Metody oceňování vlastního kapitálu
Metody oceňování jsou metody oceňování podniku / společnosti, které jsou primárním úkolem každého finančního analytika, a existuje pět metod oceňování společnosti, kterými jsou diskontovaný peněžní tok, který představuje současnou hodnotu budoucích peněžních toků, srovnatelná analýza společnosti, srovnatelné transakční společnosti, ocenění aktiv, což je reálná hodnota aktiv a součet částí, kde jsou přidány různé části entit.
Seznam nejlepších 5 metod oceňování akcií
- Metoda diskontovaných peněžních toků
- Srovnatelná analýza společnosti
- Srovnatelná transakční komp
- Metoda oceňování na základě aktiv
- Součet metody ocenění dílů
![](https://cdn.know-base.net/4548760/valuation_methods_guide_to_top_5_equity_valuation_models.jpg.webp)
Pojďme si podrobně promluvit o každém z nich.
# 1 - Zlevněný peněžní tok
Níže uvedená tabulka shrnuje model oceňování diskontovaných peněžních toků Alibaba.
![](https://cdn.know-base.net/4548760/valuation_methods_guide_to_top_5_equity_valuation_models.png.webp)
- DCF je čistá současná hodnota (NPV) peněžních toků plánovaných společností. DCF je založen na principu, že hodnota podniku nebo aktiva je přirozeně založena na jeho schopnosti generovat peněžní toky.
- Proto se DCF spoléhá více na základní očekávání podnikání než na faktory veřejného trhu nebo historické modely. Jedná se o teoretičtější přístup, který se opírá o různé předpoklady.
- Analýza DCF pomáhá získat celkovou hodnotu podniku (tj. Hodnotu podniku), včetně dluhu i vlastního kapitálu.
- Při výpočtu se vypočítá současná hodnota (PV) očekávaných budoucích peněžních toků. Nevýhodou této techniky je odhad budoucích peněžních toků a konečné hodnoty spolu s vhodnou diskontní sazbou upravenou o riziko.
- Všechny tyto vstupy podléhají podstatnému subjektivnímu posouzení. Jakákoli malá změna ve vstupu významně změní ocenění akcií. Pokud je hodnota vyšší než náklady, je třeba zvážit investiční příležitost.
# 2 - Srovnatelná analýza společnosti
Níže je srovnatelná analýza společnosti Box IPO Equity Valuation Model
![](https://cdn.know-base.net/4548760/valuation_methods_guide_to_top_5_equity_valuation_models_2.png.webp)
- Tato metoda oceňování akcií zahrnuje srovnání provozních metrik a modelů oceňování veřejných společností s cílovými společnostmi.
- Použití vícenásobného ocenění akcií je nejrychlejší způsob oceňování společnosti. Kromě toho je užitečné srovnávat společnosti, které provádějí srovnatelné analýzy společností. Důraz je kladen na zachycení provozních a finančních charakteristik firmy, jako je očekávaný budoucí růst v jediném čísle. Toto číslo se poté vynásobí finanční metrikou, aby se získala podniková hodnota.
- Tato metoda oceňování akcií se používá pro cílové podnikání s identifikovatelným tokem příjmů nebo výnosů, které může podnik udržovat. Pro podniky, které jsou stále ve fázi vývoje, se jako základ oceňovacích modelů používají předpokládané příjmy nebo výdělky.
# 3 - Srovnatelná transakční komp
Níže je srovnatelná transakce Comp of IPO Valuation
![](https://cdn.know-base.net/4548760/valuation_methods_guide_to_top_5_equity_valuation_models_3.png.webp)
- Hodnota společnosti používající tuto metodu ocenění akcií se odhaduje analýzou ceny, která byla za podobných okolností zaplacena za podobné společnosti. Tento druh oceňovací metody pomáhá porozumět násobkům a prémiím placeným v konkrétním odvětví a tomu, jak byla ocenění soukromého trhu hodnocena jinými stranami.
- Tato metoda oceňování akcií vyžaduje znalost průmyslu a dalších aktiv. Při výběru společností pro tento typ analýzy je třeba mít na paměti, že existují podobnosti mezi faktory, jako jsou finanční charakteristiky, stejné odvětví a velikost transakce, typ transakce a charakteristiky kupujícího.
- Tato metoda oceňování akcií šetří čas na použití veřejně dostupných informací. Hlavní nevýhodou této oceňovací techniky je však množství a kvalita informací vztahujících se k transakcím. Tyto informace jsou většinou omezené, takže je obtížné vyvodit závěry. Tato obtíž se zhoršuje, pokud se společnost snaží zohlednit rozdíly v tržních podmínkách během předchozích transakcí ve srovnání se současným trhem. Může se například změnit počet konkurentů nebo předchozí trh může být v jiné části hospodářského cyklu.
- I když je každá transakce jiná, a proto ztěžuje přímé srovnání, precedenční analýza transakcí pomáhá zajistit obecné posouzení poptávky trhu po konkrétním aktivu.
- Oceněním v tomto typu analýzy by tedy bylo nejprve vybrat vesmír transakcí, najít potřebné finanční prostředky, poté rozšířit klíčové obchodní násobky a nakonec určit ocenění společnosti. Například pokud vaše společnost předpovídá, že v roce 2016 bude mít EBITDA 200 milionů USD a předchozí transakční analýza ukazuje, že cílové společnosti byly zakoupeny za 20x EBITDA, pak by vaše společnost měla hodnotu přibližně 4 miliardy USD.
# 4 - Na základě aktiv
- Metoda oceňování na základě aktiv zohledňuje hodnotu aktiv a pasiv podniku. Podle tohoto přístupu se hodnota podniku rovná rozdílu mezi hodnotou všech jeho příslušných aktiv a hodnotou všech jeho příslušných závazků.
Lze jej snadno pochopit podle následujícího jednoduchého ilustrativního příkladu: -
Ředitelé společnosti ABC Ltd uvažují o získání celého základního kapitálu společnosti XYZ Ltd.
Toto je rozvaha společnosti XYZ sro:
Závazky | Aktiva |
Základní kapitál 50000 | Fixní aktivum 735000 |
Rezerva a přebytek 400 000 | Skladem 500000 |
Ostatní věřitel 700000 | Ostatní dlužníci 700000 |
Kontokorentní úvěr 800000 | Hotovost v ruce 15000 |
Celkem: 1950000 | Celkem: 1950000 |
Ocenění pomocí přístupu založeného na aktivech:
Údaje: | Množství |
Aktiva: | 735000 |
Fixní aktivum | |
Skladem | 500 000 |
Ostatní dlužníci | 700000 |
Peníze v hotovosti | 15000 |
Celková aktiva | 1950000 |
Pasiva: | 700000 |
Jiný věřitel | |
Kontokorentní úvěr | 800000 |
Pasiva celkem | 1500000 |
Aktiva celkem - pasiva celkem | 450000 |
Hodnota společnosti | 450000 |
# 5 - Metoda ocenění součtu dílů
Konglomerát s diverzifikovanými obchodními zájmy může vyžadovat jiný model ocenění. Zde oceňujeme každý podnik zvlášť a sčítáme ocenění vlastního kapitálu. Tento přístup se nazývá metoda ocenění součtu dílů.
Pojďme pochopit ocenění Součet dílů na příkladu hypotetické společnosti Mojo Corp.
![](https://cdn.know-base.net/4548760/valuation_methods_guide_to_top_5_equity_valuation_models_4.png.webp)
Aby bylo možné ocenit konglomerát jako MOJO, lze k ocenění každého segmentu použít model oceňování akcií.
- Ocenění automobilového segmentu - Automobilový segment lze nejlépe ohodnotit pomocí poměrů EV / EBITDA nebo PE.
- Oceňování ropného a plynového segmentu - Pro ropné a plynárenské společnosti je nejlepším přístupem použití EV / EBITDA nebo P / CF nebo EV / boe (EV / barely ekvivalentu ropy)
- Ocenění softwarového segmentu - k ocenění softwarového segmentu používáme násobek PE nebo EV / EBIT
- Ocenění bankovního segmentu - k ocenění bankovního sektoru obecně používáme metodu P / BV nebo metodu reziduálního příjmu
- Segment elektronického obchodování - Používáme EV / tržby k oceňování segmentu elektronického obchodu (pokud segment není ziskový) nebo EV / odběratel nebo PE více
Celkové ocenění Mojo Corp = (1) Ocenění automobilového segmentu + (2) Ocenění segmentu ropy a zemního plynu + (3) Ocenění softwarového segmentu + (4) Ocenění bankovního segmentu + (5) Segment elektronického obchodování