Definice odizolování majetku
Asset Stripping je proces prodeje aktiv společnosti za účelem generování dividend pro akcionáře. Většinou se to stane, když je hodnota společnosti jako celku menší než kombinovaná hodnota aktiv. Investoři tedy generují zisk prodejem aktiv jednotlivě a generováním dividend pro akcionáře.
Vysvětlení
Odizolování aktiv se většinou provádí u podhodnocených společností. Když investor vidí, že společnost je na trhu podhodnocena, pokusí se ocenit skutečná aktiva společnosti na trhu. Jakmile je stanovena hodnota aktiv, je vidět, že hodnota jednotlivých aktiv má větší hodnotu než společnost jako celek. Poté koupí podhodnocenou společnost a jednotlivě aktiva na trhu prodají. Peníze generované prodejem jsou distribuovány jako zvláštní dividenda akcionářům.
Dějiny
Carl Ichan, Victor Posner a Nelson Peltz byli investory v letech 1970 až 1980. Asset Stripping zahájili jako postup generování zisku. Carl Icahn v roce 1985 nepřátelsky převzal společnost „Trans World Airlines“ a prodal svá aktiva, aby zaplatil za dluhy převzetí.
Jak funguje odizolování aktiv?
- Krok 1 : Soukromé kapitálové společnosti zabývající se praktikami odizolování aktiv hledají podhodnocené společnosti se silnou základnou aktiv. Společnosti mohou být podhodnoceny kvůli nedostatku dobrého řízení nebo z jiných důvodů.
- Krok 2 : Společnost zabývající se soukromým kapitálem hledá trh, kde může aktiva rozumně prodat. Aktiva lze prodat za vyšší hodnotu, když získáte strategického kupce, což znamená, že osoba hledající konkrétní aktivum provede výrobu.
- Krok 3 : Stanoví se hodnota aktiv na trhu, pak pokud je hodnota aktiv větší než hodnota společnosti jako celku, začíná proces získávání společnosti
- Krok 4 : Většina akvizice se uskutečňuje vydáním dluhu. Nazývají se Leveraged Buyout.
- Krok 5 : Jakmile je společnost zakoupena, pak jsou aktiva prodána strategickým kupujícím a generované peníze jsou použity na splacení dluhu a zbytek je vyplacen akcionářům jako speciální dividenda.
Příklad odizolování majetku
Společnost A má pět různých podniků. Vzhledem k současnému špatnému ekonomickému scénáři způsobenému COVID-19 se společnost obchoduje pod svou účetní hodnotou. Společnost zabývající se soukromým kapitálem, která se zabývá odstraňováním aktiv, začíná hodnotit podnikání společnosti. Zjistil, že hodnota společnosti je nyní 400 milionů USD, ale každé podnikání samostatně lze prodat za 150 milionů USD, jakmile strach COVID-19 překoná. Takže soukromoprávní společnost získala podhodnocenou společnost za 400 milionů USD.
Řešení
Když COVID-19 skončí a trh se zotaví, soukromoprávní společnost prodá jednotlivé podniky po 150 mil. USD.
Celková prodejní cena = 150 milionů USD * 5 (Jelikož existuje pět podniků a každý může být prodán za 150 USD
= 750 mil. USD
Zisk = prodejní cena - nákupní cena
- = 750 mil. $ - 400 mil. $
- = 350 $
Procento zisku = (zisk / počáteční investice) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Firmy soukromého kapitálu tedy dosahují obrovských zisků prostřednictvím Strippingu majetku. Hlavní výzvou je najít potenciálního kupce aktiv. Firmy soukromého kapitálu se tomuto druhu podnikání věnují dlouhodobě, takže mají kontakty po celém světě a je pro ně snazší prodávat aktiva za rozumnou cenu.
Příležitosti
Většina společností zabývajících se soukromým kapitálem se zabývá stripováním aktiv; neustále hledají cíle. Ne všechny společnosti na trhu jsou efektivně řízeny. Některé společnosti jsou řízeny neefektivně. To znamená, že aktiva nejsou optimálně využívána. Pokud konkrétní společnost nespravuje aktiva správně, obchoduje pod jejich účetní hodnotou. V náročných ekonomických podmínkách, jako je COVID-19, mají společnosti tendenci být silně podhodnoceny, což je perfektní příležitost pro Stripping aktiv. Když se zlepší ekonomická situace, budou podhodnocené společnosti nakupovány a poté částečně prodávány za účelem většího zisku.
Důsledky
Po dokončení odprodeje aktiv se většinou prodávají aktiva, která mají ekonomickou hodnotu. Pokud tedy společnost přijde o svá ekonomická aktiva, způsobí to její oslabení, protože přijde o svá aktiva, takže pro společnost bude obtížné získat více dluhů prostřednictvím zajištění. Společnost se oslabuje, takže dluhové poplatky se zvyšují, protože společnost je nyní náchylná k bankrotu.
Kritika
- Asset Stripping rozbíjí společnost na několik částí, čímž vytváří nezaměstnanost. Jakmile jsou díly prodány různým kupujícím, zaměstnanci ztratí práci
- Je to ztráta pro ekonomiku, protože společnost se mohla obrátit se správným řízením a se změnou v ekonomice, ale kvůli odprodeji aktiv ztrácí na hodnotě a pomalu dosahuje bankrotu
Výhody
- Akcionáři, kteří utrpěli kvůli nízké ceně akcií, dostanou své peníze zpět ve formě speciální dividendy
- Vytěžování majetku je hrozbou pro nesprávně spravované společnosti. Manažeři tedy mají tendenci efektivně využívat aktiva a optimálně řídit společnosti, aby se z takových situací zachránili.
Závěr
Oddělování aktiv dnes většinou provádějí společnosti zabývající se soukromým kapitálem. Je to dobrý způsob generování zisku pro investory, ale ničí cíl. V mnoha zemích tedy musí být před uplatněním těchto strategií dodržovány vládní předpisy.
