Jaká je roční míra návratnosti?
Anualizovaná míra návratnosti je míra návratnosti za rok, kdy je návratnost za období kratší nebo delší než jeden rok anualizována, aby se usnadnilo srovnání mezi anualizovanou návratností stejných nebo různých tříd aktiv.
Jednoduše řečeno, Anualizovaná míra návratnosti se hodnotí jako ekvivalentní částka ročního výnosu, který má investor nárok po stanovenou dobu. Je vypočítáván na základě časové váhy a tyto jsou zmenšeny na období dvanácti měsíců, což umožňuje investorům porovnat návratnost aktiv v určitém čase.
Předpokládejme například, že aktivum vrátilo 50% za tři roky a jiné aktivum vrátilo 85% návratnost za 5 let. Pouze s těmito daty bude těžké zjistit, které aktivum poskytlo lepší výnosy, dokud tyto výnosy nezměníme a nezjistíme, které aktivum poskytlo vyšší míru návratnosti.
Vzorec
Pokud je doba držení delší než jeden rok, vypočítá se podle následujícího vzorce:
Vzorec anualizované míry návratnosti = (konečná hodnota / počáteční hodnota) 1 / n - 1Kde,
- Konečná hodnota = hodnota investice na konci období
- Počáteční hodnota = hodnota investice na začátku období
- n = počet let v období
Ve výše uvedeném vzorci lze 1 / n pro přesný výpočet také nahradit 365 / dny. Zde „dny“ bude počet dní, po které je investice držena.
Pokud je investice držena po dobu kratší než jeden rok, lze výnos vypočítat pomocí následujícího vzorce:
Vzorec ARR = (konečná hodnota / počáteční hodnota) 365 / n - 1
Kde
- n = počet dní, kdy je investice držena
Stojí za zmínku, že Global Investment Performance Standards (GIPS), globální orgán, který formuluje standardy pro reportování výkonnosti, doporučuje nerentifikovat výkonnost za období kratší než jeden rok.
Příklady anualizované míry návratnosti
Níže uvádíme příklady tohoto konceptu, abychom jej lépe pochopili.
Příklad č. 1
Porovnání výnosů za investiční období delší než rok.
Předpokládejme, že v různých obdobích budou vyplaceny dvě investice se stejnou počáteční hodnotou 100 000 USD. Investice 1 vrátila 150 000 $ v konečné hodnotě za 3 roky, zatímco investice 2 vrátila 185 000 $ v konečné hodnotě za 5 let. Celkové výnosy za období držení byly 50% a 85% pro investiční a investiční 2.
Řešení
Níže jsou uvedeny údaje pro výpočet anualizované míry návratnosti
Investice 1
- = (1 500 000 $ / 100 000 $) (1/3) -1
- = 14,5%
Investice 2
- = (185 000 $ / 100 000 $) (1/5) -1
- = 13,1%
Absolutní srovnání výnosů zde nebude užitečné, protože doba držení není stejná. Pro smysluplné srovnání musíme vypočítat míru návratnosti.
Jakmile to máme, můžeme snadno určit, že Investice 1 přinesla lepší výnosy než Investice 2 na srovnatelném srovnání dvou investic.
Příklad č. 2
Porovnání návratnosti za investiční období kratší než jeden rok.
Pokud je doba držení investice kratší než jeden rok, nemusí být rozumné porovnávat absolutní výnosy, protože to nezohledňuje čas, který tato aktiva potřebují k dodání výnosu.
Například dvě investice, investice 1 a investice 2, mají stejnou počáteční hodnotu 100 000 USD. Investice 1 byla uchovávána po dobu 100 dnů a poskytovala 10% návratnost s konečnou hodnotou 110 000 USD. Investice 2 dosáhla konečné hodnoty 113 000 USD za 150 dní a vrátila 13% návratnost investic.
Řešení
Níže jsou uvedeny údaje pro výpočet anualizované míry návratnosti
Investice 1
- = (110000 $ / 100000 $) (365/100) -1
- = 41,6%
Investice 2
- = (113 000 $ / 100 000 $) (365/150) -1
- = 34,6%
Navzdory tomu vypadá 13% Investice 2 jako lepší výnos než 10% Investice 1. Pokud však správně porovnáme výnosy z těchto dvou investic, získáme jiné výsledky.
Jak je patrné z výše uvedených výpočtů, jakmile anualizujeme výnosy u obou těchto investic, Investice 1 předčí Investici 2 o dobrou marži, což před výpočtem anualizovaného výnosu nebyl případ.
V praxi se anualizace výnosů za dobu držení kratší než jeden rok nepovažuje za správný barometr výkonu, protože z několika důvodů je investiční horizont kratší než jeden rok příliš krátký na to, aby jej investor mohl vážně zvážit. Zadruhé, extrapolace výnosů na krátké období znamená, že investice mohla vydělat podobný výnos jako celek, který ve většině případů nemusí držet. Zatřetí, anualizované krátkodobé výnosy jsou v nejlepším případě předpokládané výnosy, nikoli skutečné výnosy.
Závěr
Při srovnávání a hodnocení návratnosti se hodí roční míra návratnosti. Protože absolutní výnosy mohou být zavádějící, poskytuje jasnost v profilu návratnosti investic. Největší výhodou je, že informuje investora o složené roční míře návratnosti, vzhledem k tomu, že výnosy z investice byly znovu investovány stejnou měrou. Lze jej také označit jako složenou roční míru návratnosti.
