Co je sazba LIBOR?
LIBOR Rate (London Inter-Bank Offer) je odhadovaná sazba, která se vypočítá zprůměrováním aktuální úrokové sazby účtované významnými významnými londýnskými bankami, která slouží jako srovnávací sazba pro domácí i mezinárodní finanční trhy, kde je to možné se mění každý den vzhledem ke změnám určitých tržních podmínek.
Součásti LIBOR
Je postaven na pěti měnách, konkrétně na americkém dolaru ($), euru (€), britské libře (£), jenu (¥) a franku (fr), a je sestaven pro sedm různých splatností:
- Přes noc
- Týden
- 1 měsíc
- 2 měsíce
- 3 měsíce
- 6 měsíců
- 12 měsíců
Z tohoto důvodu se každý pracovní den počítá celkem 35 sazeb LIBOR.
Stanovení LIBOR
Rychlostní sazbu LIBOR určuje panel LIBOR Intercontinental Exchange (ICE). Tento panel tvoří banky s pozoruhodnou přítomností na londýnském finančním trhu. Tyto instituce jsou kolektivně dotázány na míru, jakou jsou ochotny si půjčovat a půjčovat. Odpovědi na každou splatnost jsou zasílány důvěrně. Sdružení ICE Benchmark poté vypočítá LIBOR pomocí oříznutého průměru s hodnotami umístění v nejvyšším a nejnižším kvartilu a průměrem zbývajícího.
Oříznutá střední metoda odstraní odlehlé hodnoty (malé procento nejvyšší a nejmenší hodnoty) po uspořádání všech dat v sestupném pořadí. Poté se pro zbytek vypočítá standardní aritmetický průměr. Odstranění odlehlých hodnot vyleští data tak, aby bylo odvozeno realističtější řešení. Toto je také známé jako zkrácený průměr.
Příklad
Řekněme, že skupina 14 členských bank navrhuje sazby LIBOR na 1 rok:
| Banky | 1letá sazba | Banky | 1letá sazba |
| Banka 1 | 3.9 | Banka 8 | 3.2 |
| Banka 2 | 3.5 | Banka 9 | 3.6 |
| Banka 3 | 3.1 | Banka 10 | 3.7 |
| Banka 4 | 3.4 | Banka 11 | 3.8 |
| Banka 5 | 2.6 | Banka 12 | 2.9 |
| Banka 6 | 2.7 | Banka 13 | 2.5 |
| Banka 7 | 2.8 | Banka 14 | 2.8 |
- Normální průměr = (3,9 + 3,5 + 3,1 + 3,4 + 2,6 + 2,7 + 2,8 + 3,2 + 3,6 + 3,7 + 3,8 + 2,9 + 2,5 + 2,8) / 14
- = 3,17%
Výpočet střední hodnoty oříznuté 10%
Krok 1: Uspořádejte všechna data v sestupném pořadí
3,9, 3,8, 3,7, 3,6, 3,5, 3,4, 3,2, 3,1, 2,9, 2,8, 2,8, 2,7, 2,6, 2,5
Krok 2: Ořízněte 5% dat z horního a dolního konce.
10% ze 14 = 1,4 ≈ 1
Krok 3: Nová sada dat
3,8, 3,7, 3,6, 3,5, 3,4, 3,2, 3,1, 2,9, 2,8, 2,8, 2,7, 2,6
- Nový průměr = (3,8 + 3,7 + 3,6 + 3,5 + 3,4 + 3,2 + 3,1 + 2,9 + 2,8 + 2,8 + 2,7 + 2,6) / 12
- = 3,175%
Současná roční sazba LIBOR bude v tomto případě 3,175%.
Výhody
- LIBOR se nyní celosvětově používá k určování sazeb půjček a vkladů.
- Bankéři používají London Interbank Offered Rate k zajištění expozice úrokové sazby. Sázejí na budoucí směr LIBOR. Panika zasažená finančním trhem vede ke zvýšení sazeb LIBOR, čímž chrání bankéře.
- London Interbank Offered Rate je výhledová sazba. Je předdefinováno před začátkem půjčky a strany půjčky mají lepší představu o tom, co mohou v budoucnu očekávat, což jim nakonec pomůže řídit jejich peněžní toky.
- Používá se jako měřítko pro mnoho dalších úrokových sazeb v různých podnicích.
- London Interbank Offered Rate představuje nejnižší výpůjční sazbu mezi velkými finančními institucemi.
- Výpočet London Interbank Offered Rate je považován za docela přesný a poskytuje slušnou představu o budoucích úrokových sazbách.
Nevýhody
- Existuje společné vnímání, že metoda stanovení sazeb je chybná a je náchylná k manipulacím během zpomalení. Britská banka Barclays dostala pokutu ve výši 450 milionů USD poté, co souhlasila s pokusy manipulovat s LIBOR.
- Většina bank si navzájem půjčuje nebo půjčuje jen na velmi krátká období, která většinou nejsou pokryta LIBOR. Tento rozdíl mezi referenční a skutečnou výpůjční sazbou dále zpochybňuje autenticitu LIBOR.
- Existují značné pochybnosti o tom, zda London Interbank Offered Rate skutečně představuje náklady na financování bank.
Omezení
- Většina bank si půjčuje nebo poskytuje půjčky na tak krátká období, že to nespadá do kompetence LIBOR. Absence podkladového aktivního trhu tedy vyvolává pochybnosti o udržitelnosti těchto referenčních hodnot.
- Poté, co byly Barclays, Deutsche Bank a UBS pokutovány za manipulaci s LIBOR, byla provedena řada reforem. Celý proces má ale stále mezery a sazby jsou pouhými odhady, nikoli založeny na transakcích.
Sbohem LIBOR
Po manipulaci LIBOR ze strany velkých bank byly provedeny reformy zdůrazňující předložení LIBOR na základě údajů o transakcích a dozoru nad trhem. LIBOR se ale stále považoval za velmi zranitelný. Po mnoha úvahách britský úřad pro finanční chování oznámil, že LIBOR bude vyřazen do konce roku 2021. Do té doby budou panelové banky podporovat udržení systému, aby došlo k hladkému přechodu. Pro nahrazení budou navrženy alternativní bezrizikové referenční sazby založené na transakcích.
Závěr
Sazba LIBOR, definovaná jako soubor průměrných denních sazeb, je referenční úroková sazba, za kterou si globální banky půjčují nebo si navzájem půjčují na mezinárodním mezibankovním trhu.
Tyto půjčky jsou většinou nezajištěné. Znamená to London Interbank Offered Rate.
Tyto sazby jsou finančními institucemi na celém světě všeobecně přijímány jako základní úroková sazba pro cenové půjčky a jiné dluhové nástroje.
Kurz LIBOR je považován za nejdůležitější číslo na světě od svého vzniku v polovině 80. let. Jeho přerušení v příštích třech letech přinese zásadní změny na finančním trhu. V současné době tvoří základ 260 bilionů dolarů půjček a derivátů (Zdroj: The Economist). Alternativy k LIBOR mohou být:
- Míra zabezpečeného jednodenního financování (SOFR) pro americký dolar;
- Průměrný index šterlinků za noc (SONIA) pro libru šterlinků;
- Euro Short-Term Rate (ESTER) for Euro;
- Švýcarská průměrná sazba za noc (SARON) pro švýcarský frank; a
- Tokijská průměrná cena za noc (TONAR) pro japonský jen.
Tyto sazby jsou bez rizika a jsou založeny na aktivních tržních transakcích, které představují bariéru proti manipulaci. Alternativní sazby jsou zveřejňovány v různých časech a jsou také měnově specifické oproti LIBOR.
Tyto rozdíly mezi LIBOR a jeho alternativami představují několik překážek, které mohou bránit jeho plynulému přechodu. Dosud však nebyla identifikována žádná jasná alternativa.
