Peněžní tok se týká čisté hotovosti generované společností během stanoveného časového období a vypočítává se odečtením celkové hodnoty peněžního odtoku od celkové hodnoty přílivu peněz, zatímco čistý příjem se týká výnosů z podnikání, které je získáván během období po zvážení všech výdajů vzniklých společnosti během tohoto období.
Rozdíly mezi peněžními toky a čistými příjmy
Čistý příjem Amazonu je na 2,37 miliardy USD, zatímco jeho peněžní tok z provozu je 16,44 miliardy USD. Proč je mezi nimi rozdíl? Peněžní tok a čistý příjem jsou dva klíčové faktory při posuzování, zda se společnosti daří nebo ne. Jak se ale můžeme navzájem spojit?
V tomto článku se podíváme na peněžní toky a čistý příjem, abychom pochopili, jak fungují.
V tomto článku budeme hovořit o následujících -
- Co jsou peněžní toky?
- Co je čistý příjem?
- Cash Flow z formátu operací a příklad
- Formát a příklad čistého příjmu
- Peněžní tok Apple vs čistý příjem
- Pozitivní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu
- Snap Inc: Peněžní tok vs čistý příjem
- Negativní peněžní toky a příklady negativních čistých výnosů
- Pearsons: Peněžní tok vs. čistý příjem
- Pozitivní peněžní toky a příklady záporných čistých výnosů
- Netflix: Peněžní tok vs. čistý příjem
- Negativní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu
- Závěr
Co jsou peněžní toky?
Výkaz peněžních toků je zcela odlišný od výkazu zisku a ztráty. Vezměme si příklad, abychom tomu porozuměli.
Společnost dosáhla v roce 2016 tržeb ve výši 200 USD a náklady, které jim vznikly, byly 110 USD. To znamená, že čistý zisk je $ (200 - 110) = 90 $.
Pokud se však podíváme z pohledu výkazu peněžních toků, musíme vzít v úvahu peněžní příliv a odliv peněz. Příliv hotovosti do společnosti činil 170 USD (v roce 2016 nevybral celou částku) a peněžní odliv činil 90 USD (zbytek částky bude vyplacen v roce 2017). Čistý příliv hotovosti je tedy $ (170 - 90) = 80 $.
Bylo tedy prokázáno, že i když společnost dosáhla zisku 90 USD, její čistý příliv hotovosti byl 80 USD.
A v tom spočívá důležitost výkazu peněžních toků. Výkaz peněžních toků pomáhá investorovi rozpoznat peněžní příliv a odliv peněz společnosti, aby se nenechali nalákat na statné zisky / výnosy).
Často bylo vidět, že čistý peněžní tok je pro společnost záporný i po získání obrovského zisku. Aniž by se tedy investor podíval na výkaz peněžních toků, nemůže rok co rok dospět k závěru o výkonnosti společnosti.
Co je čistý příjem?
Zisk nebo čistý zisk je „spodní řádek“ výkazu zisku a ztráty společnosti.
Chcete-li zjistit zisk nebo čistý příjem, musí společnost vytvořit výkaz zisku a ztráty a zjistit čistý zůstatek příjmů a výdajů.
Tyto příjmy a výdaje se vykazují, protože transakce byly provedeny bez ohledu na to, zda hotovost byla či nebyla spárována nebo přijata.
V další části níže uvidíme, jak nastavit výkaz peněžních toků (jak přímou, tak nepřímou metodou) a výkazy zisků a ztrát ke zjištění čistého zisku.
Cash Flow z formátu operací a příklad
Nejprve se podíváme pouze na formát nepřímé metody výkazů peněžních toků spolu s příkladem, protože přímo souvisí s čistým příjmem. A poté se podíváme na formát čistého příjmu i na jeho příklad.
Výpočet peněžních toků z provozních činností
- Zde spočívá význam čistého příjmu ve výkazu peněžních toků. Chcete-li zahájit výpočet peněžních toků z provozních činností, musíte začít s čistým příjmem (v další části se dozvíme, jak zjistit čistý příjem).
- Poté musíte přidat zpět všechny nepeněžní položky, jako jsou odpisy a amortizace. Přidáme je zpět, protože ve skutečnosti nejsou účtovány v hotovosti (pouze v záznamu).
- Totéž musíte udělat pro prodej aktiv. Pokud společnosti vznikla jakákoli ztráta z prodeje aktiv (což ve skutečnosti není ztráta v hotovosti), přidáme zpět a pokud společnost vydělala nějaký zisk z prodeje aktiv (což ve skutečnosti není hotovostní zisk) , odečteme částku.
- Dále musíme vzít v úvahu veškeré změny, které v průběhu roku proběhly, pokud jde o dlouhodobá aktiva.
- Nakonec přidáme zpět nebo odečteme jakékoli změny v současném závazku a aktivech. Vezměte prosím na vědomí, že do krátkodobých závazků nebudeme zahrnovat splatné bankovky a splatné dividendy.
Nyní se podívejme na příklad výpočtu peněžních toků z provozních činností společnosti Amazon-
zdroj: Amazon SEC Filings
Můžete vidět, že v příkladu jsme začali čistým příjmem a poté provedli všechny výše uvedené úpravy. Nepeněžní položky, jako je odpisy a amortizace, kompenzace na základě zásob, se přidávají zpět. Stejně tak změny v provozních aktivech a pasivech, jako jsou zásoby, pohledávky, závazky a další.
Výpisy peněžních toků se můžete naučit komplexně z následujícího -
- Peněžní tok z operací
- Peněžní tok z finančních aktivit
- Peněžní tok z investiční činnosti
- Analýza peněžních toků
Formát a příklad čistého příjmu
Jak vidíte, pro výpočet čistého peněžního toku je třeba odkázat na čistý příjem (zisk). Po zohlednění čistého příjmu můžeme přidat nebo odečíst příslušné úpravy a zjistíme čistý peněžní tok z provozní činnosti nepřímou metodou peněžního toku.
Pojďme se tedy podívat na formát a příklad, abychom pochopili, jak zjistit čistý příjem.
Formát
Podívejte se na základní formát, abychom pochopili, o co jde. A pak si vezmeme příklad, který to ilustruje.
| Údaje | Množství |
| Příjmy | ***** |
| Náklady na prodané zboží | (*****) |
| Hrubá marže | **** |
| Práce | (**) |
| Obecné a správní výdaje | (**) |
| Provozní příjem (EBIT) | *** |
| Úrokové výdaje | (**) |
| Zisk před zdaněním | *** |
| Sazba daně (30% ze zisku před zdaněním) | (**) |
| Čistý příjem | *** |
Níže je snímek výkazu příjmů společnosti Amazon.
zdroj: Amazon SEC Filings
Nyní, pokud jako investor potřebujete sestavit výkaz peněžních toků nepřímou metodou, budete moci začít s čistým příjmem.
O výkazu zisku a ztráty se můžete dozvědět také z následujících komplexních článků.
- Výkaz zisku a ztráty
- Výkaz zisku a ztráty v rozvaze
- Typy ziskové marže
Peněžní tok Apple vs čistý příjem
Pozitivní peněžní toky a postivní čistý příjem
Níže naleznete peněžní toky společnosti Apple z provozu a čistý příjem. Čistý příjem i peněžní toky byly pozitivní.
zdroj: ycharts
Které společnosti mají kladné peněžní toky a kladný čistý příjem?
Může existovat několik důvodů, které mohou vést k pozitivním peněžním tokům a čistému příjmu. Některé z nich jsou uvedeny níže -
- Společnost by měla mít silné produktové řady.
- Mělo by být ziskové se silným a konzistentním ziskem
- Odpisy, prodej majetku a znehodnocení by měly být v porovnání s jeho výnosy nevýznamné.
Pozitivní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu
Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností s kladnými peněžními toky a kladným čistým příjmem.
| název | Tržní kapitalizace ($ mil.) | Finanční ředitel ($ mil.) | Čistý příjem ($ mil.) |
| Toyota Motor | 161,334 | 43 974 | 23 584 |
| Wells Fargo | 278,551 | 169 | 21 938 |
| Abeceda | 635,433 | 36,036 | 19,478 |
| americká banka | 247,106 | 18 306 | 17 906 |
| Microsoft | 536 267 | 33 325 | 16,798 |
| Johnson & Johnson | 357 041 | 18,767 | 16 540 |
| čínský telefon | 211 921 | 38 108 | 16 334 |
| Allergan | 80 840 | 1425 | 14 973 |
| Wal-Mart Stores | 227,082 | 31 530 | 13 643 |
| Gilead Sciences | 90 491 | 16 669 | 13 501 |
Snap Inc: Peněžní tok vs čistý příjem
Záporné peněžní toky vs záporný čistý příjem
Podívejte se níže na hotovostní tok Snap z operací a čistý příjem. Čistý příjem i peněžní toky jsou záporné.
zdroj: ycharts
Které společnosti mají záporné peněžní toky a záporný čistý příjem?
- Většinou se jedná o společnosti, které negenerují dostatečné výnosy ve srovnání s jejich výdaji a investicemi.
- Pracují na velmi tenkém okraji nebo jsou ztrátové.
- Většina Tech společností financovaných z externích investic soukromého kapitálu a jít na IPO, kteří takové vlastnosti
Negativní peněžní toky a příklady negativních čistých výnosů
Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností se zápornými peněžními toky a záporným čistým příjmem.
| název | Tržní kapitalizace ($ mil.) | Finanční ředitel ($ mil.) | Čistý příjem ($ mil.) |
| Tesla | 51,449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36 475 | (1609) | (848) |
| Halliburton | 36 260 | (1703) | (5 763) |
| Symantec | 17 280 | (220) | (106) |
| Biomarin Pharmaceutical | 15 793 | (228) | (630) |
| Cheniere Energy | 11 238 | (404) | (610) |
| Alkermes | 9 119 | (64) | (208) |
| Seattle Genetics | 7 331 | (97) | (140) |
| Tesaro | 7 260 | (288) | (387) |
| Alnylam Pharmaceuticals | 7 247 | (308) | (410) |
Pearsons: Peněžní tok vs. čistý příjem
Pozitivní peněžní tok a záporný čistý příjem
Viz níže Pearsonův peněžní tok z operací a čistý příjem. Čistý příjem společnosti Pearsons je záporný. Jeho peněžní tok je však pozitivní. Proč?
zdroj: ycharts
Skutečným důvodem je Snížení hodnoty nehmotného majetku. Bereme na vědomí, že Pearsonovo znehodnocení nehmotných aktiv ve výši 2 505 milionů USD vedlo v roce 2016 k velkým ztrátám.
zdroj: Osoby SEC Filings
Které společnosti mají postivní peněžní toky a záporný čistý příjem?
Některé ze společností, které mohou mít výše uvedené vlastnosti, jsou následující -
- Negativní čistý příjem může být způsoben ztrátou společnosti.
- Silné společnosti většinou hlásí ztráty v důsledku odpisů nedobytných pohledávek, znehodnocení nebo restrukturalizace podnikání.
- Čistý příjem může být záporný také z důvodu ztráty při prodeji aktiv.
Pozitivní peněžní toky a příklady záporných čistých výnosů
Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností s postivními peněžními toky a záporným čistým příjmem.
| název | Tržní kapitalizace ($ mil.) | Finanční ředitel ($ mil.) | Čistý příjem ($ mil.) |
| Skupina Vodafone | 76 352 | 15 606 | (6 909) |
| BHP Billiton | 34 076 | 10 625 | (6 385) |
| FirstEnergy | 12 979 | 3 371 | (6 177) |
| Hesse | 13 285 | 795 | (6 132) |
| Petrobras | 47,417 | 26 114 | (4838) |
| Perrigo Co. | 10 391 | 655 | (4013) |
| ConocoPhillips | 53,195 | 4 403 | (3 615) |
| Caesars Entertainment | 1804 | 308 | (3569) |
| Kalifornské zdroje | 302 | 403 | (3554) |
| Endo International | 2,523 | 524 | (3347) |
Netflix: Peněžní tok vs. čistý příjem
Negativní peněžní toky a postivní čistý příjem
Viz níže Netflix peněžní tok z operací a čistý příjem. Čistý příjem Netflixu je postivní, jeho peněžní toky jsou však záporné. Proč?
zdroj: ycharts
Pojďme se podívat na Netflix Cashflow z provozních činností.
Poznamenáváme, že přírůstky ke streamování aktiv obsahu v Netflixu představují provozní náklady (8 653 milionů USD v roce 2016) a vedly k negativnímu cash flow z provozních činností.
Negativní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu
Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností se zápornými peněžními toky a kladným čistým příjmem.
| název | Tržní kapitalizace ($ mil.) | Finanční ředitel ($ mil.) | Čistý příjem ($ mil.) |
| Skupina UBS | 65 183 | (16 706) | 3,252 |
| CarMax | 11 844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17 180 | (438) | 1056 |
| Kapitálová skupina Oaktree | 7 301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227,086 | (244) | 8831 |
| Enstar Group | 3939 | (203) | 265 |
| SLM | 4 900 | (201) | 250 |
| Hilltop Holdings | 2614 | (183) | 146 |
| Skupina TRI Pointe | 2 139 | (158) | 195 |
| Pojištění Bílé hory | 3932 | (155) | 413 |
Závěr
Základní rozdíl mezi čistým příjmem a čistým peněžním tokem je následující -
- Za prvé, v případě čistého příjmu nezáleží na tom, zda jsou transakce v hotovosti nebo ne. To znamená, když jsou čisté výnosy a výnosy vykázány ve výkazu zisku a ztráty, když jsou vydělány. Ale v případě výkazu peněžních toků se zabýváme pouze penězi a peněžními ekvivalenty (kolik peněz přijde a kolik peněz v daném období zmizí).
- Zadruhé, některé výdaje, které jsou zohledněny ve výkazu zisku a ztráty (např. Odpisy nebo amortizace), nejsou ve skutečnosti hotovostními výdaji. Ale přesto jsou odečteny z výnosů. V případě výkazu peněžních toků by měly být přidány zpět k čistému příjmu, aby neměly žádný vliv na peněžní tok.
- Zatřetí, v případě čistého zisku se berou v úvahu dokonce i zisky a ztráty z jiných zdrojů (konsolidovaný výkaz zisku a ztráty). V případě výkazu peněžních toků však hotovost nepřidávají ani nesnižují.
