Co je to Greenmail?
Greenmail je úmyslný nákup podstatného počtu akcií v subjektu s konečným cílem hrozit mu nepřátelským převzetím, což obvykle vede k tomu, že majitelé budou nuceni zpětně odkoupit akcie.
Cílová firma je ve skutečnosti nucena nakupovat své akcie za zvýšenou cenu, aby zahnala podnikového lupiče. Jedná se o vydírání, které dává korporačnímu lupiči dobrý zisk pouhým vytvořením hrozby převzetí. V případě fúzí a akvizic se tato platba provádí za účelem zastavení nabídky převzetí.
Greenmail - „BLACKMAIL JINÉ BARVY“
Pro cílovou společnost je to velmi náročná situace. Jsou nuceni rozhodovat mezi převzetím a zaplacením vysoké prémie za zpětný odkup svých akcií od korporátního lupiče. Ve většině případů se cílová firma rozhodne zaplatit prémiovou cenu a odkoupit své akcie nepřátelským převzetím. Je to jako vydírání, kdy lupič žádá výkupné za uvolnění kontroly nad akciemi nad cílovou společností. Je třeba mít na paměti, že lupič nemá v úmyslu koupit cílovou společnost, ale chce pouze vydělat na nákladné prémii, kterou od cílové společnosti požaduje.
Po přijetí této platby lupič přestane obtěžovat cílovou společnost za převzetí a po stanovenou dobu nemůže koupit žádné akcie cílové společnosti. Ačkoli cílová společnost získá zpět kontrolu nad svými akciemi, může mít další dluh ve značné výši, který si cílová společnost vzala na financování vydírání. Termín je odvozen od kombinace vydírání a bankovek (dolarů).
Jak funguje Greenmail?
Pojďme se podívat na proces, následovaný pomocí diagramu.
- Nákup - Korporační lupič nebo investor získá velký podíl v cílové společnosti nákupem jejích akcií z otevřeného trhu.
- Boj - vyhrožujte cílové společnosti nepřátelským převzetím. Přesto nabízejí prodej nabytých akcií cílové společnosti za prémiovou cenu, výrazně nad tržní hodnotou. Nájezdník také slibuje, že nebude obtěžovat cílovou společnost při zpětném odkupu akcií cílovou společností.
- Prodej - Korporátní lupič prodává svůj podíl za vyšší cenu. Cílová společnost využívá peníze akcionářů k zaplacení prémiové ceny za zpětný odkup. Cílové společnosti zbývá značné množství dluhu a její hodnota je snížena, zatímco lupič má pěkný zisk.
Příklady vydírání
- Americký investor Carl Icahn koupil přibližně 9,9% podíl v saském průmyslu za průměrnou cenu 7,21 $ za akcii
- Saxon Industries se obával, že by mohl jít na nepřátelské převzetí a dále zvýšit svůj podíl.
- Saxon Industries nabídla zpětný odkup podílu Carla Icahna za průměrnou cenu 10,50 $ za akcii.
- To představovalo prémii ve výši 45% z jeho kupní ceny, čímž se Icahn stal hezkým ziskem.
Efektivní opatření cílové společnosti
Během těchto situací mají cílové společnosti dvě možnosti.
- První možností je, že cílová společnost nemůže podniknout žádné kroky a umožnit nepřátelské převzetí.
- Zadruhé může cílová společnost zaplatit vyšší cenu, než je tržní hodnota, aby se vyhnula nepřátelským převzetím a odkoupila své akcie.
Předpokládejme, že společnost X koupí 30% akcií společnosti Y a poté hrozí X za převzetí. Vedení společnosti Y se rozhodlo odkoupit akcie za prémiovou cenu, aby se vyhnulo nabídce převzetí. Po tomto vydírání společnost X dosahuje značného zisku z dalšího prodeje akcií za prémiovou cenu. Přesto společnost Y vykazuje značnou ztrátu a zbývá jí další dluh.
Ačkoliv stále existuje existence greenmailu v různých formách, stát zavedl předpisy, které společnostem, které plánují odkoupit akcie od krátkodobých investorů nad tržní cenu, docela ztěžují. V roce 1987 zavedla Internal Revenue Service (IRS) spotřební daň ve výši 505 ze zisků z vydírání. Společnosti navíc začleňují různé obranné mechanismy známé jako jedovaté pilulky, aby takovým investorům zabránily v ohrožení nepřátelským převzetím. Nemusí to vždy znamenat nepřátelské nabídky převzetí, ale mnohokrát to může vést k soutěži o proxy, což může nakonec ovlivnit správu a provoz společnosti.
Závěr
Greenmail je zisková strategie, při které investor kupuje velké podíly cílové společnosti a poté ohrožuje cílovou společnost nepřátelským převzetím a vytváří situaci takovým způsobem, že cílová společnost je nucena zpětně odkoupit jejich akcie za významnou prémii.
Je to podobné jako s vydíráním, kde dochází k vyhrožování, aby se zajistila výhoda a zisk. Tyto peníze se vyplácejí jiné společnosti, aby se zastavilo agresivní chování.
