Co je komunální dluhopis?
Municipal Bond je dluhový cenný papír, který vydává národní, státní nebo místní úřad na financování kapitálových výdajů na veřejné projekty spojené s rozvojem a údržbou infrastruktur, jako jsou silnice, železnice, školy, nemocnice a letiště. Je také známý jako dluhopisy Muni nebo dluhopisy nebo osvědčení o účasti.
Je komunální dluhopis osvobozen od daně?
Daňová úleva je poskytována na příjmy z obecního dluhopisu, a proto jsou osvobozeny od daně. Dluhopis dále vydává vláda, která má nominální úvěrové riziko protistrany. To jsou důvody, proč je úrok nabízený na obecních dluhopisech nižší než cenné papíry s pevným výnosem se stejnými vlastnostmi.
- Tyto dluhopisy mají různé protistrany. Vydávají je státní nebo městské nebo vládní organizace k primárnímu financování kapitálových výdajů. Taková organizace se označuje jako „Emitent“. Osoba nebo subjekt, který investuje do komunálních dluhopisů, se nazývá „Investor“. Jistinu a úroky musí uhradit emitent nebo příslušný dlužník, který je známý jako „dlužník“.
- Důležité podmínky, včetně vrácení, způsobu platby, použití finančních prostředků, způsobu splácení atd., Jsou uvedeny v informačním dokumentu, který je známý jako „oficiální prohlášení“.
- Indexy trhu komunálních dluhopisů vycházejí z odhadovaných cen dluhopisů. Je však lepší založit indexy na cenách skutečných transakcí. Jedna z těchto metod je známá jako metoda opakovaného prodeje, která předpokládá malou nebo žádnou změnu charakteristik dluhopisů a předpokládá, že pohyb cen je způsoben změnou tržních podmínek.
- Pravidla a zásady týkající se těchto emisí dluhopisů, transakcí na sekundárním trhu a investičních společností stanoví regulační orgán, který se nazývá MSRB, Rada pro regulaci cenných papírů v městech. Jedná se o samoregulační orgán vytvořený v roce 1975 Kongresem USA, který vykonává své funkce pomocí 4 stálých výborů. V roce 1980 hrála MSRB pomocnou roli při přechodu z papírových komunálních obligací na elektronickou verzi.
Typy obecních dluhopisů
Na trhu se obvykle vydávají dva typy komunálních dluhopisů:
# 1 - Příjmové dluhopisy
Tyto typy dluhopisů získávají své prostředky z konkrétního projektu, jako je silnice, mýtné atd. Tento konkrétní zdroj generuje příjem, který se používá výhradně k platbám výnosového dluhopisu.
# 2 - Obecná obligační povinnost (GBO)
Příjmy a splátky jistiny jsou prováděny z obecných fondů. Obecně není přiřazen žádný konkrétní zdroj. V některých případech jsou dluhopisy kryté majetkovými daněmi, ať už s GBO s omezenou nebo neomezenou daní. Často se jedná o dluhopis na investiční úrovni. Držitelé mají právo požádat vládu o výběr daně k úhradě závazků z dluhopisů. Tyto dluhopisy jsou vydávány na základě „plné víry a úvěru“ obce nebo vládní organizace.
Vzorec pro vrácení komunálních dluhopisů
Srovnání návratnosti komunálního dluhopisu nelze provést přímo, protože návratnost ostatních investičních možností je zdanitelná. Pro srovnání je vypočítán výnos ekvivalentní dani. Vzorec je:
R Te = R Tf / (1-T)kde
- R Te = Daňový ekvivalent návratnosti Muni Bond
- R Tf = návratnost komunálního dluhopisu bez daně
- T = daňová sazba platná podle pásma daně z příjmu
Příklad komunálního dluhopisu
Investor chce investovat přebytečné prostředky do lži. Chce si vybrat jednu z investičních možností, kde první je komunální obligace, která mu přináší 4%, a druhá je firemní obligace, která nabízí sazbu 5,50%. Pokud v současné době spadá do daňové hranice 30%, můžete mu prosím navrhnout, která možnost jim nejlépe vyhovuje? Zda se rozhodnutí změní, pokud je investor v daňové pásmu 10%?
Řešení
Tady,
- R Tf = 4%
- T = 30% nebo 0,3
Podle vzorce,
Zde je výnos ekvivalentu daně z komunálního dluhopisu (5,71%) vyšší než výnos ze zdanitelného dluhopisu (5,50%). Investice do dluhopisu muni je tedy lepší volbou.
Pokud je investor v daňové pásmu 10% -
Tady,
- R Tf = 4%
- T = 10% nebo 0,1
Podle vzorce,
Zde výnos ekvivalentu daně u komunálního dluhopisu (4,44%) nedosáhl návratnosti u zdanitelného dluhopisu (5,50%). Proto se navrhuje investice do podnikového dluhopisu.
Výhody
- Návratnost obecních dluhopisů je osvobozena od daně
- Návratnost je relativně méně volatilní
- Sekundární trh pro dluhopisy Muni je vysoce likvidní
- Srovnatelně vyšší čistá částka daňového přiznání pro lidi ve vyšších daňových pásmech
- Nižší úvěrové riziko nebo riziko selhání
Nevýhody
- Kapitálové zisky z prodeje dluhopisů jsou zdanitelné
- Tyto hodnoty jsou ovlivněny úrokovým rizikem
- Skutečná ztráta kupní síly ve srovnání s nominálními výnosy komunálních dluhopisů
- Výnos ekvivalentu daně z komunálních dluhopisů je pro lidi v nižší daňové pásmu poměrně nižší
Nejnovější trendy
Mnoho informací o komunálních dluhopisech je k dispozici online. Uživatelé mohou na adrese www.emma.msrb.org získat přístup k informacím o aktuálně obchodovaných emisích dluhopisů muni, jejich cenách, emisi, delikventních úrokových výnosech a jistině, změnách v hodnoceních, změnách zdanění, které se souhrnně nazývají „významné události upozornění“. EMMA znamená „Electronic Municipal Market Access“.
Podle rady pro správu obecních cenných papírů (MSRB) je trh obecních dluhopisů kapitálovým trhem 3,8 bilionu dolarů s přibližně 1 milionem nesplacených obecních cenných papírů. Tento trh čelí 40 000 denním obchodům s denním obratem kolem 11,6 miliard USD. Bylo zjištěno, že téměř 2/3 rd komunálních cenných papírů v držení fyzických osob přímo nebo prostřednictvím podílových fondů. Podle Moodys, pouze 0,18% z investičního stupně udělených vízech muni dluhopisy továrním nastavení ve srovnání s investičního stupně korporátních dluhopisů, kde je výchozí činila 1,74% do roku 2016. Téměř 2/3 rd projektů amerických infrastruktury jsou financovány vydávání těchto dluhopisů.
Závěr
Vydávají se hlavně na financování veřejných výdajů, které mají kapitálovou povahu. Vzhledem k tomu, že splátky jsou prováděny z daní, příjmů z mýtného a dalších podobných závazných inkas, jsou šance na nesplnění závazku zcela minimální. Investice do komunálních dluhopisů se hodí spíše pro osobu, která spadá do vyšší daňové třídy. Díky přeměně trhu komunálních dluhopisů na elektronickou verzi se investice stala bez námahy.
