Co je forwardová cena?
Forwardovou cenu lze definovat jako prognózovanou dodací cenu podkladového finančního aktiva, nebo jinými slovy, jedná se o cenu, za kterou je podkladové finanční aktivum nebo komodita dodána dodavatelem zákazníkovi forwardové smlouvy a je zcela založena podle spotové ceny podkladového finančního aktiva, která zahrnuje účetní náklady, jako jsou ušlé náklady, úroky atd.
Vysvětlení
Používá se v forwardové smlouvě k umožnění fyzického dodání podkladového aktiva nebo komodity. Cena je placena prodejcem zákazníkovi forwardové smlouvy v předem stanoveném období proti dodání podkladového aktiva nebo položky. Lze jej vypočítat sečtením spotové ceny s přepravními náklady, jako je úroková míra, náklady na skladování zboží atd.
Formule forwardové ceny
Vzorce použité pro výpočet forwardové ceny finančního zajištění závisí na skutečnosti, zda nemá žádný příjem, známý peněžní příjem nebo známý dividendový výnos. Pro stanovení finančního zajištění jsou v každém případě použity tyto vzorce:
Bez příjmu je -
F = S 0 e rTSe známým peněžním příjmem je vzorec -
F = (S 0 - I) e rTSe známým dividendovým výnosem je vzorec -
F = S 0 e (rq) TKde,
- F je forwardová cena kontraktu
- S 0 je poslední spotová cena finančního zabezpečení
- e jsou iracionální aritmetické náklady
- Já jsem PV (současná hodnota) na peněžní příjmy
- q je míra dividendového výnosu
- r je bezriziková úroková sazba platná po celou dobu trvání forwardové smlouvy
- T je datum dodání vyjádřené v letech
Předpoklady
- Forwardové sazby se počítají za předpokladu „bez arbitráže“. Arbitrage je mechanismus, který umožňuje obchodování zisků zcela z rizik. Výpočet forwardových sazeb za předpokladu, že arbitráž nebude mít za následek, že zisky dosažené obchodníky nebudou zbaveny jakéhokoli rizika.
- Tento předpoklad je pouhý proto, že s finančními cennými papíry se současně obchoduje, tj. Nakupují se a prodávají. Dalším důvodem pro výpočet forwardových sazeb založených na předpokladu „bez arbitráže“ může být skutečnost, že výskyt arbitráže je na rozvinutém trhu burzy cenných papírů jen vzácný.
- Kdykoli se však na trhu s finančním zabezpečením objeví arbitrážní příležitosti, investoři to mohou snadno identifikovat a vyloučit, aby z toho mohli odvodit maximální výhody vyplývající z takového scénáře. Za podmínek bez arbitráže mohou mít stejnou cenu pouze dvě portfolia, jejichž výsledkem jsou duplicitní platby. K vyhodnocení sazby lze použít stejnou cenu těchto dvou portfolií nebo finančních cenných papírů.
Jak vypočítat?
Lze jej vypočítat pro každý scénář pomocí následujících kroků -
Krok č. 1 - Kroky, které je třeba dodržet, pokud není příjem -
- V prvním kroku budou uživatelé muset zjistit průběžnou spotovou cenu finančního zabezpečení (S 0 )
- V dalším kroku budou uživatelé muset identifikovat iracionální aritmetické náklady (e)
- Dále budou uživatelé muset identifikovat bezrizikovou úrokovou sazbu (r) a datum dodání vyjádřené v letech (t)
- Uživatelé budou muset vzít všechny hodnoty a umístit je do vzorce (F = S 0 e rT ), aby zjistili forwardovou míru finančního zabezpečení bez příjmu.
Kroky 2 - Kroky k následování, když je známý příjem -
- V prvním kroku budou uživatelé muset zjistit průběžnou spotovou cenu finančního zabezpečení (S 0 )
- V dalším kroku budou uživatelé muset identifikovat PV peněžního příjmu (I)
- Dále budou uživatelé muset identifikovat iracionální aritmetické náklady (e)
- Dále budou uživatelé muset identifikovat bezrizikovou úrokovou sazbu (r) a datum dodání vyjádřené v letech (t)
- Uživatelé budou muset vzít všechny hodnoty a umístit je do vzorce (F = (S 0 - I) e rT ), aby zjistili forwardovou míru finančního zajištění se známým příjmem.
Krok 3 - Kroky, které je třeba dodržet v případě dividendového výnosu -
- V prvním kroku budou uživatelé muset zjistit průběžnou spotovou cenu finančního zabezpečení (S 0 )
- V dalším kroku budou uživatelé muset určit míru dividendového výnosu (q)
- Dále budou uživatelé muset identifikovat iracionální aritmetické náklady (e)
- Dále budou uživatelé muset identifikovat bezrizikovou úrokovou sazbu (r) a datum dodání vyjádřené v letech (t)
- Uživatelé budou muset vzít všechny hodnoty a umístit je do vzorce (F = S 0 e (rq) T ), aby zjistili forwardovou míru finančního zajištění se známým dividendovým výnosem.
Příklady
Společnosti A Limited a B Limited uzavřely 5měsíční forwardovou smlouvu na obchodování s obligací za 60 USD. Pětiměsíční bezriziková úroková sazba tohoto dluhopisu je 6 procent ročně.
Řešení:
- S 0 nebo spotová sazba = 60 $
- R nebo bezriziková úroková sazba = 6% pa
- T nebo doba splatnosti = 5 měsíců nebo 0,417.
- = 60 * e (0,06 * 0,417)
- = 60 * 1,025336
- = 61,52 USD
Proto je FP 61,52 USD
Forwardová cena vs. budoucí cena
Forwardová cena nesmí být zaměňována s budoucími cenami. Forwardová cena se týká fyzického dodání podkladového finančního aktiva, komodity, cenného papíru nebo měny, zatímco budoucí ceny lze definovat jako cenu komodity nebo akcie ve futures kontraktu. Forwardová cena představuje nabídku a poptávku po konkrétním druhu komodity, zatímco budoucí cena představuje mezinárodní nabídku a poptávku.
Závěr
To se obvykle hodnotí na základě aktuální spotové ceny podkladového finančního aktiva, komodity, cenného papíru nebo měny včetně přepravních nákladů, které mohou zahrnovat náklady na skladování, ušlý úrok, úrokovou míru, náklady příležitosti atd.
