Co je dluhopis s nulovým kupónem?
Dluhopis s nulovým kupónem (známý také jako čistě diskontovaný dluhopis nebo akruální dluhopis) se týká dluhopisů, které jsou vydávány se slevou oproti jejich nominální hodnotě a neprovádějí žádné pravidelné platby úroků, na rozdíl od běžných dluhopisů s kupóny. Jinými slovy, jeho roční implicitní splátka úroku je zahrnuta do jeho nominální hodnoty, která je vyplacena při splatnosti takového dluhopisu. Jedná se tedy o dluhopis, jehož jediným výnosem je výplata jmenovité hodnoty při splatnosti.
Vysvětlení
Tyto Dluhopisy se zpočátku prodávají za cenu pod nominální hodnotou se značnou slevou, a proto se u těchto Dluhopisů používá také výše zmíněný název Čisté diskontní dluhopisy.
Protože s takovými Dluhopisy nejsou spojeny žádné mezilehlé peněžní toky, tyto typy dluhopisů nevedou k riziku reinvestice, protože před splatností nejsou žádné peněžní toky, které je nutné znovu investovat.
Tyto dluhopisy mají nejvyšší dobu trvání, která odpovídá splatnosti těchto dluhopisů, a jako takové podléhají nejvyšší úrovni úrokového rizika.
Vzhledem k tomu, že naběhlý úrok je diskontován z nominální hodnoty těchto dluhopisů při nákupu, což efektivně umožňuje investorům nulových kupónových dluhopisů koupit větší počet takových dluhopisů ve srovnání s jakýmkoli jiným kuponovým dluhopisem.
Vzorec dluhopisů s nulovým kupónem
můžeme vypočítat současnou hodnotu pomocí tohoto níže uvedeného vzorce:
Hodnota dluhopisu s nulovým kupónem = hodnota splatnosti / (1 + i) počet let
Příklad
Pojďme pochopit koncept tohoto dluhopisu pomocí příkladu:
Cube Bank má v úmyslu upsat 10letý dluhopis v nominální hodnotě 1 000 $ za dluhopis. Výnos do splatnosti je uveden jako 8%.
V souladu s tím
Hodnota dluhopisu s nulovým kupónem = ($ 1000 / (1 + 0,08) 10)
= 463,19 USD
Současná hodnota nulového kupónu s výnosem do splatnosti 8% a splatností do 10 let je tedy 463,19 USD.
Rozdíl mezi aktuální cenou dluhopisu, tj. 463,19 USD, a jeho nominální hodnotou, tj. 1 000 USD, je částka složeného úroku, který bude vydělán během 10leté životnosti dluhopisu.
Cube Bank tedy zaplatí 463,19 USD a na konci 10 let, tj. Při splatnosti dluhopisu s nulovým kupónem, získá 1 000 USD, čímž získá efektivní výnos 8%.
Bond s nulovým kupónem vs. dluhopis s běžným kupónem
Zde jsou klíčové rozdíly mezi dluhopisem s nulovým kupónem a dluhopisem s běžným kupónem
| Základ | Bond s nulovým kupónem | Pravidelný dluhopisový kupón | ||
| Význam | Týká se cenného papíru s pevným výnosem, který se prodává se slevou na jeho nominální hodnotu a nezahrnuje žádné peněžní toky po dobu životnosti Dluhopisu kromě doby splatnosti. | Týká se zajištění s pevným výnosem, které zahrnuje pravidelné platby ve formě kupónů a může být vydáno se slevou nebo prémií v závislosti na dynamice trhu. | ||
| Kupóny | Během celého života žádné kupóny na úroky | Pravidelné kupóny pololetně nebo ročně. | ||
| Doba trvání | Doba trvání dluhopisu s nulovým kupónem se rovná splatnosti dluhopisu. | Trvání Pravidelného dluhopisu bude vždy kratší než jeho splatnost. | ||
| Úrokové riziko | Zahrnuje nejvyšší úroveň úrokového rizika kvůli vysoké době trvání dluhopisu. | Srovnatelně méně než Bond s nulovým kupónem. | ||
| Reinvestiční riziko | U dluhopisu s nulovým kupónem neexistuje žádné riziko reinvestice, protože během životnosti dluhopisu neexistují žádné peněžní toky. | Trpí reinvestičním rizikem kvůli pravidelnému peněžnímu toku ve formě kupónových plateb během životnosti dluhopisu. |
Výhody
# 1 - Předvídatelnost návratů
To nabízí předem stanovené výnosy, pokud jsou drženy do splatnosti, což z nich dělá žádoucí volbu mezi investory s dlouhodobými cíli nebo pro ty, kteří mají v úmyslu zajištěné výnosy, a nemá v úmyslu zpracovat žádný typ Volatility obvykle spojený s jinými typy finančních nástrojů, jako jsou akcie atd. .
# 2 - Odstraňuje riziko reinvestic
Tyto dluhopisy se vyhýbají riziku reinvestice kupónových dluhopisů, protože úrokové sazby se s postupem času mění, což má dopad na výnos do splatnosti těchto dluhopisů nesoucích kupóny. Vzhledem k tomu, že neexistují žádné průběžné peněžní toky, má investor zajištěnu pevnou míru návratnosti.
# 3 - Delší časový rámec
Obvykle jsou tyto dluhopisy vydávány na delší časový rámec, který může potenciální investor použít ke sladění s jejich životními cíli, jako je manželství, vzdělávání dětí a odchod do důchodu atd. Inteligentní investor tedy na základě svého časového horizontu může investovat do dluhopisů s nulovou kuponovou splatností s různou splatností tím, že nejprve zaplatí menší částku (protože dluhopisy s nulovým kupónem jsou vydávány s hlubokými slevami, je možné koupit více s menší částkou) a rozložit je podle jejich kariérní a životní cíle, aniž by byla ovlivněna volatilitou.
Nevýhody
# 1 - Nelikvidní sekundární trhy
Ne všechny Dluhopisy s nulovým kupónem mají připravený sekundární trh, což má za následek nelikviditu. Kromě toho je v případě naléhavé potřeby finančních prostředků obtížné je zlikvidovat, aniž by došlo k významnému snížení hodnoty.
# 2 - Vysoká durace a úrokové riziko
Mají jediný příliv hotovosti pro investora, ke kterému dochází v době splatnosti, a jako takové mají tyto dluhopisy nejvyšší duraci, což vede k úrokovému riziku. Dále jsou vydávány s opravnými položkami, které umožňují emitentovi těchto Dluhopisů odkoupit dluhopisy před jejich splatností k datům a cenám, které jsou předem určeny v době emise těchto Dluhopisů. V takových případech je investoru ponecháno riziko reinvestování výnosů sazbami dostupnými v době splacení, což bude zjevně nižší než dříve stanovený výnos ze splacených dluhopisů.
# 3 - Žádný pravidelný příjem
Nenabízí žádný pravidelný zdroj příjmu a je to naprostá ztracená existence pro ty, kteří hledají stabilní pravidelný zdroj příjmu. Dále je třeba každý rok platit daň z nahromaděného úroku z těchto dluhopisů. Zde je však třeba poznamenat, že existují určité kategorie dluhopisů s nulovým kupónem, které mohou překonat daňový problém.
