Co je konvertibilní preferovaný sklad?
Konvertibilní preferované akcie jsou speciální třídou akcií emitovaných společností, která dává investorovi právo po předem stanoveném časovém rozpětí převést své preferované držení akcií na pevný počet akcií kmenových akcií společnosti. Upřednostňovanými kabriolety jsou hybridní nástroje s vlastnostmi dluhopisů a akcií, přičemž je to ekvivalent dluhopisů s pevnou výplatou dividend plus jako možnost získání kmenových akcií.
Příklad
Investor koupil 100 akcií konvertibilních preferovaných akcií ve společnosti ABC Company @ 500 za akcii 1. června 2007. Počáteční investice investora je tedy 50000 $ (100 akcií * 500 $). Nabízí fixní dividendový výnos ve výši 5%, tj. 25 USD na akcii, spolu se zvláštním právem na převod, přičemž 1 akcii preferovaných akcií lze převést na 50 akcií kmenových akcií (známých jako konverzní poměr), tj. Pokud se investor rozhodne pro konverzi bude mít nárok na 5 000 kmenových akcií (100 prioritních akcií * 50 kmenových akcií). Toto právo lze uplatnit až po 1. červnu 2008 (známém jako datum převodu).
Použití níže uvedených vzorců může poskytnout celkovou cenu za společnou akcii po použití převodu:
Nominální hodnota konvertibilního preferovaného akcií / č. kmenových akcií nárokovaných jako součást přeměny.V tomto případě je to 10 USD (500/50), které se označují jako cena za konverzi.
Případ č. 1
Nyní předpokládejme, že 1. června 2008 se cena akcií bude na trhu obchodovat za 7 za akcii. Pokud se investor rozhodne převést svůj podíl na kmenové akcie, bude celková hodnota jeho investice v ten den 35 000 $ (5 000 kmenových akcií * 7 $). To mu přinese celkovou ztrátu ve výši 15 000 $ po zvážení jeho počáteční investice ve výši 50 000 $.
Případ č. 2
Nyní předpokládejme, že cena akcií vzrostla na 30 $. Určitě by využil své právo na konverzi, protože může získat stejné akcie za 10 ve srovnání s tržní cenou 30 USD. Rozdíl mezi 30 a 10 USD se nazývá konverzní prémie. Po konverzi se celková hodnota jeho investice zvýší na 1 50000 USD z 50000 USD, což mu poskytne čistý realizovatelný zisk 100 000 USD.
Výhody
- Konvertibilní prioritní akcie požívají přednostní práva na akcie, pokud jde o výplatu dividend a splacení kapitálu v případě likvidace.
- Mohou realizovat zisk v podobě zhodnocení kapitálu z úspěchu společnosti a přitom být chráněni před neúspěchem společnosti. Pokud se ceny akcií ocení, mohou se investoři rozhodnout převést své preferované akcie na běžné akcie. Na druhou stranu, pokud je výkonnost společnosti špatná, mohou se rozhodnout neuplatnit právo na přeměnu a ponechat si své konvertibilní akcie.
- V případě bankrotu, pokud funkce převodu není uplatněna, mají přednost při výplatě dividend a rozdělení majetku u zbývajících aktiv před vlastníky akcií.
- Před konverzí emise prioritních akcií nevedou k oslabení kontroly, tj. Nenesou hlasovací práva ani nezasahují do rozhodování společnosti.
- Relativně nízký dividendový výnos z konvertibilních akcií může poskytnout pohodlí rychle rostoucím společnostem, které čelí vysokým kapitálovým výdajům. Podniky mohou být ochotny poskytnout možnost převodu, aby se snížily okamžité hotovostní požadavky na výplatu dividend. Bez této možnosti by investoři mohli požadovat extrémně vysokou dividendu, aby kompenzovali pravděpodobnost selhání, což dále zvýší riziko finanční tísně.
- Vydání konvertibilních akcií může společnosti pomoci získat kapitál za lepších podmínek ve srovnání s tradičním kapitálovým a dluhopisovým financováním, zejména pokud má společnost špatný úvěrový rating a půjčky z trhu budou vyžadovat obrovské náklady ve formě úrokové sazby nebo pokud se akcie společnosti již obchodují za nižší hodnotu.
Nevýhody
- Dividendový výnos z preferovaných akcií je mnohem nižší než u jiných tříd preferovaných akcií kvůli dalším funkcím, které jim jsou poskytovány, což je právo na převod.
- Konvertibilní prioritní akcie nesou vyšší rizika v případě selhání, protože budou vyplaceny až po splacení jistiny a úroků držitelům dluhopisů, tj. Budou srovnatelné s ostatními akcionáři.
- Při uplatnění funkce převodu bude s preferenčním akcionářem zacházeno jako s jiným akcionářem akcií a nemá žádnou prioritu ani při rozdělení dividend, ani při rozdělování aktiv.
- Uplatnění konvertibilních opcí vede ke zvýšení počtu akcií v oběhu a vytváří oslabení kontroly ze strany vnímavých akcionářů. Proto má každý akcionář nárok na menší podíl pevných aktiv a zisků. Tento problém u obchodovaných opcí nikdy nevzniká. Pokud investor koupí opci obchodovanou na burze a následně ji uplatní, nemá to žádný vliv na počet nevyřízených akcií.
Klíčové body k zapamatování
- Úrokové sazby ovlivňují ceny prioritních akcií. Vyšší sazby je činí neatraktivními, zatímco nízký úrok je činí atraktivními.
- Stejně jako dluhopisy i většina konvertibilních akcií hodnotí velké ratingové organizace, jako jsou S&P, Moody a Fitch.
- Při uplatnění konvertibilní opce musí investoři zvážit, zda jim vyšší výnos vykompenzuje vyšší riziko, jako je kapitálová jistota.
