotečních zástavních listů odprodat podkladový zastavený majetek a získat odškodnění za investovanou částku - vlastnictví aktiv se v případě selhání přesune na držitele dluhopisů. Jelikož hypoteční zástavní listy jsou bezpečnější než podnikové dluhopisy (bez zajištění), mají nižší návratnost.
# 2 - Osvědčení o důvěryhodnosti zařízení (ETC)
ETC označuje dluhové nástroje, které umožňují vydávající společnosti převzít majetek a používat jej a zároveň platit držitelům dluhopisů po určitou dobu. Vlastnictví aktiva bezpochyby patří držitelům dluhopisů, ale společnost z něj může využívat a generovat příjem. Investoři dodávají kapitál nákupem certifikátů; na druhé straně pomáhá firmám nakupovat aktiva a pronajímat je provozovatelům, pokud může dlužník splnit platební požadavky věřitelů, vlastnictví se převede na dlužníka. V případě selhání si věřitelé mohou vybrat, co je třeba s aktivy udělat.
Firmy nemusí platit majetkovou daň z aktiva, protože si je právě pronajaly od investorů a zvyšují tak svoji ziskovost z provozu. Tyto typy dluhopisů se obvykle vyskytují v leteckém a lodním průmyslu (také u železničních vozů).
# 3 - Zajištěné dluhopisy obcí
Obce mohou získat prostředky od investorů prostřednictvím emise těchto typů zajištěných dluhopisů pro konkrétní projekt. Dluhopisy jsou kryté očekávaným výnosem z konkrétního projektu. Po zveřejnění podrobností o projektu a očekávaných příjmech ze stejných, orgány města postavily investiční strategii nebo plán splácení. V závislosti na důvěře investorů v projekty mohou tyto typy dluhopisů nakupovat.
Výhody
- Omezené nebo zanedbatelné riziko splácení jistiny: Jelikož zajištěné aktivum podporuje dluhopisy, lze v případě selhání splácet princip držitele dluhopisu prodejem aktiva.
- Firmy mohou využít daňových výhod během nákupu a vyhnout se majetkové dani z aktiv pronajatých v případě obchodů ETC.
- Investor získává dluhopisy jako dlouhodobé investice a výrazně získává daňové štíty na svém pravidelném příjmu.
- Výplaty kupónů nebo platby úroků vytvoří pro investora peněžní tok (roční / čtvrtletní / měsíční).
- Nákup zajištěných dluhopisů krytých zdroji příjmů generuje peněžní tok pro investory po efektivní realizaci projektů.
- Investoři mohou zastavit dluhopisy s cílem získat peníze pro banky nebo obchodovat s dluhopisy na trzích a těžit z obchodů.
- V případě potřeby mohou firmy použít zajištěné dluhopisy k získání dalšího kapitálu.
- Firmy mohou snížit měsíční splátkovou režii tím, že je rozloží na delší časové období.
- Konvertibilní dluhopisy dávají investorům právo převést na vlastní kapitál a těžit z něj zisky.
Nevýhody
- Pokud se tržní úroková sazba zvýší než sazba dluhopisu, investor utrpí ztráty, protože jeho výplata kupónu bude menší než tržní výplata (v případě pevné úrokové sazby).
- Když úroková sazba na trhu vzroste, hodnota dluhopisu klesá a pokud chce investor likvidovat dluhopis, dostane výplatu méně než trh.
- Pokud se tržní hodnota zajištěného aktiva znehodnocuje, bude v případě selhání ovlivněna splátka jistiny.
- V rostoucí ekonomice bude ovlivněna sazba dluhopisů, pokud nebude kupónová sazba navázána na tržní sazbu.
- V případě ekonomické recese, kdy dojde k vyčerpání tržní hodnoty aktiva, je jistina investora zaseknutá nebo lze získat pouze méně, než je obvyklá částka.
- Úroková sazba zajištěných dluhopisů je z pevného pohledu nákladná z hlediska hypotéky.
