Co je riziko protistrany?
Riziko protistrany se označuje jako riziko potenciálních očekávaných ztrát, které by jedné protistraně vznikly z důvodu selhání v době splatnosti nebo před splatností derivátové smlouvy jinou protistranou takové derivátové smlouvy. Převažuje u všech typů transakcí, když jsou prováděny prostřednictvím centralizované protistrany nebo jsou obchody prováděny na mimoburzovním (OTC) trhu; kvantita rizika je však v případě OTC derivátových smluv poměrně vysoká.
Příklady rizika protistrany
Příklad 1
ABC Bank investovala do nekonvertibilních dluhopisů financování financování bydlení, které mají splatnost 10 let a platí pololetní kupón ve výši 5% ročně. Pokud financování financování bydlení neprovede výplatu kupónu a jistiny, riziko z toho plynoucí pro banku ABC je riziko protistrany.
Příklad 2
Alpha banka uzavřela s bankou beta dohodu o úrokovém swapu (IRS) o výplatě fixního úroku ve výši 5% z pomyslné částky 25 milionů USD splatné pololetně a na 6měsíční LIBOR obdrží pohyblivou sazbu.
Aby se zohlednilo riziko vyplývající z takové smlouvy IRS, je banka Alpha povinna vypočítat svou expozici při selhání metodou známou jako současná metoda expozice, která je založena na splatnosti derivátové smlouvy, typu smlouvy (úrok nebo forex) kontrakt) a rating protistrany, tj. banky Beta, a proto si musí ponechat určitou částku kapitálu jako rezervu na selhání vyplývající z takového rizika protistrany.
Provedeme výpočty na základě hypotetických údajů.
0,38 milionu dolarů je tedy částka rezervy, kterou bude alfa banka účtovat za riziko protistrany vyplývající z uzavření dohody o úrokové swapové smlouvě s bankou beta.
Jak to snížit?
- Jedním z nejúčinnějších způsobů, jak snížit riziko protistrany, je obchodovat pouze s vysoce kvalitními protistranami s vysokým úvěrovým hodnocením, jako je AAA atd. Tím se zajistí lepší CRM a sníží se šance na budoucí ztráty.
- Netting je dalším užitečným nástrojem ke snížení tohoto rizika. Finanční instituce obvykle uzavírají několik obchodů, například mezi dvěma protistranami. Mohou existovat různé; některé budou mít kladnou hodnotu (zisk MTM) a jiné budou mít zápornou hodnotu (ztráta MTM). Započtením těchto pozic lze drasticky snížit ztrátu a podstatně snížit riziko protistrany.
- Zajištění je dalším užitečným nástrojem ke snížení tohoto rizika a zahrnuje umístění vysoce kvalitního zajištění, jako jsou hotovost nebo likvidní cenné papíry, a snížení čisté expozice.
- Diverzifikace je dalším užitečným nástrojem ke snížení, ne-li nezbytně, k eliminaci rizika. Obchodováním s více protistranami nebude existovat jedna protistrana s významnou expozicí, což usnadní jednu protistranu.
- Toto riziko spočívá v přechodu z dvoustranných obchodů na centralizované. Všechny transakce jsou prováděny s centralizovanou protistranou (jako jsou burzy a clearingové střediska), která vylučuje konkrétní riziko, ale vede k systematickému riziku.
Důležitost
To je velmi důležité a jde nad rámec úvěrového rizika a převládá ve většině uskutečněných transakcí.
# 1 - Repo transakce
Jedná se o krátkodobé obchodní dohody mezi finančními institucemi, které jsou obvykle zajištěny likvidními kolaterálovými cennými papíry, na které je aplikována srážka ke zmírnění rizika protistrany.
# 2 - OTC derivát
Jak již bylo zmíněno výše, jedná se o dvoustranné obchody mezi dvěma protistranami a většinou mají podobu úrokových swapů (IRS).
# 3 - Forex vpřed
Takové smlouvy jsou obvykle na delší období a zahrnují výměnu pomyslných částek a nesou vysoké riziko protistrany.
Porovnání rizika protistrany a úvěrového rizika
| Údaje | Riziko protistrany | Úvěrové riziko | ||
| Význam | To také pochází z neschopnosti nebo neprovedení platby; míra expozice však není předem stanovena. | Úvěrové riziko je možnost ztráty z důvodu selhání v důsledku neschopnosti nebo neochoty dlužníka dostát svému závazku. V tomto případě je předem stanovena výše ztráty. | ||
| Rozsah | Nejrelevantnější je to na trzích s deriváty a zejména na OTC obchodech. | Úvěrové riziko má svůj význam u půjček a půjček poskytovaných bankami a finančními institucemi. | ||
| Podmnožina | Toto je podmnožina úvěrového rizika. | Zahrnuje také riziko protistrany. | ||
| Vystavení | Riziková expozice na účtu se liší v závislosti na pozici MTM v den selhání. | Úvěrové riziko je většinou předem stanoveno a nemění se. |
Závěr
Jedná se o významné riziko, které je třeba dobře sledovat a zahrnuje složitý výpočet kvůli jeho vlastní složitosti a mnoha faktorům. Je pozorovatelný u derivátových nástrojů, které se samy neustále vyvíjejí, což ještě více zvyšuje jeho složitost. Finanční instituce, včetně bank, mají obrovskou pozici v expozici vůči derivátům, což přitahuje riziko protistrany a je třeba ji efektivně řídit. Minulé události ukázaly, že toto riziko bude mít katastrofický dopad na globální finanční trhy.
