Výhody a nevýhody NPV
Mezi výhody čisté současné hodnoty patří skutečnost, že zohledňuje časovou hodnotu peněz a pomáhá vedení společnosti při lepším rozhodování, zatímco nevýhody čisté současné hodnoty zahrnují skutečnost, že nezohledňuje skryté náklady a společnost nemůže použít k porovnání projektů různých velikostí.
Čistá současná hodnota (NPV) je jednou z technik diskontovaných peněžních toků používaných při kapitálovém rozpočtování k určení životaschopnosti projektu nebo investice. NPV je rozdíl mezi současnou hodnotou peněžních toků a aktuální hodnotou peněžních odtoků po určitou dobu. Peněžní toky jsou diskontovány na současnou hodnotu pomocí požadované míry návratnosti. Pozitivní NPV označuje dobré zotavení a záporná NPV znamená nízkou návratnost. Níže je uveden souhrn výhod a nevýhod NPV.
Výhody používání NPV
# 1 - Časová hodnota peněz
Hlavní výhodou používání NPV je to, že zohledňuje koncept časové hodnoty peněz, tj. Dolar má dnes zítra více než dolar kvůli své výdělečné schopnosti. Výpočet podle NPV bere v úvahu diskontované čisté peněžní toky investice k určení její životaschopnosti. Abychom pochopili, jak důležité jsou současné hodnoty v kapitálovém rozpočtu, zvažte následující příklad -
Příklad
Společnost se snaží investovat do projektu 100 000 $. Požadovaná míra návratnosti je 10%. Toto jsou předpokládané příjmy projektu A a projektu B.
- Projekt A - Y1 - 10 000 $, Y2 - 12 000 $, Y3 - 20 000 $, Y4 - 42 000 $, Y5 - 55 000 $ a Y6 - 90 000 $.
- Projekt B - Y1 - 15 000 $, Y2 - 27 500 $, Y3 - 40 000 $, Y4 - 40 000 $, Y5 - 45 000 $ a Y6 - 50 000 $.
Pokud není zohledněna časová hodnota peněz, ziskovost projektů by byla rozdílem mezi celkovým přílivem a celkovým odlivem, jak je znázorněno v následující tabulce -
Soudě podle těchto čísel by byl projekt A považován za ziskový s čistým přílivem 129 000 $.
Ve stejném příkladu, pokud byla zohledněna časová hodnota peněz,
* Sleva 10%
Projekt B je výnosnější z hlediska současné hodnoty budoucích peněžních toků se zlevněným čistým přílivem 49 855 USD. Proto je třeba vzít v úvahu časovou hodnotu peněz, abychom přesněji určili ideální investici pro společnost.
# 2 - Rozhodování
Metoda NPV umožňuje společnostem rozhodovací proces. Pomáhá nejen hodnotit projekty stejné velikosti, ale také pomáhá určit, zda je konkrétní investice zisková nebo ztrátová.
Příklad
Zvažme následující příklad -
Společnost má zájem investovat 7500 $ do konkrétního podniku. Požadovaná míra návratnosti je 10%. Toto jsou předpokládané přítoky podniku -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
NPV projektu (vypočteno podle vzorce) = $ (1995,9)
V daném případě je současná hodnota odtoku hotovosti vyšší než aktuální hodnota přílivu peněz. Nejedná se tedy o životaschopnou investiční možnost. Další výhodou NPV je, že pomáhá maximalizovat výnosy subjektu investováním do podniků, které poskytují maximální výnosy.
Nevýhody použití čisté současné hodnoty
# 1 - Žádné pokyny pro výpočet požadované míry návratnosti
Celý výpočet NPV spočívá na diskontování budoucích peněžních toků na jejich současnou hodnotu pomocí požadované míry návratnosti. Neexistují však žádné pokyny ohledně stanovení této sazby. Tato procentní hodnota je ponechána na uvážení společností a mohou nastat případy, kdy je NPV nepřesná kvůli chybné míře návratnosti.
Příklad
Uvažujme o projektu s investicí 100 000 USD s následujícím přílivem -
Y1 - 10 000 $, Y2 - 12 000 $, Y3 - 20 000 $, Y4 - 42 000 $, Y5 - 55 000 $ a Y6 - 90 000 $.
Následující tabulka ukazuje změny NPV, když společnost zvolí jinou míru návratnosti -
Jak je uvedeno v tabulce výše, změny v míře návratnosti mají přímý dopad na hodnoty NPV.
Další nevýhodou je, že NPV nebere v úvahu žádné změny v míře návratnosti. Kvalita obnovy je pro projekt považována za stabilní a jakékoli změny v míře návratnosti by vyžadovaly nový výpočet NPV.
# 2 - Nelze použít k porovnání projektů různých velikostí
Další nevýhodou NPV je, že ji nelze použít k porovnání projektů různých velikostí. Čistá současná hodnota je absolutní hodnota, nikoli procentní podíl. NPV větších projektů by proto nevyhnutelně byla vyšší než projekt menší velikosti. Výnosy menšího projektu mohou být vyšší než jeho investice, ale celkově může být hodnota NPV nižší. Pochopme to lépe na následujícím příkladu -
Příklad
- Projekt A vyžaduje investici ve výši 250 000 USD a má NPV ve výši 197 000 USD, zatímco
- Projekt B vyžaduje investici ve výši 50 000 USD a má NPV 65 000 USD.
Soudě podle absolutních čísel je projekt A výnosnější; projekt B má však vyšší návratnost investice. Projekty různých velikostí proto nelze porovnávat pomocí NPV.
# 3 - Skryté náklady
NPV bere v úvahu pouze příjmy a odtoky hotovosti konkrétního projektu. Nezohledňuje žádné skryté náklady, zaplacené náklady ani jiné předběžné náklady spojené s konkrétním projektem. Ziskovost projektu proto nemusí být vysoce přesná.
