Co je to vypořádání hotovosti?
Hotovostní vypořádání je vypořádací opce často používaná při obchodování s futures a opčními smlouvami, kdy ke dni expirace nejsou podkladová aktiva fyzicky doručena, přičemž pouze jedna ze stran vyplácí rozdíl v závislosti na tržní sazbě v daném okamžiku ; je to pohodlnější a upřednostňovaná metoda vypořádání, protože nevyžaduje zaujmout fyzickou pozici v žádném obchodě.
zdroj: cmegroup.com
Vysvětlení
- Futures a opce umožňují kupujícímu smlouvy dodržet smlouvu zakoupením cenného papíru k budoucímu datu; kupující kupní opce na koupi akcií kupuje opci na nákup cenného papíru za určitou cenu k určitému datu, takže místo dodání cenného papíru v den vypořádání pouze vypočítá rozdíl mezi aktuální tržní cenou a cenou uvedenou v smlouva a tento rozdíl jsou mezi stranami vyměněny.
- Většina transakcí má v úmyslu vydělat z pozitivního rozpětí zaujetím pozice v kterémkoli z cenných papírů využívajících tyto derivátové produkty nebo futures.
- Kupující ve skutečnosti nekoupí jistotu a pouze zaplatí prémii, aby zaujal pozici a zároveň si užíval vzhůru, aniž by vlastnil jistotu, a možnost vypořádání v hotovosti je láká k dalšímu obchodování, protože je to snadný způsob vypořádání.
Role vypořádání hotovosti
- Vypořádání hotovosti hraje na trhu velmi důležitou roli, protože umožňuje likviditu na trhu a umožňuje více investorům zaujmout pozici na trhu, aniž by se skutečně vystavili riziku konkrétního cenného papíru.
- Pokud investor kupuje 1 000 kontraktů zlata, které mají být zakoupeny k budoucímu datu za předem stanovenou cenu, je pro každého kupujícího nepohodlné fyzicky nakupovat toto množství v den vypořádání. Umožňují tedy snadné obchodování a také to podporuje další obchodování na trhu.
- Hlavním přínosem vypořádání v hotovosti by bylo snížení nákladů a času na vypořádání smlouvy, protože je vypořádáno v hotovosti, existuje pouze jedna transakce, která se musí uskutečnit během konce smlouvy snižující náklady, a protože neexistuje žádné fyzické doručení , šetří spoustu času a peněz, což má za následek velké objemy na trhu.
- Je to také stejně bezpečné, protože účty vypořádané v hotovosti vyžadují k obchodování marže a musí udržovat minimální zůstatek na účtu, aby usnadnily obchodování na trhu, což druh strany zajišťuje proti jakémukoli budoucímu selhání.
Příklad vypořádání hotovosti
- Zde si vezmeme příklad dvou investičních bank, Morgan Stanley (MS) a BNP Paribas vstupují do obchodu Put Option, kde MS nakupuje 1000 put kontraktů Berkshire Hathway za prémii 8 $ na tři měsíce.
- Podle smlouvy tedy MS souhlasí s dodáním 1 000 akcií Berkshire Hathway BNP po třech měsících v den vypořádání a BNP jako prodejce prodejní opce je povinna tyto akcie koupit za stanovenou cenu 8 USD za akcii.
- V den vypořádání se ukáže, že tržní cena je 10 USD, ale MS bude i nadále muset prodávat za 8 USD, protože se jedná o předem stanovenou cenu, takže je to zisk pro BNP, protože místo 10 USD získá podíl za 8 USD. Toto je scénář ve fyzickém vypořádání, kde bude nutné doručit zabezpečení.
- V tomto případě MS pouze zaplatí rozdíl BNP ve výši 2 $ a dohoda bude vyrovnána; stejně jako v tomto případě zaplatí MS 1 000 * 2 = 2 000 $ BNP a obchod je vypořádán v hotovosti.
Možnosti vypořádání v hotovosti
- Opce fungují podobným způsobem s hotovostním vypořádáním, jak jsme se podívali na výše uvedený příklad prodejní opce.
- Skutečné dodání je v hotovosti, kde jsou účty strženy nebo připsány na rozdíl, a neexistuje žádná fyzická dodávka akcií žádné ze stran.
- Tento typ vypořádání v opcích se vyhýbá vysokým nákladům a transakčním poplatkům, kdy se cenné papíry nepřevádějí, ale všichni obchodníci si užívají výhod.
Vypořádání hotovosti vs. fyzické vypořádání
- Sash vypořádání je druh vypořádání, kde nedochází k převodu cenných papírů a převádí se pouze částka rozdílu oproti fyzickému vypořádání, kde by se měly převádět cenné papíry.
- Většina obchodů s fyzickým vypořádáním se uskutečňuje s komoditami na futures trhu, kde kupující zablokuje cenu komodity, aby se v budoucnu vyhnul riziku placení vysokých cen, zatímco na finančním trhu je to také běžný jev. Hotovostní vypořádání se provádí za účelem vytvoření trhu a zvýšení objemu obchodování na trhu s deriváty.
Výhody
- Vyzývají obchodníky, aby více obchodovali na trhu, protože k zaujetí pozice na trhu vyžadují pouze marži.
- Transakční náklady jsou také velmi omezené, protože v celé transakci se musí uskutečnit pouze jedna transakce, a to v den vypořádání.
- Riziko nákupu nebo dodání fyzické bezpečnosti zde není, protože obchody mají být vypořádány v hotovosti; to umožňuje větší objem na trhu, protože stále více obchodníků bude povzbuzováno k obchodování.
Nevýhody
Je k dispozici pouze u evropských možností, nikoli u amerických možností; Evropské opce nejsou ve srovnání s evropskými opcemi příliš flexibilní, protože je lze uplatnit pouze během doby splatnosti a americkou opci lze uplatnit po celou dobu trvání transakce.
Závěr
Jedná se o velmi praktický a pohodlný způsob obchodování a umožnění likvidity na trhu, protože vyžaduje nízké náklady a čas; Je však stejně důležité sledovat důvěryhodnost a finanční zdraví investorů, protože k zaujetí obrovských pozic na trhu vyžaduje pouze rezervu.
