Co jsou derivátové smlouvy?
Derivátové smlouvy jsou formální smlouvy, které jsou uzavírány mezi dvěma stranami, konkrétně jedním kupujícím a druhým prodejcem, který jedná jako protistrana navzájem, což zahrnuje buď fyzickou transakci podkladového aktiva v budoucnosti, nebo finanční výplatu jednou stranou druhé na základě konkrétní události v budoucnosti podkladového aktiva. Jinými slovy, derivátové smlouvy odvozují svoji hodnotu od podkladového aktiva, na základě kterého byla smlouva uzavřena.
Charakteristika smlouvy o derivátech
Základní charakteristika derivátových smluv zahrnuje:
- Zpočátku neexistuje žádný zisk ani ztráta pro obě protistrany v derivátové smlouvě
- Reálná hodnota derivátové smlouvy se mění se změnami podkladového aktiva v průběhu času.
- Vyžaduje buď žádnou počáteční investici, nebo vyžaduje malou počáteční investici ve srovnání se skutečným přímým nákupem / prodejem podkladového aktiva.
- Ty jsou vždy obchodovány s budoucí splatností a vypořádány v budoucnosti.
Nejběžnější seznam derivátových smluv
# 1 - Futures a forwardové smlouvy
Futures jsou nejčastějším derivátovým kontraktem, který je standardizován a obchodován na burzovní platformě, zatímco Forwardový kontrakt je Over-the-Counter obchodovaný kontrakt, který je přizpůsoben podle požadavků obou protistran.
# 2 - Zaměnit
Swapy jsou velké přizpůsobené derivátové smlouvy, jimž dominují finanční instituce a zprostředkovatelé, zejména banky atd., A mohou mít různé formy, jako je úrokový swap, komoditní swap, akciový swap, volatilitní swap atd.
Účelem swapu může být převod závazku s pevnou úrokovou sazbou na závazek s pohyblivou úrokovou sazbou, například v případě úrokového swapu atd. Obdobně mohou měnové swapy využívat i podniky, které mají relativní výhodu v půjčování na svém kapitálovém trhu, na rozdíl od kapitálového trhu měny, ve které si chtějí půjčit.
# 3 - Možnosti
Opce jsou derivátové smlouvy s nelineární výplatou a uzavřené dvěma protistranami, které jednou protistraně známé jako kupující opce poskytují právo, ale nikoli povinnost koupit nebo prodat specifikovaný cenný papír za předem stanovenou Strike Price v době splatnosti nebo před ní o zaplacení prémiové částky prodejci opcí. Maximálním rizikem pro kupujícího opce ve smlouvě o derivátových opcích je ztráta prémie a pro prodávajícího opce je neomezené.
Příklady
Pojďme pochopit koncept pomocí jednoduchého příkladu:
Příklad č. 1
Raven má v úmyslu odvodit forwardový směnný kurz měnového forwardového kontraktu zahrnujícího měnový pár INR / USD. Aktuální spotový kurz INR / USD je 0,014286 $, což ve skutečnosti znamená, že jedna rupie v indické měně odpovídá 0,014286 dolaru.
Současná bezriziková sazba je ve Spojených státech 4% a v Indii 8%.
Na základě výše uvedených informací můžeme odvodit forwardový směnný kurz 180 dní a odvodit kurz forwardové smlouvy:
(Připojený list aplikace Excel)
Příklad č. 2
Vezměme si ještě jeden příklad zaměřený na jednu z široce používaných možností derivovaných nástrojů.
Rak Bank se snaží ocenit určité opce (Call i Put), které hodlá prodat svým klientům na jedné z akcií společnosti Manufacturing Company Kradle Inc, které se v současné době obchodují za 80 $. Banka se rozhodla ocenit opci na Kradle Stock pomocí velmi populárního modelu oceňování opcí, konkrétně Black Scholes Merton Model.
Několik předpokladů přijatých k ocenění možností je následující:
- Spotová cena: 80 USD
- Strike Price: $ 85
- Bezriziková sazba: 6%
- Doba do vypršení platnosti: 3 měsíce
- Implikovaná volatilita: 25%
Na základě výše uvedených faktorů ocenila Rak Bank derivátové opce takto:
(Připojený list aplikace Excel)
Odvozené opční ceny za volání a prodejní stávkovou cenu 85, které mají tři měsíce do vypršení při implikované volatilitě 25%, tedy vycházejí na 2,48 $ a 6,22 $.
Jedná se o vynikající nástroj, který lze použít k zaujetí pozic podkladových aktiv, převodu fixních závazků na pohyblivé, zajištění úrokového rizika a mnoha dalších.
Výhody
- Používají se k zajištění nepředvídaného rizika a používají je jak společnosti, tak banky. Banky aktivně využívají derivátové smlouvy k zajištění svého rizika, které může vzniknout na základě dlouhodobých aktiv ve formě půjček a dlouhodobých závazků ve formě vkladů.
- Ty jsou rovněž nezbytné pro účely tvorby trhu.
- Jedná se o ideální nástroj pro přijímání obchodů s vysokou pákou, aniž by se skutečně zaujímalo postavení v těchto aktivech, protože výše investice do derivátové smlouvy je ve srovnání se skutečným podkladovým aktivem velmi minimální.
- Používají se k provádění obchodů Arbitrage, při nichž se cenové rozdíly využívají nákupem na jednom trhu a prodejem na jiném trhu a vytvářením bezrizikového zisku.
Nevýhody
- Jeho uzavření bankou přitahuje zajišťování kapitálu, který má náklady. Derivátové smlouvy jsou dále oceňovány na trhu každý den a jakákoli nepříznivá změna ceny podkladových aktiv může vést ke ztrátě derivátových smluv.
- Vzniká nejen úvěrové riziko, ale také riziko protistrany, které je třeba analyzovat a spravovat samostatně a zvyšuje náklady na držení derivátových smluv.
- Další nevýhodou je, že vedou k nadměrným spekulacím na trhu a složitá povaha takových derivátových nástrojů může někdy vést ke ztrátám nad kapacitu podniku vedoucím k bankrotu atd.
Závěr
Derivátové smlouvy jsou užitečné finanční nástroje, které často používají různé typy podniků a jednotlivců s různými motivy a jsou podstatnou součástí současného financování.
