Co je to finanční modelování?
Finanční modelování je model finanční reprezentace společnosti, který indikuje finanční výkonnost společnosti v budoucnu pomocí modelů, které představují finanční situaci s přihlédnutím k následujícím faktorům / podmínkám a rizikům a předpokladům budoucnosti, které jsou relevantní pro přijímání významných budoucích rozhodnutí jako je získávání kapitálu nebo oceňování podnikání a interpretace jejich dopadu.
Stručné vysvětlení
Finanční modelování je buď budování modelu od nuly, nebo udržování stávajícího modelu implementací do něj nově dostupných dat. Jak si můžete všimnout, všechny výše uvedené finanční situace jsou složité a nestálé povahy. Pomáhá uživateli získat důkladné pochopení všech složek komplexního scénáře.
V investičním bankovnictví se používá k předpovědi potenciální budoucí finanční výkonnosti společnosti vytvářením relevantních předpokladů o tom, jak se očekává, že firma nebo konkrétní projekt bude v nadcházejících letech fungovat, například kolik hotovosti projekt pravděpodobně dosáhne vyrábět do pěti let od zahájení.
Je snadné pracovat na různých jednotlivých částech modelu, aniž by to ovlivnilo celou strukturu a zabránilo velkým omylům. Je to užitečné, když jsou vstupy nestálé a mohou se změnit s nově dostupnými daty. Existuje tedy určitá flexibilita, kterou může mít struktura při práci na finančním modelování, pokud jsou samozřejmě přesné!
I když to zní komplikovaně, lze jej naučit stálým cvičením a příslušným know-how.
Na co se používá finanční model?
Lze to provést pro různé situace, např. Ocenění společnosti, ocenění aktiva, cenové strategie, restrukturalizační situace (fúze a akvizice) atd.
Níže jsou uvedeny oblasti, ve kterých se finanční modelování obecně používá -
Kdo staví finanční modely?
- Investiční bankéři
- Analytici akciového výzkumu
- Úvěroví analytici
- Analytici rizik
- Analytici dat
- Manažeři portfolia
- Investoři
- Vedení / podnikatelé
Hlavní modelování se používá pro stanovení rozumných předpovědí, cen pro trhy / produkty, ocenění aktiv nebo podniků (analýza diskontovaných peněžních toků, relativní ocenění), ceny akcií společností, synergie, účinky fúze / akvizice na společnosti, LBO, podnikové finance modely, ceny opcí atd.
Jak se můžete naučit finanční modelování?
- Zdarma finanční modelování v aplikaci Excel (základní) - Toto je podrobný návod. Zde se naučíte připravovat model Colgate.
- Kurz finančního modelování (pokročilý) - Toto je pokročilý kurz. Naučíte se sektorové modelování bankovnictví, petrochemie, nemovitostí, kapitálového zboží, telekomunikací a dalších.
Příklady finančního modelování
Různé příklady finančního modelování se liší podle typu a složitosti podle situace. Jsou široce používány pro oceňování, analýzu citlivosti a srovnávací analýzu. Existují i další použití, jako je predikce rizik, cenová strategie, účinky synergií atd. Různé příklady vycházejí vstříc jejich vlastní sadě specialit, požadavků a uživatelů.
Následuje několik příkladů, které se ve finančním odvětví široce používají:
Příklad č. 1 - Úplné finanční modelování se třemi výpisy:
- Tento typ finančního modelu představuje úplný ekonomický scénář společnosti a projekce. Toto je nejstandardnější a nejpodrobnější forma.
- Jak název napovídá, model je strukturou všech tří finančních výkazů (výkaz zisku a ztráty, rozvaha a výkaz peněžních toků) společnosti, které jsou vzájemně propojeny.
- K dispozici jsou také plány podporující data. (Odpisový plán, plán dluhu, plán výpočtu pracovního kapitálu atd.).
- Propojitelnost tohoto modelu ho odděluje, což uživateli umožňuje vyladit vstupy kdekoli a kdykoli je to požadováno, což pak okamžitě odráží změny v celém modelu.
- Tato funkce nám pomáhá získat důkladné pochopení všech komponent v modelu a jeho účinků.
- Skutečné využití tohoto modelu je předpovídání a porozumění trendům s danou sadou vstupů.
- Historicky se model může natáhnout zpět, pokud se koncepce společnosti a prognózy mohou pokusit až na 2–3 roky v závislosti na požadavku.
Příklad č. 2 Model diskontovaných peněžních toků (DCF):
Prostřednictvím tohoto finančního modelu se dozvíte 3 prognózy, propojení Alibaba, model DCF - vzorec FCFF a relativní ocenění. 
- Nejpoužívanější metodou oceňování ve finančním průmyslu je metoda analýzy diskontovaných peněžních toků, která využívá koncept časové hodnoty peněz.
- Koncept fungující za touto metodou říká, že hodnota společnosti je čistá současná hodnota (NPV) ze součtu budoucích peněžních toků generovaných společností, která je dnes diskontována.
- Diskontní faktor provádí diskontování předpokládaných budoucích peněžních toků. Jeden poměrně důležitý mechanik v této metodě je odvození „diskontního faktoru“. I ta nejmenší chyba ve výpočtu diskontního faktoru může vést k obrovským změnám v získaných výsledcích.
- Jako diskontní faktor pro diskontování budoucích peněžních toků se obvykle používá vážený průměr nákladů na kapitál (WACC) společnosti.
- DCF pomáhá zjistit, zda jsou akcie společnosti nadhodnocené nebo podhodnocené. To se ukazuje jako poměrně důležitý rozhodovací faktor v případě investičních scénářů.
- V jednoduchosti pomáhá určit atraktivitu investiční příležitosti. Pokud je čistá současná hodnota součtu budoucích peněžních toků významnější než jeho aktuální hodnota, pak je možnost zisková, jinak jde o nerentabilní obchod.
- Spolehlivost modelu DCF je zásadní, protože se počítá na základě volného peněžního toku, čímž se eliminují všechny faktory nákladů a soustředí se pouze na volně dostupné hotovosti pro společnost.
- Protože DCF zahrnuje projekci budoucích peněžních toků, je obvykle vhodný pro práci na financích velkých organizací, kde tempo růstu a finance mají stálý trend.
Příklad č. 3 Model s pákovým odkupem (LBO):
- V rámci transakce s pákovým odkupem společnost získává další společnosti pomocí půjčených peněz (dluhů) ke krytí pořizovacích nákladů. Peněžní toky z aktiv a operací nabyté společnosti jsou použity na splacení dluhu a jeho poplatků.
- LBO je proto označován jako velmi nepřátelský / agresivní způsob akvizice, protože cílová společnost není předmětem sankčního procesu dohody.
- Obvykle jsou společnosti soukromého kapitálu bohaté na hotovost považovány za zapojené do LBO. Získají společnost kombinací dluhu a vlastního kapitálu (kde je většina dluhu, téměř nad 75%) a poté, co po několika letech (3-5 let) získají značný zisk, se rozprodají
- Účelem modelu LBO je tedy určit výši zisku, který lze z takového druhu obchodu vygenerovat.
- Protože existuje několik způsobů, jak lze zvýšit dluh, z nichž každý má konkrétní splátky úroků, mají tyto modely vyšší úroveň složitosti.
- Následují kroky, které vedou k vytvoření modelu LBO;
- Výpočet kupní ceny na základě forwardového obchodování na EBITDA
- Vážení dluhového a kapitálového financování akvizice
- Vytvoření předpokládaného výkazu zisku a ztráty a výpočet EBITDA
- Výpočet kumulativního FCF během celkového funkčního období LBO
- Výpočet koncových výstupních hodnot a návratů prostřednictvím IRR.
Příklad č. 4 Model fúzí a akvizic (M&A):
- Model fúzí a akvizic pomáhá zjistit dopad fúze nebo akvizice na zisk na akcii nově vytvořené společnosti po dokončení restrukturalizace a srovnání v porovnání se současným EPS.
- Pokud se EPS zvýší úplně, pak se o transakci říká, že je „akretivní“, a pokud se EPS snižuje než současný EPS, transakce se říká, že je „ředicí“.
- Složitost modelu se liší podle typu a velikosti operací dotyčných společností.
- Investiční bankovnictví, společnosti podnikového financování tyto modely obecně používají.
- Následují kroky, které vedou k vytvoření modelu fúzí a akvizic;
- Oceňování Target & Acquirer jako samostatných firem
- Oceňování Target & Acquirer se synergiemi
- Vypracování počáteční nabídky pro cílovou firmu
- Stanovení schopnosti kombinovaných firem financovat transakce
- Upravte hotovost / dluh podle schopnosti financovat transakci
- Výpočet EPS kombinací čistého příjmu a zjišťování narůstající / ředicí situace.
Příklad č. 5 Součet dílů (SOTP)
- Oceňování velkých konglomerátů se stává obtížným ocenit společnost jako celek pomocí jediné metody oceňování.
- Ocenění pro různé segmenty se tedy provádí samostatně pomocí vhodných oceňovacích metod pro každý prvek.
- Jakmile jsou všechny segmenty oceněny samostatně, součet ocenění se sčítá, aby se získalo ocenění konglomerátu jako celku.
- Proto se tomu říká metoda ocenění „součtem částí“.
- SOTP je obvykle vhodný v případě odštěpení, fúzí, vynětí akcií atd.
Příklad č. 6 Model srovnávací analýzy společnosti:
- Analytici při práci na komparativní oceňovací analýze společnosti hledající další podobné společnosti, které jsou si rovné, pokud jde o velikost, provoz a společnosti v partnerské skupině.
- Podíváme-li se na počet jejích vrstevníků, získáme hodnotu pro ocenění společnosti.
- Funguje to za předpokladu, že podobné společnosti budou mít srovnatelné EV / EBITDA a další násobky ocenění.
- Jedná se o nejzákladnější formu oceňování prováděnou analytiky v jejich firmách.
Příklad č. 7 - Srovnatelný model analýzy transakcí
Transakční model Model je metoda, při které se podíváme na minulé transakce fúzí a akvizic (M&A) a oceníme srovnatelnou společnost pomocí precedentů. Jedná se o následující kroky -
- Krok 1 - Identifikace transakce
- Krok 2 - Určete správné násobky transakcí
- Krok 3 - Výpočet vícenásobného ocenění transakce
Předpoklady pro učení se finančnímu modelování
Vytvoření finančního modelu bude plodné, pouze když bude rozdávat výsledky, které jsou přesné a spolehlivé. K dosažení efektivity při přípravě modelu by člověk měl mít požadovanou sadu potřebných dovedností. Podívejme se, jaké jsou tyto dovednosti:
# 1 Pochopení účetních konceptů:
Budování je čistým finančním dokumentem, který využívá finanční čísla od společnosti nebo trhu. Ve finančním odvětví na celém světě existují konkrétní účetní pravidla a koncepty, např. US GAAP, IFRS (Mezinárodní standardy účetního výkaznictví) atd. Tato pravidla pomáhají udržovat konzistenci prezentace finančních skutečností a událostí. Pochopení těchto pravidel a konceptů je nesmírně důležité pro udržení přesnosti a kvality při přípravě na vytvoření modelu v aplikaci Excel.
Naším primárním zaměřením v účetnictví je také identifikovat a předvídat nesprávné postupy v účetnictví ze strany společností. Ty jsou obvykle skryty. Vyznání si můžete prohlédnout v případu Satyam Fraud
# 2 Excel dovednosti:
Primárním finančním modelováním v aplikaci Excel, kde se model připravuje, je aplikace jako MS Excel. Zahrnuje širokou škálu složitých výpočtů rozložených na více záložek propojených, aby se ukázalo jejich vzájemné vztahy. Při přípravě modelu je nutné mít hluboké pracovní znalosti o excelech, jako jsou vzorce, klávesové zkratky, různé varianty prezentace, makra VBA atd. Udržování znalostí o těchto dovednostech dává analytikovi výhodu v jeho pracovních dovednostech nad ostatními.
# 3 Propojení prohlášení o finančním modelu:
Finanční modelování výkazu 3 musí být vzájemně propojeno. Propojení umožňuje, aby životně důležitá čísla v Modelu proudila z jednoho prohlášení do druhého, čímž se završuje vzájemný vztah mezi nimi a ukazuje se nám úplný obraz o finanční situaci společnosti. Příklad propojení: 1) Čistá změna v hotovosti (z výkazu peněžních toků) musí být spojena s hotovostí v rozvaze. 2) Čistý příjem z výkazu zisku a ztráty by měl být spojen s nerozděleným ziskem ve výkazu vlastního kapitálu držitele akcií.
# 4 Předpověď
Dovednost předpovídat finanční modelování je důležitá, protože jejím účelem je obvykle dospět k pochopení budoucího scénáře jakékoli finanční situace. Předpovídání je umění i věda. Použití rozumných předpokladů při předpovídání čísel poskytne analytikovi dostatečně blízkou představu o tom, jak atraktivní bude investice nebo společnost v příštím období. Dobré předpovídací schopnosti zvyšují spolehlivost modelu.
# 5 Prezentace:
Finanční modelování je plné drobných detailů, čísel a složitých vzorců. Různé skupiny to používají jako provozní manažeři, management, klienti. Tito lidé nebudou z modelu dešifrovat žádný význam, pokud model vypadá chaoticky a těžko pochopitelný. Proto je velmi důležité udržovat model jednoduchý v prezentaci a zároveň bohatý na detaily.
Jak stavíte finanční model?
Finanční modelování je snadné i komplikované. Když se podíváte na Model, zjistíte, že je zapojen; má však menší a jednoduché moduly. Klíčem je zde připravit každý menší modul a vzájemně se propojit, aby vyškolil finální finanční model.
Tuto podrobnou příručku o finančním modelování v aplikaci Excel najdete v podrobném průvodci.
Níže vidíte různé plány / moduly - 
Vezměte prosím na vědomí následující -
- Základními moduly jsou výkaz zisku a ztráty, rozvaha a peněžní toky.
- Mezi další moduly patří plán odpisů, plán provozního kapitálu, plán nehmotných aktiv, plán vlastního kapitálu akcionářů, plán dalších dlouhodobých položek, plán dluhů atd.
- Různé plány jsou po dokončení propojeny s hlavními příkazy.
Full-Scale Modeling je zdlouhavý a komplikovaný proces, a proto se katastrofálně pokazí. Při práci na finančním modelu je vhodné sledovat plánovanou cestu, abyste udrželi přesnost a zabránili zmatení a ztrátě. Následují logické kroky, které je třeba dodržet:
- Rychlý přehled finančních výkazů společnosti: Krátký přehled finančních výkazů společnosti (10K, 10Q, výroční zprávy atd.) Poskytne analytikovi přehled o společnosti, stejně jako v odvětví společnosti, segmentech, historii společnost, hnací síly, kapitálová struktura atd. To pomáhá plánovat rozvržení finančního modelování nastavením vodicí cesty, na kterou lze čas od času odkazovat, jak postupujeme.
- Historická čísla: Jakmile je vytvořena spravedlivá představa o společnosti a typech finančních modelů, které mají být připraveny, je vhodné začít se zadáváním historických údajů. Minulé finanční výkazy společnosti lze nalézt na webových stránkách společnosti. Data jsou k dispozici, pokud je k dispozici koncepce společnosti. Data z posledních tří let se obvykle přidávají na historickou stránku, která se nazývá skutečná čísla. Barevně označte buňky, aby bylo možné rychle a samostatně identifikovat historické vzorce a vzorce.
- Poměry a míry růstu: Po přidání historických čísel může analytik vypočítat požadované finanční poměry (poměr hrubého zisku, poměr čistého zisku atd.) A míry růstu (meziročně, mezičtvrtletí atd.). Tyto poměry pomáhají identifikovat trend strategizace na vysoké úrovni a také předpovědi.
- Prognózy: Dalším krokem po historickém a poměrech je implementace projekcí a prognóz. Obvykle se provádí po dobu 3 až 5 let. Řádkové položky, jako jsou výnosy, se obecně promítají do míry růstu. Vzhledem k tomu, že nákladové položky jako COGS, R & D, Prodejní obecné a Správce exp. Atd. Se projektují na základě výnosové marže (% z prodeje). Analytik by měl být při vytváření předpokladů opatrný a měl by brát v úvahu trendy na trhu.
- Propojení příkazů: Aby model odrážel tok z jednoho příkazu do druhého, musí být dynamicky a přesně propojeny. Pokud je model proveden správně, měl by vyvážit všechna slova, což mu poskytne finální výhled.
Tipy pro vytvoření bezproblémového modelu
- Plánování a osnovy: Než se vrhnete na uvádění historických čísel a začnete se svým modelem, vždy naplánujte celý obrys projektu. Rozhodněte o časové ose, rozsahu let historických čísel, projekčních letech, přečtěte si o odvětví a společnosti. Proveďte podrobný rozbor nedávné výroční zprávy nebo aktuální situace. To vám pomůže zajistit stabilní náskok.
- Kvalita: Jak procházíte složitým procesem finančního modelování, nezapomeňte na zachování jeho kvality. Na začátku to může vypadat jako snadný úkol, ale jakmile je Model robustní a komplikovaný, analytikům bude obtížné udržet si nervy. Buďte trpěliví a pracujte s důvěrou. V případě potřeby si udělejte přestávky. Říká se, že „Trash in-Trash out“. To znamená, že pokud zadáváte nesprávná data, získáte nesprávné výsledky.
- Prezentace: Množství úsilí vynaloženého na finanční modelování bude plodné, pouze pokud ho ostatní snadno pochopí a použijí. V prezentaci je zahrnuto barevné kódování, velikost písma, rozdělení, názvy řádkových položek atd. Může to znít velmi jednoduše, ale kombinované efekty všech těchto způsobují obrovský rozdíl ve vzhledu modelu.
- Předpoklady: To, co promítáme do finančního modelování, je jen tak dobré, jako předpoklady, na kterých to zakládáme. Pokud jsou prostory vzhůru a chybí jim dobrá základna, projekce budou vzhledem k nepřesnosti k ničemu. Stanovení předpokladů by mělo obsahovat realistické myšlení a rozumnost. Mělo by to jít s průmyslovými standardy a obecným tržním scénářem. Neměli by být příliš pesimističtí nebo příliš optimističtí.
- Kontroly přesnosti: Vzhledem k tomu, že model plyne déle a déle, s více sekcemi a částmi, je pro analytika obtížné kontrolovat přesnost celku. Je tedy nezbytné přidat kontroly přesnosti, kdykoli je to nutné a možné. Pomáhá udržovat proces modelování pod neustálou kontrolou kvality a na konci se vyhne velkým omylům.
Osvědčené postupy pro finanční modelování
- Flexibilita: Měla by být flexibilní svým rozsahem a přizpůsobivá v každé situaci (protože pohotovost je přirozenou součástí každého podnikání nebo odvětví). Flexibilita finančního modelu závisí na tom, jak snadné je upravit Model kdykoli a kdekoli by to bylo nutné.
- Vhodné: Nemělo by to být přeplněné nadměrnými detaily. Při vytváření finančního modelu byste měli pochopit, co je finanční model, tj. Dobré znázornění reality.
- Struktura: Logická integrita má naprostý význam. Vzhledem k tomu, že se autor modelu může změnit, systém by měl být přísný a integrita by měla být udržována v popředí.
- Transparentní: Mělo by to být takové a založené na takových vzorcích, které snadno pochopí i ostatní finanční modeláři a nemodeláři.
HISTORICKÉ ÚDAJE SPOLEČNOSTI BILANCE
Pamatujte také na barevné standardy běžně používané ve finančním modelování -
- Modrá - Tuto barvu použijte pro jakoukoli konstantu použitou v modelu.
- Černá - pro všechny vzorce použijte černou barvu
- Zelená - Zelená barva se používá pro všechny křížové odkazy z různých listů.
