Co je Plowback Ratio?
Poměr plowbacku, který se také nazývá retenční poměr, je poměr zbývající částky po vyplacení dividendy a čistého příjmu společnosti. Společnost, která vyplácí dividendu ve výši 20 milionů USD ze 100 milionů USD čistého zisku, má poměr návratnosti 0,8
Tento poměr je ukazatelem kvantity zisku udrženého v podnikání namísto vyplácení investorům. Obecně představuje část nerozděleného zisku, který mohl být rozdělen ve formě dividend. Například společnost s návratností řekněme 1,5% naznačuje, že byla vyplacena velmi malá nebo žádná dividenda a většina zisků byla ponechána pro obchodní expanzi.
Z níže uvedeného si všimneme, že Amazon a Google mají Plowback 100% (u reinvestic si zachovávají 100% zisku), zatímco Plowback společnosti Colgate je v roce 2016 38,22%.
Vzorec poměru pluhu
Tento poměr je opakem výplatního poměru dividend vypočteného jako:
1 - (roční dividenda na akcii / zisk na akcii)
Předpokládejme, že společnost „A“ vykázala zisk na akcii ve výši 10 USD a rozhodli jsme se vyplatit dividendy ve výši 2 USD. U výše uvedeného poměru je poměr výplaty dividend: 2 $ / 10 $ = 20%
To znamená, že společnost „A“ rozdělila 20% svých příjmů na dividendy a zbytek znovu investovala zpět do společnosti, tj. 80% peněz bylo ve společnosti zaoráno zpět. Tím pádem,
Vzorec pro návratnost = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Tento vzorec udává, kolik zisku se znovu investuje do rozvoje společnosti, místo aby se rozdělovalo jako výnosy investorům.
- Po vyšší návratnosti obvykle následují rychle rostoucí a dynamické podniky, které mají víru v podporovatelné ekonomické podmínky a přetrvávající období vysokého růstu.
- Vyspělé podniky obecně přijímají nižší úroveň zpomalení, což naznačuje dostatečnou úroveň držení hotovosti a příležitosti k udržitelnému obchodnímu růstu.
Dopad
Velikost poměru pluhu přiláká různé typy zákazníků / investorů.
- Investoři, kteří jsou orientovaní na příjmy, by očekávali nižší návratnost, protože to akcionářům naznačuje vysoké možnosti dividend.
- Růstově orientovaní investoři upřednostní vysokou návratnost, což znamená, že firma / firma má ziskové interní využití svých výnosů. To by zase zvýšilo ceny akcií.
Je-li míra pluhu blízká 0%, existuje velká možnost, že by firma nebyla schopna udržet současnou úroveň rozdělení dividend, protože distribuuje všechny výnosy zpět investorům. Proto není k dispozici dostatek hotovosti na podporu kapitálových požadavků podniku.
Jedním z klíčových problémů plowbacku je to, že zisk na akcii nemusí nutně odpovídat peněžnímu toku na akcii, takže množství hotovosti k výplatě ve formě dividend nemusí vždy odpovídat počtu výnosů. To naznačuje, že představenstvo nemusí mít vždy k dispozici hotovost k výplatě dividend, které jsou označeny číslem EPS.
- Je třeba poznamenat, že výběr účetních metod může mít také dopad na poměr výplaty dividend, a tedy také na poměry pluhu. Například metody odpisování, které firma používá, mohou mít celkový dopad. Metoda Straight Line (SLM) zaznamenává větší částku odpisů ve srovnání s metodami RBM (Reducing Balance Methods), což má celkový dopad na dividendové poměry. Neobvykle nízká návratnost v průběhu času může předznamenat snížení dividend, když společnost narazí na potřebu hotovosti.
Uvažujme o dalším příkladu, který porovnává 2 společnosti pomocí vzorce orání pro lepší pochopení:
| Společnost „A“ Společnost „B“ |
| EPS za předchozí rok 3,5 $ 8,5 $ |
| Dividendy vyplácené v předchozím roce na akcii 3,0 $ 1,5 $ |
| Industry Utilities Technology |
| Čistý peněžní tok z investiční činnosti pozitivní negativní |
Odpovědět:
Plowback pro firmu „A“ = (dividenda / EPS) = 3,0 $ / 3,5 $ = 85,71%
Plowback pro firmu „B“ = 1,5 $ / 8,5 $ = 17,65%
Orat společnosti „A“ naznačuje, že se snaží najít nějaké výhodné příležitosti. Možná, že firma v tuto chvíli nemá mnoho příležitostí, a proto rozdělí přiměřenou část svých výnosů jako dividendy. Může to být také dočasná taktika, která udrží spokojenost současného množství akcionářů a zvýší cenu akcií v nejbližší budoucnosti.
Pokud jde o společnost „B“, nižší návratnost a záporné peněžní toky zdůrazňují skutečnost, že investovaly značné prostředky do futuristických projektů a možná si ponechaly dostatečný zisk pro budoucí příležitosti.
Analýza poměru Apple - Plowback
Podívejme se na praktický příklad, abychom lépe porozuměli Plowbacku -
zdroj: ycharts
| Položky | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendy ($ bn) | 2.49 | 10.56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Čistý příjem ($ bn) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Výplatní poměr dividend | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Poměr pluhu | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Do roku 2011 Apple nevyplácel svým investorům žádnou dividendu a jejich Plowback byl 100%. Protože věřili, že pokud reinvestují zisk, budou schopni generovat lepší výnosy pro investory, což se jim nakonec podařilo. Poměr Plowback však začali snižovat od roku 2012. Apple si v posledních čtyřech letech udržuje retenční poměr v rozmezí 70–75%.
Stabilní poměr zpomalení globálních bank
Globální banky jsou velké banky s velkou tržní kapitalizací se stabilním tempem růstu.
| S. č | název | Plowback Ratio (roční) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | americká banka | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | Banka Toronto-Dominion | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financial | 68,70% |
| 9 | Westpac bankovnictví | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | Skupina ING | 49,30% |
| 12 | Skupina UBS | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Bereme na vědomí, že většina globálních bank má velmi stabilní politiku poměru návratnosti.
- JPMorgan má Plowback 65,70%, zatímco UBS Group je pouze 1,20%.
Internetové společnosti - 100% návratnost
Většina technologických společností jsou rychle rostoucí firmy a dávají přednost investování zisku vytvořeného do svých produktů. Níže jsou uvedeny technologické společnosti s poměrem Plowback 100%.
| S. č | název | Plowback Ratio (roční) |
| 1 | Abeceda | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Přichytit | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | Cvrlikání | 100% |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Výhody
- Jednou z největších výhod tohoto poměru je, že poměr orání je relativně snadno pochopitelný a dešifrovatelný.
- Existuje několik způsobů výpočtu tohoto poměru, protože lze použít mnoho vzorců orání.
- Poměr může fungovat společně s poměrem výplaty dividendy, aby bylo možné pochopit budoucí záměry společnosti.
Nevýhody
- Růst firmy nelze zjistit výlučně pomocí tohoto poměru, ale také výkonností ostatních sektorů společnosti, které jsou analyzovány. Je také třeba pamatovat na tempo růstu ostatních sektorů, které jsou součástí společnosti, a odpovídajícím způsobem ohodnotit peníze.
- Čím vyšší je zpomalení růstu, tím se odpovídajícím způsobem zvyšují vyhlídky na růst podniků. To zase může způsobit umělé zvýšení cen akcií. To může být oblast znepokojení, protože akcionáři mohou chtít ovládat své akcie a finance, které do firmy investovali. Lze tak vytvořit situaci paniky.
Závěr
Je nutné pochopit očekávání investorů a kapitálové požadavky se v jednotlivých odvětvích liší. Srovnání poměrů oráče tedy bude mít smysl, když se provádí stejné odvětví nebo společnosti.
Neexistuje pevná definice „vysokého“ nebo „nízkého“ poměru a před analýzou možných budoucích příležitostí společnosti bude třeba vzít v úvahu další faktory. Je to jen indikátor možných záměrů ze strany firmy.
Poměr zpomalení se může z jednoho roku na druhý změnit v závislosti na makroekonomických faktorech, výnosech firem, volatilitě a politice vyplácení dividend. Většina zavedených společností se řídí politikou vyplácení stabilních nebo zvyšujících dividend.
Společnosti v odvětví obrany, jako jsou léčiva a spotřební zboží, budou mít obecně stabilní poměr výplat a návratnosti ve srovnání s energetickým sektorem, jehož příjmy mají obvykle cyklický charakter.
Video o poměru plowback
Další zdroje
Tento článek byl vodítkem k poměru Plowback Ratio Ratio. Zde diskutujeme vzorec pro výpočet poměru Plowback spolu s praktickými příklady, výhodami a nevýhodami. Níže jsou uvedeny další články o finanční analýze, které by se vám mohly líbit -
- Porovnání - Trailing PE vs. Forward PE Ratio
- Výpočet poměru výhra / ztráta
- Hrubý příjem - význam
