Co je analýza portfolia?
Analýza portfolia je jednou z oblastí správy investic, která umožňuje účastníkům trhu analyzovat a hodnotit výkonnost portfolia (akcie, dluhopisy, alternativní investice atd.) S cílem měřit výkon na relativním a absolutním základě spolu s souvisejícími riziky.
Nástroje používané při analýze portfolia
Některé z hlavních použitých poměrů jsou následující -
1) Pozdržení návratnosti období
Vypočítá celkovou návratnost během období držení investice
Výnos z udržovacího období = ((konečná hodnota - počáteční hodnota) + přijaté dividendy) / počáteční hodnota
2) Aritmetický průměr
Vypočítává průměrné výnosy z celého portfolia
Aritmetický průměr = (R1 + R2 + R3 +… + Rn) / n
R - Vrácení jednotlivých aktiv
3) Sharpe Ratio
Vypočítává nadměrný výnos nad bezrizikovým výnosem na jednotku portfoliového rizika
Sharpe Ratio Formula = (očekávaný výnos - bezriziková míra návratnosti) / směrodatná odchylka (volatilita)
4) Alfa
Vypočítává rozdíl mezi skutečnými výnosy portfolia a očekávanými výnosy
Alfa portfolia = skutečná míra návratnosti portfolia - očekávaná míra návratnosti portfolia
5) Chyba sledování
Vypočítává směrodatnou odchylku nadměrného výnosu vzhledem k referenční míře návratnosti
Vzorec chyby sledování = Rp-Rb
Rp = návratnost portfolia, Rb - návratnost v referenční hodnotě
6) Informační poměr
Vypočítá úspěch strategie aktivního investičního manažera výpočtem nadměrných výnosů a jeho vydělením sledováním chyb
Informační poměr Vzorec = (R p - R b ) / chyba sledování
Rp = návratnost portfolia, Rb - návratnost v referenční hodnotě
7) Ratio Ratio
Vypočítává nadměrný výnos nad rámec bezrizikového výnosu na jednotku negativních výnosů z aktiv
Vzorec Sortino Ratio = (Rp - Rf) / σd
Rp = návratnost portfolia, Rf - bezriziková sazba, σd = standardní odchylka záporných výnosů aktiv
Příklady analýzy portfolia
Pojďme pochopit tento koncept podrobněji pomocí několika příkladů využitím těchto populárních nástrojů, jak je popsáno.
Příklad č. 1
Ryan investoval do portfolia akcií, jak je popsáno níže. Na základě těchto informací vypočítejte výnos portfolia z doby držení:
Níže je uveden vzorec pro použití návratového období.
Příklad č. 2
- Investice společnosti Venus se pokouší provést portfoliovou analýzu jednoho ze svých fondů, konkrétně růstu 500, pomocí určitých měřítek výkonu. Fond má informační poměr 0,2 a aktivní riziko 9%. Fondy jsou srovnávány s indexem S&P 500 a mají Sharpeův poměr 0,4 se standardní odchylkou 12%.
- Investice společnosti Venus se rozhodla vytvořit nové portfolio kombinací růstu 500 a srovnávacího indexu S&P 500. Kritériem je zajištění Sharpeho poměru 0,35 nebo více jako součást analýzy. Společnost Venus se rozhodla provést analýzu portfolia nově vytvořeného portfolia pomocí následujícího opatření:
Sharpe Ratio
Optimální aktivní riziko nového portfolia = (Informační poměr / Sharpe Ratio) * Standardní odchylka benchmarku S&P 500
Podle toho Sharpe Ratio nového portfolia = (Information Ratio 2 + Sharpe Ratio 2)
Sharpův poměr je tedy menší než 0,35 a Venuše nemůže investovat do uvedeného fondu.
Příklad č. 3
Investice Raven se snaží analyzovat výkonnost portfolia dvou jejích správců fondů pana A a pana B.
Společnost Raven investment provádí analýzu portfolia pomocí informačního poměru dvou správců fondů s vyšším informačním poměrem jako měřítko vynikajícího výkonu.
Následující podrobnosti vyjmenované níže se používají k měření poměru informací pro účely analýzy portfolia:
S vyšším poměrem informací poskytl správce fondu B vynikající výkon.
Kroky k analýze portfolia
- # 1 - Porozumění očekávání investorů a charakteristik trhu - Prvním krokem před analýzou portfolia je synchronizace očekávání investorů a trhu, na kterém budou tato aktiva investována. Správná synchronizace očekávání investora vůči riziku a výnosu a tržním faktorům pomáhá při plnění cíle portfolia dlouhou cestu.
- # 2 - Definování strategie přidělování a nasazení aktiv - Jedná se o vědecký proces se subjektivními předsudky a je nutné definovat, jaký typ aktiv bude portfolio investovat, jaké nástroje budou použity při analýze portfolia, jaký typ benchmarku bude portfolio být srovnáván s frekvencí takového měření výkonu atd.
- # 3 - Hodnocení výkonu a provádění změn, pokud jsou požadovány - Po stanoveném období, jak je definováno v předchozím kroku, bude výkonnost portfolia analyzována a hodnocena, aby se zjistilo, zda portfolio dosáhlo stanovených cílů a jsou nutná nápravná opatření. Rovněž jsou zahrnuty všechny změny v investorských cílech, aby byla zajištěna aktuální analýza portfolia a udržení očekávání investora pod kontrolou.
Výhody
- Pomáhá investorům pravidelně hodnotit výkonnost a provádět změny ve svých investičních strategiích, pokud to taková analýza vyžaduje.
- To pomáhá při porovnávání nejen portfolia s benchmarkem pro perspektivu návratnosti, ale také pochopení rizika podstupovaného takovým výnosem, které investorům umožňuje odvodit výnos upravený o riziko.
- Pomáhá při sladění investičních strategií s měnícím se investičním cílem investora.
- Pomáhá oddělit nedostatečný výkon a lepší výkon a podle toho lze přidělit investice.
Závěr
Analýza portfolia je nepostradatelnou součástí správy investic a měla by být prováděna pravidelně za účelem identifikace a improvizace jakékoli odchylky pozorované vůči investičnímu cíli. Dalším důležitým cílem je, kterého má v úmyslu dosáhnout, je identifikovat celkové riziko podstupované k dosažení požadovaného výnosu a to, zda je riziko podstupováno v souladu s výnosem dosaženým investorem. Stručně řečeno, je to složitý úkol a vyžaduje profesionální odbornost a vedení, aby byl efektivní.
