Co je to překážková rychlost?
Překážková míra v kapitálovém rozpočtování je minimální přijatelná míra návratnosti (MARR) jakéhokoli projektu nebo investice požadovaná správcem nebo investorem. To je také známé jako požadovaná míra návratnosti společnosti nebo cílová míra. Tuto míru získáme hodnocením nákladů na kapitál, souvisejících rizik a současných příležitostí v expanzi podnikání, návratnosti podobných investic a dalších faktorů, které mají přímý vliv na investice.
Jak vypočítat překážkovou rychlost?
V kapitálovém rozpočtování se to obvykle skládá ze dvou hlavních prvků. Jsou to následující:
- Prvním prvkem jsou náklady společnosti na kapitál nebo fond, což jsou vážené průměrné náklady na kapitál (WACC).
- Druhým prvkem je vzorec rizikové prémie, který zcela závisí na rizikovosti konkrétního projektu.
Vzorec použitý v kapitálovém rozpočtu je
Vzorec překážkové sazby = vážený průměr nákladů na kapitál (WACC) + riziková prémie (riziko, které se má účtovat, které je spojeno s peněžními toky projektu)
Příklad
Předpokládejme, že náklady na kapitál pro XYZ Ltd. jsou 8% ročně, když hodnotí projekty, do kterých chtějí investovat. Manažeři pracující ve XYZ Ltd. sčítají rizikovou prémii v předpokládané výši 5% ročně pro ty projekty, které mají nejistější peněžní toky, ale přidávají pouze 0,5% pro ty projekty, které jsou méně riskantní a mají předvídatelné peněžní toky.
Můžeme tedy vypočítat Hurdle Rate jako 8% + 5% = 13% ročně u projektů, které jsou rizikové a mají nejisté peněžní toky, zatímco u méně rizikových projektů s určitými peněžními toky je to = 8% + 0,5% = 8,5 % za rok.
Manažeři společnosti XYZ Ltd. přidávají rizikovou prémii k nákladům na kapitál nebo váženým průměrem nákladů na kapitál (WACC) pro stanovení překážkové sazby. Chtějí provést jasné srovnání mezi projekty a rozhodnout, které projekty jsou vhodné pro investice a které nejsou vhodné pro investice.
Může se stát, že nízkorizikový projekt nemusí na papíře vypadat příliš lákavě kvůli menším potenciálním peněžním tokům, ale z tohoto důvodu jej nelze označit jako nedůstojný výběr. Právě kvůli tomu mohou manažeři po sečtení rizikové prémie v rovnici zjistit, že nízkorizikový projekt může přinést vyšší čistou současnou hodnotu (NPV), což z něj činí investici hodnou.
Rozdělení překážkové rychlosti
Překážková sazba funguje jako měřítko pro srovnání mezi vhodností konkrétní investice a souvisejícím rizikem.
- Pokud je v kapitálovém rozpočtování očekávaná míra návratnosti vyšší než překážková sazba, pak je investice považována za dobrou. Pokud je míra návratnosti nižší, může se investor rozhodnout investici nepokračovat. Rovněž se označuje jako výnos rentability. Minimální překážkovou sazbou jsou obecně kapitálové náklady společnosti. Ale v případě projektů s vyšším rizikem a množstvím investičních příležitostí se sazba zvyšuje.
- U zajišťovacích fondů je překážkovou sazbou míra návratnosti, kterou musí správce fondu překonat, než vybere stimulační poplatky.
- Při provádění analýzy čisté současné hodnoty (NPV) je překážkovou sazbou sazba, která se používá k diskontování budoucích čistých peněžních toků projektu. Tato sazba se často upravuje nahoru a dolů v závislosti na vnímané rizikovosti projektu.
Klíčové faktory pro stanovení překážkové rychlosti
Před investováním do jakéhokoli projektu se společnost musí nejprve rozhodnout provést předběžné vyhodnocení, aby se zjistilo, zda má projekt kladnou čistou současnou hodnotu (NPV). Vždy je třeba mít na paměti, že nastavení velmi vysoké sazby může bránit dalším ziskovým projektům. Při opětovném nastavení minima může sazba také skončit v nerentabilním projektu. Při určování překážkové rychlosti je třeba vzít v úvahu následující faktory:
- Hodnota rizika by měla být přiřazena očekávanému riziku spojenému s projektem. Projekty s vysokým rizikem mají obvykle tyto míry vyšší ve srovnání s méně rizikovými.
- Míra inflace je dalším zásadním faktorem. Pokud ekonomika prochází mírnou inflací, pak může ovlivnit konečnou sazbu o 1-2%. Mohou nastat situace, kdy inflace hraje rozhodující faktor při stanovení této sazby.
- Vždy je třeba jej porovnat se skutečnými investičními sazbami, protože úrokové sazby odrážejí náklady příležitosti získané z jiné investice.
Omezení
- Lze ji zaujmout vůči investicím, které poskytují vysokou návratnost, i když je čistá současná hodnota (NPV) velmi malá.
- Mohlo by to nakonec odmítnout projekty s velkou hodnotou dolaru, které mohou generovat více peněz pro investory, ale s nižší mírou návratnosti.
- Náklady na kapitál se obecně uvažují na základě této sazby a tento koncept se může časem měnit.
Závěr
Pro dosažení dlouhodobé ziskovosti a dobré úrovně investic je nejdůležitější určit spolehlivou sazbu. Existují situace, kdy je právní požadavek nezbytný pro dokončení projektu, kdy se tato sazba považuje za nefaktor. Vzhledem k menší důležitosti pro rizika nebo očekávané výnosy se zásadní projekty posouvají vpřed, aby splňovaly příslušné zákony a předpisy.
