Co je možnost rozšíření kreditu?
Možnost úvěrového spreadu je populární strategie obchodování s opcemi, která zahrnuje prodej a nákup opcí na finanční aktiva se stejnou expirací, ale s odlišnými stávkovými cenami takovým způsobem, že to vede k čistému kreditu prémie, když je strategie nasazena s očekáváním, že rozpětí se během trvání strategie zúží, což povede k zisku.
Typy možnosti rozpětí úvěru
Existují primárně dva typy strategie úvěrového rozpětí, které se používají v závislosti na tom, jaký je pohled na podkladové aktivum:
# 1 - Bullish Credit Spread
Tato strategie je nasazena, když se očekává, že podkladový fond zůstane plochý nebo vzestupný až do doby, kdy bude strategie držena. Tato strategie zahrnuje prodej PUT konkrétní realizační ceny finančního aktiva a nákup PUT (stejného počtu) nižší realizační ceny.
# 2 - Medvědí kreditní rozpětí
Tato strategie je nasazena, když se očekává, že podkladový fond zůstane plochý nebo medvědí, dokud nebude držet strategii. To zahrnuje prodej HOVORŮ konkrétní realizační ceny finančního aktiva a nákup HOVORŮ (stejného počtu) vyšší realizační ceny.
Vzorec možnosti rozšíření kreditu
# 1 - Vzorec pro býčí úvěrové rozpětí
Čistá přijatá prémie = Prémie přijata při prodeji PUT (ze Strike X1) - prémie placená při nákupu PUT (ze Strike X2)Kde: X1> X2
# 2 - Vzorec pro medvědí úvěrové rozpětí
Čistá přijatá prémie = Prémie přijata při prodeji HOVORU (ze Strike X1) - Prémie zaplacena při nákupu HOVORU (ze Strike X2)Kde: X1 <X2
Příklady
Vezměme si společnost ABC, jejíž akcie se aktuálně obchodují za 100 USD.
Následují Strike Price a LTP (poslední obchodní cena) okamžitých volání OTM (z peněz).
- Strike Price = $ 105 | LTP = 5 $
- Strike Price = $ 110 | LTP = 4 USD
- Strike Price = $ 115 | LTP = 2 $
Následuje Strike Prices a LTP (poslední obchodní cena) okamžitých vkladů OTM (z peněz)
- Strike Price = $ 95 | LTP = 4 USD
- Strike Price = $ 90 | LTP = 3 USD
- Strike Price = $ 85 | LTP = 1 $
# 1 - Bullish Credit Spread
Z uvedených informací můžeme vytvořit 3 různé býčí strategie úvěrového rozpětí:
1) Čistá prémie = Prodat Put s Strike 95 $ & Koupit Put s Strike 90 $
- = + $ 4 - $ 3 (kladné znaménko označuje přítok a záporné označuje odtok)
- = + $ 1 (Jelikož se jedná o kladné množství, jedná se o čistý příliv nebo kredit)
2) Čistá prémie = Prodat Put s Strike 95 $ & Koupit Put s Strike 85 $
- = + 4 $ - 1 $
- = + 3 $
3) Čistá prémie = prodej put s Strike 90 $ & Buy Put s Strike 85 $
- = + 3 $ - 1 $
- = + 2 $
# 2 - Medvědí kreditní rozpětí
Z uvedených informací můžeme vytvořit 3 různé medvědí úvěrové rozpětí strategie:
1) Čistá prémie = prodej hovoru se stávkou 105 $ a nákup hovoru se stávkou 110 $
- = + $ 5 - $ 4 (kladné znaménko označuje přítok a záporné označuje odtok)
- = + $ 1 (Jelikož se jedná o kladné množství, jedná se o čistý příliv nebo kredit)
2) Čistá prémie = prodej hovoru se stávkou 105 $ a nákup hovoru se stávkou 115 $
- = + 5 $ - 2 $
- = + 3 $
3) Čistá prémie = prodej hovoru se stávkou 110 $ a nákup hovoru se stávkou 115 $
- = + 4 $ - 2 $
- = + 2 $
Praktický příklad
Vezměme si příklad akcií společnosti Apple Inc. a pokusme se vybudovat strategii úvěrového rozpětí a také analyzovat zisk a ztrátu.
Na konci obchodní seance na 18 -tého října 2019, se vkládá byla cena akcií společnosti Apple.
Možnost řetězec Apple pro opčních kontraktů, které končí dnem 25. tého října je uveden níže.
K vytvoření této strategie jsou nyní k dispozici potřebná data.
- Chtěli bychom zavést vzestupnou kreditní spread na Apple Inc. skladě jen několik minut před uzavřením trhu na 18 -tého října 2019.
- Dva vybrané stávky jsou 235 $ a 230 $. Pokusy každého z těchto úderů byly zvýrazněny. V takovém případě se prodá stávka ve výši 235 USD a zakoupí se stejné množství 230 USD.
- Ceny zvýrazněné v řetězci opcí budou použity k sestavení grafu výplat strategie.
Když byly prémie za každou z těchto stávek přiváděny v nástroji pro vytváření strategií opcí, byl získán následující výsledek. Je vidět, že strategie má čistý kredit 1,12 USD
Zdroj: http://optioncreator.com
Následující body jsou vrcholem býčího úvěrového rozpětí u akcií společnosti Apple Inc.
- Pokud je držen do vypršení platnosti, maximální zisk je 1,12 USD, což je částka, která je přijata v době nasazení strategie.
- Pokud je držena do konce platnosti, maximální ztráta je 3,88 USD
- Zisk se lineárně zvyšuje s tím, jak se cena akcií pohybuje od 230 do 235 USD, což jsou dva stávky vybrané pro tuto strategii.
- Pod 230 $ a nad 235 $ je ztráta i zisk omezena na 3,88 $ a 1,12 $.
- Poměr rizik a výnosů je 1,12 / 3,88 = 0,29
Abychom pochopili další dimenzi této strategie, změňme realizační cenu putu, který byl zakoupen, na 232,50 USD. Prodají se tedy stávky ve výši 235 USD a stejný počet stávkových nabídek 232,50 USD, které by se nyní používaly, jsou:
Když byly prémie za každou z těchto stávek přiváděny v nástroji pro vytváření strategií opcí, byl získán následující výsledek. Je vidět, že strategie má čistý kredit 0,73 USD
Lze pozorovat, že:
- Maximální zisk a ztráta pro tento pár úderů je 0,73 USD, respektive 1,77 USD.
- Poměr rizik a výnosů je 0,73 / 1,77 = 0,41
Lze pozorovat, že při změně stávek za účelem zvýšení úvěrového rozpětí bude poměr rizika / odměny z této strategie více vychýlený k riziku.
Výhody
- Tato strategie je přirozeně zajištěna a omezuje ztrátu na určité předem definované množství, které lze vypočítat před zadáním strategie. (Tento jev byl pozorován u obou výše uvedených příkladů nasazení býčího úvěrového rozpětí na akcie společnosti Apple Inc.. Maximální ztráta byla pevná a předem vypočítaná)
- Blokována návratnost kapitálu, protože marže je vyšší ve srovnání s otevřeným prodejem opcí (protože strategie rozpětí je blokována menší marže)
- Časový úbytek opcí působí ve prospěch této strategie
Nevýhody
- Maximální zisk je omezený a je získáván hned v době nasazení.
- Poměr riziko / výnos je zkreslený ve prospěch rizika.
Závěr
Tato strategie opcí omezuje maximální ztrátu, přičemž má výhodu rozpadu theta, čímž přijímá požadované vlastnosti nákupu a prodeje opcí.
