Co je Green Bond?
Zelené dluhopisy jsou zvláštním typem dluhopisů na finančních trzích, který má všechny charakteristiky a výplatní struktury finančních nástrojů s pevným výnosem, ale jejich konečné použití je určeno pro projekty v oblasti životního prostředí a změny klimatu, jako je například cílený rozvoj obnovitelných zdrojů energie, minimalizace znečištění , atd.
Původ zelených dluhopisů
- Historie těchto dluhopisů lze vysledovat až do města San Francisco, kde voliči schválili výnosový dluhopis známý jako „solární dluhopisy“ na financování obnovitelné energie.
- Některé rozvojové banky, jako je Evropská investiční banka, vydaly v roce 2007 dluhopis vázaný na akciové indexy, po němž následovala v roce 2008 Světová banka se zavedením zelených dluhopisů, které měly jednoduchou strukturu vanilkových dluhopisů.
- V roce 2013 se podniky začaly podílet na vydávání těchto dluhopisů.
Poptávka po zelených dluhopisech
- Podle znalostní sítě o klimatu a rozvoji existuje poptávka nejméně 12 bilionů dolarů.
- Organizace spojených národů odhaduje mezeru ve financování téměř na 2,5 bilionu dolarů potřebných k dosažení cílů udržitelného rozvoje.
- Veřejné rozvahy (vládní výdaje, svrchované fondy) nemají kapacitu k financování těchto potřebných částek, a proto musí 80–90% financování pocházet ze soukromých investic, a proto se tyto zelené dluhopisy stávají atraktivním prostředkem pro slouží tomuto účelu.
- Přibližně 1 500 investorů z celého světa zveřejnilo své závazky vůči odpovědné investici. Celková aktiva pod jejich správou jsou 45 bilionů dolarů.
Příklady zeleného dluhopisu
- USA: Společnost Tesla Motors Inc. vydala v květnu 2013 konvertibilní dluhopisy v hodnotě 600 milionů USD.
- NIGÉRIE: Národ zahájil proces vydávání zeleného dluhopisu ve výši 64 milionů dolarů, který je zaměřen na místní investory. Výtěžek by byl použit na financování projektů s nízkými emisemi, jako je solární energie, odlesňování, doprava atd.
- INDIE:
- Export-Import Bank (EXIM) vydala pětileté zelené dluhopisy v hodnotě 500 milionů USD. Výtěžek z těchto fondů má být použit na financování zelených projektů v zemích na indickém subkontinentu (jiných než Indie), jako je Bangladéš a Srí Lanka. Tento dluhopis získal rating BBB- od Standard & Poors a Baa3 od Moody's.
- Yes Bank: Vydaný zelený dluhopis ve výši 54 milionů USD, který zcela koupila společnost International Finance Corporation (IFC).
- Londýnská burza cenných papírů (LSE): Společnost LSE zahájila řadu segmentů zelených dluhopisů, aby poskytla investorům jasnější přístup k zeleným projektům prostřednictvím zelených dluhopisů.
Výhody
Některé z výhod jsou následující.
- Vydávání zelených dluhopisů zvyšuje pověst emitenta jako organizace nebo firmy, která se zavázala pomáhat řešit environmentální výzvy. Vzhledem k tomu, že dopady podnikání na životní prostředí poutají stále více negativního světla, takové pouto pomáhá předvést vůli a sklon firmy jednat o ochranu životního prostředí.
- Poskytování přístupu určité skupině investorů, kteří investují pouze do environmentálních projektů. Počet těchto investorů vzrostl a stejně tak se zvýšila i skupina finančních prostředků určených na tyto investice. Tyto dluhopisy jsou obzvláště vzrušující pro takovou skupinu investorů.
- Pomáhá při dosahování zelených mandátů, jako je například Princip OSN pro odpovědné investice (PRI)
- Protože konečné použití dluhopisů má pozitivní environmentální externality, mají také tendenci mít atraktivní daňové výhody. Keňský úřad pro kapitálový trh v oblasti zelených dluhopisů, který byl zaveden v roce 2017
- Celkově taková vazba působí také jako katalyzátor rozvoje místních finančních trhů, což může pomoci financovat projekty nad rámec projektů zaměřených na životní prostředí.
- Obvykle má tendenci nacházet konečné použití zvýšeného kapitálu na rozvíjejících se trzích (EM), zatímco získané peníze pocházejí primárně od investorů založených z rozvinutých zemí. Do určité míry se tedy řeší nedostatek financování v EM.
- Emitenti mají prospěch, protože výnosy z dluhopisů pomáhají jejich kapitálové struktuře. Podobně jako emitenti mají povoleno použít určité procento z výnosů na splácení bankovních půjček a investování do provozního kapitálu. Tyto výnosy lze také použít k nahrazení nákladného dluhu ve stávajících zelených projektech v případě, že emitent splňuje minimální úvěrový rating a v minulosti prokázal dobrý provozní výkon.
Nevýhody
Některé z nevýhod jsou následující.
- V minulosti tyto dluhopisy přitahovaly kritiku do té míry, že konečné použití peněz získaných z těchto dluhopisů nebylo tak daleko, aby bylo možné je klasifikovat jako zelené.
- Zelené dluhopisy nemohou vzkvétat na nedostatečně rozvinutém finančním trhu. Trh by měl mít systém strukturování velkých projektů.
Omezení
- Mnoho globálních fondů vyvolalo obavy, že emise nejsou dostatečně diverzifikované, pokud jde o počet emitentů nebo zemí, ve kterých je projekt založen. V takovém případě si nejsou jisti spuštěním fondu plně věnovaného Zeleným projektům, to povede k tomu, že příliš mnoho dluhopisů bude pronásledováno příliš velkou poptávkou.
- Hlavní skupinu investorů zajímá investice do zelených dluhopisů pouze tehdy, pokud mají finanční smysl, pokud jde o výnosy z hlediska předpokládaného rizika. To se u každého dluhopisu scvrkává na úvěrový rating dluhopisu a investor nebude pokračovat v rozhodnutí o investici jen proto, že je zelené, pokud rating není příznivý.
- Mnoho investorů investuje pohodlněji, když je emitující společnost jako celek udržitelná, nejen projekt.
- Nedostatek likvidity byl také hlavním omezením zelených dluhopisů. Institucionální investoři váží likviditu jako důležitý faktor a není známo, že zelené dluhopisy nabízejí dostatek likvidity ve srovnání s jinými populárními investicemi, které jsou mezi institucionálními investory velmi žádané.
Závěr
Zelené dluhopisy rostou as rostoucí citlivostí vůči dopadu ekonomického růstu na životní prostředí po celém světě bude stále více investorů přitahovat investice do těchto nástrojů, což povede k tomu, že situace bude využívat více emitentů a získávat kapitál pro zelené projekty.
Nárůst zelených dluhopisů se bude zabývat také příčinami, jako je nízká likvidita, která nadchne více institucionálních investorů, aby odložili své obavy a přihlásili se a zúčastnili se. Regulační orgány a ratingové agentury musí současně zajistit, aby zatímco na jedné ruka, je zajištěno příznivé prostředí pro vlastní obživu vydávání zelených dluhopisů, úvěrový rating poskytuje spravedlivé a přesné posouzení rizika u těchto dluhopisů kromě toho, že konečným použitím jsou zelené projekty.
