Co je křížová kolateralizace?
Křížová kolateralizace je fráze používaná, když je kolaterál z jedné půjčky znovu použit dále jako kolaterál pro jinou půjčku, čímž se zvyšuje pákový efekt pro dlužníka a zvyšuje se úvěrová kapacita banky nebo věřitele. Přesněji řečeno, je implementováno, když je aktivum nebo více aktiv použito k zajištění jedné nebo více půjček. Pojďme se ponořit dále, abychom porozuměli křížové kolateralizaci podrobněji.
Druhy půjček na křížové zajištění
Na základě mechanismu, ve kterém byla implementována, lze křížovou kolateralizaci dále rozdělit do dvou hlavních kategorií
- Více aktiv zajišťujících jednu nebo více půjček: V tomto scénáři je jeden nebo více aktiv spojeno dohromady pro jednu nebo více půjček. Nejjednodušším příkladem by byla sekuritizace půjček v nemovitostech.
- Jedno aktivum k zajištění dvou nebo více půjček: Na rozdíl od výše uvedeného případu se v tomto scénáři hodnota jednoho aktiva odemkne za účelem zajištění více půjček. Nejjednodušším příkladem by byl drobný uživatel, který může kolateralizovat své více půjček, jako je kreditní karta, půjčka na auto nebo jakákoli osobní půjčka, pomocí pozemku, který vlastní.
Příklad křížové kolateralizace
Uvažujme o scénáři gentlemana Rosse, který chce koupit nemovitost, jejíž současná hodnota je 15 milionů dolarů. Zvažte případ, kdy má Ross k dispozici pouze 2 miliony dolarů v hotovosti a chce si půjčit na zbývající částku. Podle politiky banky je však pro sankce u každého úvěru vyžadován minimální poměr LTV (půjčka k hodnotě) 80%. V takovém případě tedy Ross nemůže získat půjčku. (Toto je shrnuto jako scénář 1 v následující tabulce.)
| Scénář 1 | (v milionech) |
| Tržní hodnota majetku | 15 |
| Dostupné v hotovosti | 2 |
| Požadavek na půjčku | 80% |
| Požadovaná hotovost pro způsobilost k zapůjčení | 3 |
| Rozdíly | 1 |
| Půjčka na auto bude poskytnuta | Ne |
Zvažte scénář, kdy má Ross jinou nemovitost, jejíž hodnota kapitálu je 1 milion dolarů. Pomocí těchto informací může banka odemknout potenciální hodnotu tohoto aktiva, protože celková částka (2 + 1 milion $) nyní prochází testem LTV banky. Rossovi tedy může být půjčka poskytnuta. (To je shrnuto v scénáři 2 níže)
| Scénář 2 | (v milionech) |
| Tržní hodnota majetku | 15 |
| Dostupné v hotovosti | 2 |
| Požadavek na půjčku | 80% |
| Požadovaná hotovost pro způsobilost k zapůjčení | 3 |
| Hodnota vlastního kapitálu jiné nemovitosti | 1 |
| Rozdíly | 0 |
| Půjčka na auto bude poskytnuta | Ano |
Účinná křížová kolateralizace pomohla zvýšit pákový efekt a odstranit jakoukoli krizi likvidity pro Rosse.
Výhody křížové kolateralizace
Níže uvádíme několik výhod křížové kolateralizace.
- Jednoduše řečeno, největší a nejdůležitější výhodou křížové kolateralizace je páka, kterou poskytuje. Pomáhá firmám získávat kapitál jménem aktiv, která jsou v jejich rozvahách a den ode dne se odepisují. Jednoduše řečeno, pomáhá odemknout hodnotu aktiv a následně vytvořit více příležitostí pro generování peněz pro firmu.
- Křížová kolateralizace je přínosem pro dlužníky, kteří mají špatnou úvěrovou historii, a proto nemají nárok na schválení půjčky. Tito dlužníci mohou mít nárok na půjčky, pokud lze stávající kolaterál použít k získání další půjčky, což pomůže snížit krizi likvidity, která, pokud nebude vyřešena ve správný čas, může vést ke krizi krize úvěru.
- Existují určité další výhody pro dlužníka, jako je snadnost transakce a nízké poplatky za založení, protože může existovat jeden křížově zajištěný úvěr místo více jednotlivých úvěrů.
Nevýhody křížové kolateralizace
Následují některé nevýhody křížové kolateralizace.
- Ačkoli křížová kolateralizace pomáhá získat půjčku na stejné aktivum, může to být ve špatných dobách stejně katastrofální, protože dlužníci mohou o aktivum přijít, pokud dojde k prodlení nebo zpoždění plateb, a to i v případě jakéhokoli splátkového kalendáře. Nezapomínejte, že v dobách tísně se zvyšuje korelace mezi aktivy.
- V situacích, kdy jsou kombinována dvě aktiva k zajištění jedné půjčky, mohou investoři ztratit vlastnictví obou aktiv, pokud dojde ke zpoždění nebo selhání plánovaných plateb podobných výše uvedenému scénáři.
- Je obtížné jednotlivě prodat aktiva, když byla sloučena v rámci křížové záruky pro zajištěnou půjčku.
Důležité poznámky
- Křížová kolateralizace pomáhá dlužníkům získat nárok na větší částku půjčky, než na jakou mají běžně nárok. Existuje významná část lidí, kteří si nikdy nevzali půjčku, a proto nemají žádnou úvěrovou historii. Banky v takových scénářích považují za obtížné poskytnout souhlas se sankcemi za půjčku pro tyto první uživatele. Tomuto problému se lze vyhnout pomocí křížové kolateralizace.
- Konkrétně pro investory do nemovitostí a spotřebitele poskytuje křížová kolateralizace mechanismus k financování více aktiv společně do jedné jednotky.
- Nejčastěji jsou aktiva ve stresu, když jsou kolateralizována kvůli cyklickým hospodářským poklesům. Když se však cykly otočí, lze stejné aktivum ocenit lépe. Pomocí křížové kolateralizace lze aktiva, která byla znehodnocena v důsledku cyklického hospodářského poklesu, kolateralizovat a získat tak více peněz.
- Křížová kolateralizace pomáhá firmě žádat o lepší daňové výhody, protože mají nárok na několik daňových odpočtů, čímž snižuje efektivní uplatňovanou daň a nakonec zvyšuje ziskovost.
Závěr
Jednoduchá křížová kolateralizace převádí více jednotlivých půjček na jednu půjčku, přičemž jedno aktivum nebo skupina aktiv jsou spojeny dohromady, aby fungovaly jako zajištění půjčky. V praxi však nejde jen o implementační mechanismus. Pomáhá dlužníkovi, ať už maloobchodnímu nebo korporátní firmě, uvolnit hodnotu fixních aktiv, zvýšit pákový efekt, získat nižší úrokovou sazbu a lepší daňové výhody.
S tolika výhodami je zde také háček. Nadměrné zajištění může vést ke stresovým aktivům a nakonec vést k tomu, že investoři ztratí vlastnictví kolaterálu, pokud dojde ke zpoždění kterékoli z půjček. Než se tedy rozhodnete pro tento sofistikovaný mechanismus, měli byste pochopit jeho výhody i nevýhody. Kvůli takové závislosti na aktivech a na tom, jak byla oceněna v úvěrových dokumentech, křížová kolateralizace častěji přitahuje kontrolu regulačních orgánů.
